2021.10.25 油價走勢區間機率高

　　在下於今年８月１７日有寫關於油價的可能走勢之心得分享，其結論為：短線要再補一個Ｃ浪到65-70的價位，機率極高，但短線不一定止跌，甚至可能只是中繼站。https://investingandminds.com/archives/1706

　　若以短線來看是有講中，不到幾天原油就破底，最低跌破65元，不過之後隨即止跌，反而走到了一個新局面，挑戰2018年9月以來的新高（再前一次油價這麼高，已經是2014年9月的事了。）

　　今年下半年開始，中國不斷放出政策，打科技、打補教、打電玩、打房產等等，甚至連恆大都要被打趴了，但為什麼油價最後止跌了呢？其中一個原因是電力供給。

　　本來是預計OPEC增產後，再配合11月聯準會的會議，原油的價格理論上會下跌；但今年初中國與澳洲撕破臉，於是不進口煤（澳洲每半年約可以出口五千萬噸到中國），結果沒想到中國今年用電量大增，產品需求全面解封，在煤碳進口減少的情況下，就只能採取其它的發電方式，例如：石油與天然氣。

　　所以當中國在九月開始把國內的煤產量拉升之後，原油／天然氣這個替代品的需求也就順勢上揚了。

　　不過，走勢之後會如何呢？先來看看其它數據。

　根據聯準會預判（資料來源為EIA國際能源署）的資訊，今年上半年理論上都是需求大於供給，並預計在年底達成平衡，明年第一季開始，供給要再度大於需求，那麼未來油價要再上揚的空間或許不那麼大，但是，會再跌嗎？

　　同樣根據預測，今年至明年OPEC的產出即將封頂，到今年底達到最高，在2022年會微微微幅的下跌，但產出仍在相對位子並沒有太大上下起伏。這對未來油價又形成一種助力。

　　美國反而是供給最為彈性且有顯著上升的。

　　以下圖美國的油井VS產量來說，可以明顯看到美國的鑽油井數量（綠色柱條）尚未恢復2020年初的水準，約略為７成左右，但美國的產油量（黑色線條）卻已回到將近9成（更精準說是87%）的水準了。

　　白話一點就是說：用了七成的油井，挖出了９成的油。

　　也就是美國頁岩油的生產效率有顯著提升（當然，目前開採的多是產油效率高的油井，這也是其中一項因素）。

　　而且，在稍早美國法院已經公布解除油井開採限制，雖然拜登政府極力抗拒，但法院對於美國石油產量打了一劑強心針。（Source：Globedata 2021.09.27)

　　綜合以上，在此做個小結論：

　　一，中長期的油價還是難以預測，變數太多；

　　二，油價應當會處於一個區間的價位（例如每桶65-90），因為上有壓，下有撐，力量仍難精準預測；

　　三，在其它物價下滑後，原油是否能夠獨善其身，這某程度來說，不如換個方向，「把油價當成景氣是否持續」的指標，或許比去預測它的價位來得重要；

　　四，視年底前的冬天溫度與時間，若過冷或過久，則石油或許還是可能維持在高檔（如每桶80元以上）；

　　五，但倘若油價高於90或以上，則需要相當留意：A.頁岩油更有動力產出，即便老舊，效率低的油井，在高價都是有利可圖、B.聯準會。收緊貨幣政策速度可能會加速！這點不可不留意。