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2026年初，美股軟體板塊經歷了「SaaSpocalypse」的洗禮，導致臺灣投資人對成長型存股產生疑慮。本文指出代理型AI正引發商業模式的根本性變革。從淨收入留存率、毛利率結構的改變，到本益比的殺估值，我們將解析傳統SaaS公司面臨的困境，同時探討資金流向AI硬體與伺服器供應商的趨勢。
FIG股價下跌，看似是估值過高、內部人拋售與AI成本侵蝕毛利，但真正的市場情緒只有一個核心：Claude Cowork等agentic layer是否會抽走 UI/UX 的入口權？
市場恐慌並非全錯，但多數是錯誤歸因。FIG 現在不是成長股，而是平台信用測試股。
FIG的平台化已不再是口號。Make WAU 季增逾 70%，ARR>100k 客戶逾 50% 每週使用，且 60% Make 檔案由非設計師建立，顯示 seat 結構正在改寫。Dev Mode MCP 讓 Figma 變成設計系統的結構化真相層，形成 Code↔Canvas round-trip。
NOW正站在分水嶺：它究竟是AI時代控制塔，還是仍靠席位收租的中間層？財報數據顯示NOW仍具平台級黏著度，但市場真正審判的是定價權能否延續。Now Assist ACV、Hybrid Pricing的收入、以及RPO續航力，將決定NOW是被重估成治理層基座，還是被歸類為租金型SaaS，進入估值清算。
AI會摧毀SaaS最賺錢方式：人頭稅。當Agentic AI能直接透過API執行任務，企業將不再需要大量席位登入，No GUI的本質不是介面消失，而是中間層租金被穿透。SaaS不會全滅，而是必須改定價，真正能存活的，是掌握資料、流程與治理權的基座型平台。2026年的關鍵是定價制度重算。
2026年企業軟體進入新階段，投資人不再問成長，而是問SaaS是否還能繼續昂貴。Now財報交出強勁成績：訂閱收入年增近20%、續約率98%動能維持高檔，Now AssistACV更突破6億美元。然市場焦點是AI agent崛起後「席位經濟」是否被侵蝕。NOW的挑戰不在AI 技術，而在定價權能否守住。
本文深入探討AI如何顛覆傳統SaaS的商業模式，從「人頭稅」轉向「基座價值」，分析Agentic AI的影響、No GUI時代的意義，並將SaaS劃分為介面租金型、流程調度型及基座型三類，預測2026年SaaS市場的生存法則與兩大玩家類型：Agent Native 與 Agent Ready。
ServiceNow的財報雖強，但在AI重新定義SaaS產業2026年，優等生也難逃「估值清算」。本文深入剖析為何「好公司不等於好買點」，揭開SaaS席位制收費轉向混合定價的陣痛真相。本文提供「三段式建倉框架」，教你如何辨識制度型賣壓的釋放訊號，在估值清算的亂流中，找到真正具備安全邊際的進場時機。
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前言：矽谷最後的收租者，迎來了諸神黃昏。
在 2023 年，我們談論 AI 時，用的詞彙是「Copilot」（副駕駛）。那時的華爾街邏輯很簡單：給軟體加個 AI 按鈕，多收 20% 的訂閱費，SaaS 的黃金時代將萬歲千秋。
但轉眼來到 2026 年，當 Anthropic 的 AI Agent
目前全球科技投資圈最熱議的話題，莫過於美股軟體板塊（ SaaS ）的集體重挫。所有財經媒體標題無不驚悚地寫著：「 AI 功能侵蝕網路商業服務 」、「 軟體股的大屠殺 」。
