[傳奇殞落] Do Kwon 與 Terra，到底是天才還是騙子
更新於 2022/05/18閱讀時間約 8 分鐘
最近一週最紅的話題莫過於 LUNA 崩盤的新聞，投資 LUNA 的投資人血本無歸、YouTuber 紛紛下架相關介紹、圈外人開始唱空幣圈，而部分投資人也因此開始認為 Terra 生態系與 LUNA 就是個資金盤。
但大米不這麼認為，或者說 LUNA 以及大部分加密貨幣的確一開始是資金盤概念，但後續正慢慢轉變，而崩跌前的 LUNA 已經不是資金盤，甚至可以說是非常成功的在地化企業（韓國）。
傳統金融
傳統金融有著兩大弊病，審計時間長以及手續費偏高。
1. 審計時間長，意味著確認交易的時間長。你可能想說「我轉個帳、刷個卡都秒花秒到的，哪有確認交易時間長這等事？」。但事實上，這些「秒花秒到」都是銀行們給的福利，銀行們先幫大家墊款，並鎖定大家帳戶的額度，等到審計日過後才正式取用帳戶裡的資金。這也是為什麼每次大家消費完過段時間才會收到對帳單的原因之一。
2. 手續費高。你可能想說「我轉個帳頂多 15 元手續費，哪裡高了？」。但事實上，這些手續費是銀行訂定的規則，實際轉帳手續費遠遠低於 15 元，但就算銀行只收轉帳成本價，這些手續費依然偏高。
這還只是國內交易，若是國外交易或者電匯，那審計時間就要數週，手續費也會轉為依比例收取。
算法穩定幣
問題 & 動機
為了解決這個問題，Terra 以算法穩定幣作為解決方案，算法穩定幣是一種以加密貨幣作為穩定幣掛勾資產的方法。但為什麼 Terra 不使用傳統資產做錨定呢？可以分為兩大原因。
- Terra 想藉由加密貨幣審計時間極短（Terra 審計一筆交易只需 6 秒）以及手續費極低（Terra 多數交易只需要 0.01 美元手續費）來解決上述問題。
- 傳統資產掛勾穩定幣通常會以美元背書，但現實世界多數國家不接受美元消費。而 Terra 願景不限於美金國家，甚至希望普及到全世界。
三個角色
這種穩定幣分為三個角色
- 掛勾資產，通常是加密貨幣，以 Terra 例子來說就是 LUNA。發行之初，項目方會訂定發行數量以及初始價格。
- 對應資產，通常是加密貨幣，以 Terra 例子來說可以是 UST。發行之初，項目方會訂定發行數量以及初始價格。
- 對應實體資產，通常是法幣，以 Terra 例子來說可以是 USD。但也可以是任何有固定價值產品。
對應資產發行之初會將價格訂為對應實體資產目前價格，以 UST 來說就是 1 美元。
接著，智能合約會自動監測 UST 流通量，如果大量購買 UST，造成 UST 驟減，就會燃燒一部份 LUNA、增發 UST，也就是將該部分 LUNA 的價值轉換成 UST，藉由增加 UST 數量（通膨）造成 UST 價格下滑，反之亦然。
舉例來說，假設 UST 初始發行流通量 100 顆、每顆 1 美金，LUNA 初始發行流通量 50 顆、每顆 2 美金。今天小明買了 10 顆 UST，造成流通量變 90 顆，價格變為 100 * 1 / 90 = 1.11，這時候智能合約就會工作，燃燒 10 * 1 / 2 = 5 顆 LUNA，產生 10 顆 UST，使價格重新回到 100 * 1 / 100 = 1 美金，反之亦然。
延伸觀看：How Does Terra Work?
