幣圈重大事件 - LUNA、UST從完美組合到死亡螺旋

更新於 發佈於 閱讀時間約 6 分鐘

5/11當日,短短的24小時,世界第三大算法穩定幣Luna崩跌了將近99%,沒有接觸幣圈的朋友們可能會認為:

『虛擬貨幣不是本來就是暴漲暴跌嗎?』

在某些程度上這樣的說法並無什麼問題,但在此次的Terra項目中,除了幾個知名的交易所之外,像是華爾街的資本巨頭 Jump Captial 都投了這個項目,它甚至還得到了韓國、蒙古等政府的默許,可以直接當成貨幣使用,所以此次並非是單純的虛擬貨幣崩盤,而是一次媲美金融海嘯的危機。


幣圈界的絕妙組合—Terra穩定幣 UST LUNA

Do Kwon( 權道亨 ), 是韓國加密貨幣開發商,Terra是他創辦的區塊鏈項目,目前已成為世界前三大算法穩定幣。

『 穩定幣 』被創造出的意義為追求穩定價格,一種波動不大可以用來避險、套利及結算的功能幣,畢竟市面上熱門的以太幣和比特幣太容易暴漲會暴跌,目前常見的穩定幣有USDT、USDC、BUSD、DAI/UST, 以上四種加密貨幣,與美金的匯率都維持在 1:1 左右 。

而它們保持幣價穩定的方法也很簡單,那就每在區塊鏈上發一個幣,他們都(聲稱 )在銀行裡,會有對應的 1 美元資金作保障,這樣,用

這種方式來保證他們的價格和美元是等價的。

『 Terra 』項目的出現改變了上述的機制,Do Kwon推出了以算法機制來與美元掛鉤的Terra項目,不同於USDT及USDC的抵押模式,這個項目發行了兩種貨幣,『   Luna  』& 『  UST   』。


UST 與 LUNA 的運作原理—算法穩定幣

『   UST 』為算法穩定幣,標榜1 UST = 1 美元的價值,『   Luna 』有點像他的備用存底,1 UST = 1 美元的Luna可以互相兌換。

若今天1 UST = 1.5美元,投資人可以買入1美元價值的Luna,然後透過Terra的機制轉換成UST再賣出,兩者一來一往Luna被搶購數量減少,價格上升再兌換成UST導致UST數量增加,價格下降進而取得平衡。投資人可以賺取0.5的價差。

反之今天1 UST = 0.5美元,投資人買入UST來兌換成1美元的Luna來平衡兩者之間的價差。

由於不用抵押美金,又能維持和美元的掛勾,UST受到幣圈的喜愛。

隨著UST的快速的發展,Luna的需求和價格也水漲船高,從2021年1:1美元最高漲到1:100多美元。


打鐵趁熱,加密貨幣界的定存—Anchor Protocol

為了吸引更多人使用穩定幣 UST ,Terra還發明一個名叫 Anchor 的協議,鼓勵幣友把 UST 存進去,它們能給你 20% 的年報酬。

Anchor Protocol的主要功能包含了儲蓄(Earn)以及借貸(Borrow),儲蓄的20%年報酬來自於借貸者借貸所產生的利息。


繁榮背後的危機—UST和LUNA的死亡螺旋

隨著UST的火紅,Luna的飆升,Anchor Protocol早已入不敷出。

  1. 大多數投資者都貪求20%的收益,導致大量UST都存入Anchor Protocol,甚至不惜使用槓桿和借錢去參與。
  2. 由於UST的火紅Luna暴漲,Do Kwon開始購買大量比特幣,來作為Luna的資產。
  3. 美國聯準會為了抗通膨而採取鷹派升息,美元飆升市場一片慘淡。
  4. Do Kwon 近期取出1.5億美元的UST為新計畫做準備。


就在Do Kwon 取出1.5億美元的UST的瞬間,從一個錢包地址,突然拋售8,400 萬美元的 UST ,接著大戶們開始瘋狂拋售 UST,由於UST流通非常少,且大多都是存在Anchor,爆量的UST拋售導致UST開始貶值,失去和美元的掛鉤。

此時使用槓桿和借貸的投資者開始支撐不住爆倉了,流入市場的UST和大戶們的拋售使得UST價格越來越低,便開始了在台灣股市常聽到的『   融資多殺多   』,價格越壓越低,維持率撐不住就接續斷頭。

按照原本的情形,當UST和美元脫鉤會有價差就會有人進場套利,但由於拋售潮和恐慌潮及市場黯淡的情況下,Luna也開始暴跌,Anchor的投資者也急忙要將UST換成Luna退場,再『 套利 』和『 恐慌 』的驅使下,Luna從1:100美元暴跌到1:0.01美元。

Terra Dashboard Luna對TWD

Terra Dashboard Luna對TWD

海嘯中的補救—UST的存亡之戰

讓我們將時間往前一點,來看看 Luna Foundation Guard(LFG)基金會 對UST所做的補救行動。

  • 5 月 8 日:當 UST 開始與美元大幅脫鉤之際,基金會已著手將比特幣儲備兌換成 UST,直接進行鏈上交易,向「某個交易對手」轉移了 52,189 枚比特幣。LFG 表示,這麼做的原因是為了讓「交易對手」能夠在短時間內與基金會進行大規模交易,但並未說明「交易對手」為何許人也。
  • 5 月 10 日:當 UST 跌至 0.75 美元時,「作為捍衛掛鉤的最後一搏」,Terra 拋售了 33,206 枚比特幣,而這筆交易是由 Terra 營運公司 Terraform Labs 代表 LFG 基金會執行的。
  • 5 月 12 日:LFG 基金會將 883,525,674 枚 UST 換成 221,021,746 枚 LUNA ,並將這些代幣質押在一系列驗證器中,以防止隨著 LUNA 數量的持續增加(通膨、幣價暴跌)而受到潛在的治理攻擊。


重建之路—Do Kwon的重建計畫

  1. LFG表示拋售超過 8 萬枚比特幣也未能恢復 UST 與美元的掛鉤 , 剩下的資金將用於「補償現有的 UST 用戶,以小額持有者為優先」。
  2. Do Kwon 指出,既有的區塊鏈將更名為 Terra Classic(Luna Classic,LUNC),而新的區塊鏈將沿用舊稱 Terra(LUNA),兩條區塊鏈將共存。






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