研華(2395)表示對2022年第1季營收表現有望優於去年同期。客戶考量供應鏈不順情況，下長單意願轉強，顯示這些需求強勁、明確。由於去年基期較低，將帶動首季營收貢獻，預估計20%以上增幅，有機會超越再創歷史新高，讓淡季不淡。另外，俄羅斯營收占比僅1%，對整體研華營收影響不到。
【研華 2395 法說會】
- 法說會日期：2022年03月2日
- 公司發言人：陳清熙 (綜合經營管理總經理，研華資訊長)
Max整理研華 2395 法說會4大重點:
重點一:「研華 2021年財報表現亮眼」
「研華 2021年營收及獲利雙創歷史新高紀錄，單季獲利亦為歷史次高紀錄」
【2021年第四季】
- 營業收入約157億元，年增率成長23%，季增率2%
- 營業毛利約60億元，毛利率38.1%，年增率成長19%，季增率5%。〔毛利率提升主因為新訂單價格比例提升〕
- 營業利益約27億元，營益率17.2%，重返17%水準 ， 年增率成長19%，季增率成長4%。
- 稅後淨利約22億元，年增率成長33%。
- 每股盈餘EPS為2.93元。
【2021年度】
- 營業收入約586億元，年增率成長15%
- 營業毛利為221億元，毛利率37.8%， 但受零組件缺料及成本上揚影響，年增成長9%
- 營業利益約98億元，年度營益率16.7%，年增率成長8%
- 稅後淨利約82億元，年增率成長14%，〔研華2021年營收及獲利雙創歷史新高紀錄， 單季獲利亦為歷史次高紀錄〕
- 每股盈餘EPS為10.67元，〔優於去年〕
重點二:「研華 對2022年第1季展望看法」
「有機會超越再創歷史新高，讓淡季不淡」
- 研華表示客戶考量供應鏈不順情況，〔下長單意願轉強〕顯示這些需求強勁且明確。去年基期較低，將帶動首季營收貢獻估20%以上增幅。歐洲因去年所遞延訂單陸續交貨，預期年增率也將超過20%；大陸受首季基期較高，以及假期因素，出貨動能相對放緩，預期為低雙位數成長。
- 預估2022年Q1營收表現將落於154億元～159億元，毛利率約36.5～38.5％，營業利益率則落在16％～18％〔有機會超越再創歷史新高，讓淡季不淡〕
重點三:「研華 對2022年整年及中長期規劃」
「預估2022年營收、獲利有望保持雙位數成長」
- 研華表示，去年持續積極備料、尋找替代料源、改版產品設計等，雖缺料項目已少很多，不過仍有部分關鍵零組件缺貨情形嚴峻，將〔影響上半年約8~10%訂單出貨遞延〕
- 2022年下半年，缺料狀況將逐季改善，並且加上2022年4月後林口、昆山廠均將再各增添1條SMT線，屆時設備產能將再增加25%，看好整體出貨動能將持續好轉，並帶動〔下半年毛利率優於上半年〕、〔預估今年營收、獲利有望保持雙位數成長〕
- 針對中長期營運，提出10年建設計畫，從公司組織架構、各地區事業及產品發展策略、資本投資方向等做出調整，並專注以【工業物聯網（IIoT）】這個龐大市場為核心，除了既有的傳統硬體設備事業將持續積極成長，公司也將積極擴展高獲利性的物聯網通訊。
機構法人及投資人發問Ｑ&Ａ：
Q1：今年毛利率/營益率之趨勢？2022下半年（2H22）料況紓解後，GP%有機會優於2022上半年（1H22）嗎？
Ans：
研華(2395)雖然沒正面回覆2022年度的毛利率/營益率之趨勢預測，但對於下半年原物料及料況紓解情形抱持樂觀，GP%會優於上半年，且去年漲價的訂單也會漸漸反應在今年。
Q2：林口智慧園區新產能何時啟動？約增加多少產能（%）？
Ans：
研華(2395)回覆:「林口園區三期預計2023年上半年完工，及昆山廠各擴增一條SMT產線，擴廠三成計畫已完成，2022年4月後林口、昆山廠均將再各增添1條SMT線，屆時設備產能將再增加25%。」
Q3：目前缺料項目？交期與上季相比是否改善？
