編輯嚴選
【財報分析】簡評Monday(MNDY)最新發布的2022Q1業績

閱讀時間約 3 分鐘
20220516
Monday(MNDY)剛剛發布的這份2022Q1財報肯定不能說好看,但看股價沒有太劇烈變動,我個人是覺得本季這樣的表現,早在2021Q4財報發布時已經看得出來,市場已有心理準備,而其股價從上一季跌到現在,也已經跌掉非常多了。
在上一季的「財報分析」,從當時財報透露的跡象來看,似乎是隨著競爭環境惡化,行銷比率會拉上去,虧損擴大,然後營收增長也放緩。當時我被指引一個數字嚇到,就是管理層預期本季「Non-GAAP營業利潤率負44%」,是一個非常不妙的訊號。現在看來,上述這些預期全部成真,MNDY估值也跌到10倍以下了。
本季MNDY的財報實在看不到太多樂觀的訊號,營收增長同比和環比都放緩,大客戶環比增長率也放緩。但同時行銷比率拉高到超過100%,也就是本季花在行銷上的錢,還多於本季總營收,這是我非常不喜歡的財務結構。
https://ir.monday.com/news-and-events/news-releases/news-details/2022/monday.com-Announces-First-Quarter-2022-Results/default.aspx
此外,在GAAP營業利潤率和Non-GAAP operating margin部分,我原本還想說會不會是Q1花錢比較多,Q2之後會好一些。但是,管理層的2022Q2的盈利指引也沒有給到多好,預期Q2 Non-GAAP operating margin是負28%,仍然比去年同期的盈利狀況差了不少(2021Q2是負14%)。
20220516
看下一季指引,年增率仍然是保持往下的趨勢。唯一一個可以稍為樂觀一點的訊號是MNDY上調了全年指引。在2021Q4,管理層預期今年全年增長54%,但最新財報將全年營收增長率上調到60%。
https://ir.monday.com/news-and-events/news-releases/news-details/2022/monday.com-Announces-First-Quarter-2022-Results/default.aspx
假設撃敗預期6%,估計MNDY今年全年營收增長應該還是可以落在70%以上。
不過,還是回到老問題,MNDY的營收增長是透過花大錢砸在行銷上換來,各項盈利指標全面惡化,而大客戶環比增長率也創下2020年以來最低,在這種市況下市場一定會持續質疑其營收增長的可持續性,估值繼續承受壓力的機會較高。
在上一篇「財報分析」,我曾經說如果最壞劇本發生,預期市銷率跌到5倍到8倍都不奇怪,現在看起來已幾乎達到此目標,進一步下行空間不一定還有很多,但也看不到有甚麼特別理由要買入這隻,如果空手的話大概是繼續觀望便可。
為什麼會看到廣告
11.2K會員
565內容數
致力成為美股投資者的市場指南和行情溫度計。透過本專欄,讀者可以:一、掌握投資科技成長股的心法;二、透過「歷史縱向估值法」,追蹤選定企業的財報表現;三、追蹤軟體股估值行情,尋找投資機會;四、掃瞄美股整體市場行情,洞察不同產業的資金流向;五、提供模擬組合紀錄,長期追蹤表現。
留言0
查看全部
發表第一個留言支持創作者!