穩定幣多開
有了上述理論背景，Terra 在 2019 年發行了三種算法穩定幣 UST、KRT、SDT，分別對應美金、韓元以及 IMF 發行的特別提款權（台灣不是會員所以沒聽過正常），三種都掛勾 LUNA，讓 LUNA 來平衡所有穩定幣發行數量。這時候開始感受到 Do Kwon 跟 Terra 天才的地方了嗎？如果像以前一樣使用實體資產，光是管理、儲備這三種實體資產就會搞瘋開發團隊了（資產數量會上升為 2 倍），更不用說如果拓展到十個以上國家，那根本需要一條華爾街來幫忙管理了。
有了這三種穩定幣，就可以實現跨國交易。舉例來說，Jose 是美國人，想要跟在韓國的 Kim 交易。Jose 只需要與 Kim 約定好金額、支付 USD，程式首先可以以 1:1 形式換匯成 UST，接著轉帳到韓國，到達韓國後，資產可以透過流動性池將 UST 換成 KRT，最後程式再以 1:1 形式出金韓元到 Kim 手裡。
整個過程加上審計時間約 6 秒，手續費大約 0.3 ~ 0.5 台幣。比起跨國電匯至少一天起跳轉帳、一週以上審計、20 美金以上手續費來的方便且划算多了。
行動支付
同年，Terra 與韓國當地發卡組織 BC 發行一款行動支付及簽帳卡，叫做 Chai，介紹文可以見下方延伸閱讀。這款行動支付打著 5 折到 8 折優惠，與近百個知名品牌合作，從麥當勞、星巴克、NIKE、樂天超市到韓國在地餐廳以及 CU（以前的韓國 FamilyMart）。用的技術就是算法穩定幣，但 Do Kwon 以及 Terra 的想法更天才、更親民，他結合了傳統金融與加密貨幣個別優勢，解決上述兩大問題同時，讓人民用起來更方便。
Do Kwon 認為一般人不需要接觸加密貨幣，更不需要去記憶複雜的私鑰、助憶詞、錢包地址等。因為這才最接近區塊鏈的願景，「在幕後解決使用者的問題，同時不讓使用者被麻煩的副作用影響」。
因此這個行動支付與我們熟知的 LinePay、街口支付沒什麼不同，支援高達 14 間韓國銀行，出入金用韓元也沒問題，同時使用區塊鏈技術解決了審計時間長、手續費高等問題。
另外，與合作商的折扣數全仰賴 Terra 交易量與市值的增加。換句話說，越多人、越常用 Chai，KRT 就會波動，Terra 市值就容易增加，可以持續享有高額回饋時間就越長。
聞名一時
這樣的創新讓 Terra 一度穩坐加密貨幣前十大的位置，直到 Do Kwon 信心爆棚加上 Terra 以比特幣作為儲備資產，才被幣圈索羅斯盯上。就在 2022/05/09 迎來了崩跌。
幣圈索羅斯盯上聯儲加息造成幣圈大跌，在 Terra 將 1.5 億 UST 資金移除流動性池後幾分鐘，分別拋售 8400 萬 UST 以及 42 億比特幣，造成 UST 嚴重脫勾，同時 LUNA 無法使用比特幣資金買回足夠 UST（因為比特幣價格也掉了），導致進一步崩盤。
這次攻擊讓 LUNA 的 400 億美元市值直接蒸發，如果大家不知道 400 億美元大概多大，台灣只有鴻海、台積電、和碩、仁寶四間企業市值超過 400 億美元。
不了解索羅斯與 LUNA 項目的人可能覺得這一定是項目有問題、是資金盤、沒有造血能力、商業模式，才會崩跌如此快速，也許他們是對的。但歷史告訴我們上次索羅斯攻擊造成英鎊脫離匯率制度，一個能打敗國家的攻擊手法，打在項目上可不能小覷。
總結
崩盤後影響最大的莫過於韓國人了，Chai 的日活用戶至少 50 萬人，存入的資產一夕崩跌，原因卻是與自己毫不相干的 UST 以及 BTC，相信很多人因此對加密貨幣感到失望。
大米這邊為韓國人感到哀傷，同時也認為 Do Kwon 應該積極為這些相信過他的民眾負責。
但同時，處理不當以及態度不佳是 Do Kwon 個人問題，希望大家不要遷怒到團隊以及區塊鏈圈子。Terra 最初願景是非常好的、近乎天才，大米也希望未來有人能夠完善這個想法。在此大米向 Terra 團隊致意，感謝他們從 2018 開始以高效率的速度開發，為這個圈子帶來一陣新潮，而 Terra 的足跡也會永遠留在幣圈的歷史裡。
以上文章不構成投資建議，投資有賺有賠，DYOR (Do Your Own Research) 是你最好的朋友。
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投資理財內容聲明
文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容，皆為作者個人分享行為。
有價證券、指數與衍生性商品之數據資料，僅供輔助說明之用，不代表創作者投資決策之推介及建議。
閱讀同時，請審慎思考自身條件及自我決策，並應有為決策負責之事前認知。
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