Ans：
研華(2395)回覆:「與2021年相比，目前該公司產品中所使用的半導體元件，仍處於缺料狀態的品項數量已經大幅減少，目前重點缺料15~20項料件，Power IC、（蕾卻撲）LAN chip及（摸斯費t）Mos FET Q1配貨低於需求量，影響部分訂單達交，已積極跟客戶討論換料或替代料的共識，加速驗證後換料，另外部分客戶也願意加價或協助與原廠爭取配料配貨。預估Q2有8~10%訂單受影響而延遞交貨。」
Q4：料件價格趨勢？現貨採購占比高嗎？二次漲價可cover成本壓力嗎？
Ans：
研華(2395)回覆:「現階段料件價格趨勢已平緩。現貨採購占3~4%，主要是依應客戶需求現貨為主，訂單成本升高，也會反應在訂單價格上面。至於二次漲價，由於去年中及今天初有調漲過價格，今年新訂單的因時間差，考量下半年料件供貨回穩暫不調漲價格。」
Q5：目前訂單能見度？分別以地區別、應用別來看，2022上半年（1H22）較為強勁的項目？
Ans：
研華(2395)回覆:「受惠於工廠自動化、智慧能源管理、智慧醫療等應用需求明顯增溫，目前2022全年在手訂單已創歷史新高水位，接單出貨比（B/B Ratio）接近2 ，隨出貨能量放大，預估今年上半年接單／出貨比值將更趨健康水位。」
Q6：美國/中國的新基建政策，直接受惠的事業體或應用別？
Ans：
研華(2395)回覆:「新基建已不在侷限交通、能源，包含半導體產業升級IEM設備及智慧工廠升級製造，大部分事業體都有受惠滿多，其中比較多的是嵌入式物聯網（EIoT）跟工業物聯網（IIoT）部份，關於風電、太陽能、電動車等新能源需求（再生能源）及電動車重要議題，研華是電動車相關的外部零件及充電樁、資料及能源的整合管理。」
Q7：中國市場、總體指標趨緩，研華訂單需求是否影響？中國市場的機會與風險？
Ans：
研華(2395)回覆:「由於去年缺料影響，今年已收到中國客戶長期訂單，目前看來訂單影響不大，至於機會方面如上述所說的中國新基建政策相關需求，也受惠中美貿易戰及地域政治，使中國選擇非美商品牌，風險方面由於中國客戶偏向內需市場為主，受限全球商機拓展及發展，不排除未來相較全球市場略顯下降。」
Q8：歐洲打算全面解封與疫情共存，各應用需求是否較先前強勁？主要動能？
Ans：
研華(2395)回覆:「嵌入式物聯網（EIoT）產品線中的應用電腦事業群（ACG）、未來物聯雲事業群（CIoT）產品線在醫療、網通等設計製造服務（DMS專案）持續挹注，與服務物聯網事業群（SIoT）產品線中的博弈、零售產品線需求，將隨著各地陸續解封而復甦增溫。疫情造成很多新的商機產生，研華各事業體各區域業務也非常積極爭取，整體來看，今年第二季、三季訂單無虞，並且日韓今年的成長也相當正面看好。」
Q9：研華在俄羅斯營收占比？出貨之產品別？
Ans：
研華(2395)回覆:「俄羅斯分公司去年營收約為2000萬美元（約合新台幣5.62億元），在研華整體營收比重中僅佔1%，因此相對曝險金額也不會太多，團隊將持續關注後續發展。」
Q10：俄烏戰爭對公司接單、出貨、收款是否有影響？
Ans：
研華(2395)回覆:「分公司目前的運輸狀況仍須觀察，目前貨出到俄羅斯港口沒有問題，但是內陸運輸仍沒有消息；此外在烏克蘭部分，已經全部停擺，至於俄國的交貨狀況，可能不會再用放帳的模式，這個部分仍需要再觀察。」
關鍵字:研華、研華2395、法說會、IoT、俄烏戰爭
延伸閱讀:
- 研華科技官網 2021年第二季法人說明會
- 研華2月營收46.7億元「創同期新高」 歐洲、北美、中國市場成長強勁
- 華新 1605 法說會3大重點｜第一季法說會｜2022年
- 台達電(2308)法說會 營收、獲利、EPS皆創歷史新高!｜第四季法說會｜2021年
