雙動能投資法-(下)
更新於 2024/12/08閱讀時間約 3 分鐘
上個月文章提到動能投資的起源以及如果建立雙動能的基本架構，本篇將會更深入提出更強的動能投資法。https://vocus.cc/@sincere/617a0503fd8978000113c4d3
一般傳統的雙動能投資法，無論是報酬率還是風險程度，都遠遠擊敗市值型ETF，像是VT、VOO等等，這樣的績效足以達到財富自由的目標，這篇文章其實寫到這裡就可以了XD。
更好的動能
- 加速動能(ADM)
所謂的加速動能就是將每日報酬與時間平方進行線性回歸，藉此得出價格曲線。當價格加速往上則軌跡會呈現凸像原點，反之則為凹向原點。我們根據曲度做股票排序，可以發現凸曲度股票長期具有顯著alpha，因此凸曲度股票是賺取動能因子的核心所在。
建構加速動能模型
•標的：SPY(美股大盤)、ex-ACWI(小型價值股)、TLT(20年美債)
•規則：
- 計算這三個標的1個月、3個月、6個月的報酬率，採加權平均作為score
- 由SP500跟國際小型股比較哪個score高
- 假設SP500勝出，SP500再跟美國長債相比，如果最後是美國長債score高，就投資 100%美國長債，反之100%投資SP500
- 每月逐步檢視，如果有出現變動，就進行資產變換
由上圖所見，利用加速動能投資策略，以績效面來看年成長率高達20%以上，(藍線)，報酬曲線比傳統動能法(紅線)及指數投資(橘線)更加平滑。另外考量最大虧損幅度，即使在2008年金融海嘯時期，加速動能最大虧損約20%，若採取一般動能投資及指數投資，資產減損將會超過一半。
- 全球平衡式動能(GBM)
目前常見GBM建構方式為70%GEM+30%債券，算是另類的平衡型基金概念。
- 嶄新動能(FM)
嶄新動能是以"投資人"當作績效評比工具，一般可衡量主動型基金經理人的績效並作為篩選基金的依據，邏輯如下。
嶄新贏家
為過去12個月內表現最強但在更早12個月內為相對疲弱的玩家
陳舊贏家
為過去12個月內及更早期間均表現良好的玩家
我們可以利用做多嶄新玩家並同時放空陳舊玩家進行投資組合，每月可多賺取0.43%的超額報酬。
動能失效的可能性
以上介紹目前常見的動能投資，另外以下有幾個問題將有可能導致在未來雙動能策略時表現不佳，看到這邊的讀者不妨靜下心想一想這些是否真的會導致未來動能投資失效呢？
- 全球化使美國與非美國的股票 相關性上升 造成相對動能切換效果不佳？
- 中短期 公債利率過低 已相對無利可圖，在股市系統性風險發生時可能無法再推升公債價格？
- 如果美國公債進入負利率，是否會讓資產定價模型失靈？
結語
大多數人都會有行為偏差，無論是過度自信或處置效果，即使雙動能投資績效顯著，投資人還是會繼續對做，而不是運用有效動能。雙動能投資就是能夠適應市場變化，相對動能自然會挑選表現較佳的資產類別，而絕對動能能夠融入市場脈動，才能確保長期策略的成功與生存。
理查.崔赫斯:「股票市場像個女人，你必須遵循他的意旨聽從他的指令，而且要尊敬他。
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*合作聲明與警語：
本文係由國泰世華銀行邀稿。
證券服務係由國泰世華銀行辦理共同行銷證券經紀開戶業務，定期定額(股)服務由國泰綜合證券提供。
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我們在上一個季度 FY2Q25 時沒有跟進 MRVL 財報，主要是當時財報沒有太多的新資訊進入，故維持與 FY1Q25 財報原來的預期 (https://vocus.cc/article/665dcd2cfd897800013b961a)，而本次 FY3Q25 財報所釋出的財測 (Guidance)
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法說會連結
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