全程聽完今日國泰金的法說會,個人只有一個結論與感想:
國泰金真的就是被富邦金一起拖下去,人家要搞富邦金只能一起搞國泰金,效果才會好。
1.防疫保單的疑慮:
國泰產目前有效保單剩85萬件,在途5萬件,目前賠付每天約1000萬。
相較富邦產有效保單246萬件,在途100萬件,目前賠付每天約5000萬。
國泰產去年防疫保費收入約9億,賠付1.1億。今年防疫保費收入約5億,已賠付約1.9億。高峰落在5-6月,7月之後保單陸續到期,影響驟降。
整個防疫保單保費收入14億,已賠付3億,還剩約11億空間才會倒賠。
整個看起來,國泰產在防疫保單可以算是能無傷、頂多小傷全身而退,所以李長庚能自信的喊出:理賠從寬認定。壽險方面各保單,確診居家照護不符合法定傳染病住院的成立要件,也傾向以發慰問金的方式照顧確診但未住院的保戶。
光之後的企業形象,理賠或慰問金給的阿殺力一點,值得啦!就算之後超出預估倒賠個幾億,對整家金控來說,微乎其微的影響。
2.升息造成帳面債券的淨值降低疑慮:
升息的確造成帳上資產減損,但同時負債降的更多。
如果直接接軌IFRS17,同時以公允價值衡量資產與負債,負債減幅超越資產減幅,也就是說淨值實際上在3月底較去年9月還增加超過1400億,到4月底因為股票有跌,但淨值還是比去年9月增加8-900億,到5月目前初估,淨值增加超過1000億,這才是真實狀況。
這也就印證一直以來的說法,這件事根本不是利空,而是被媒體利空。
3.俄債問題:
整個法說會提問,連問都沒人想問了。再觀察吧!
4.國泰人壽反映到國泰金的每股EV91元、AV111元:
比較參考富邦金2021年的數字,:EV是82.7元,AV 97.7元。
5.台幣貶值的關係,匯兌方面實際上已由避險成本的問題變成匯兌收益的狀態。
6.由於升息的連帶影響,新錢新佈局的債券,報酬率都比預期好很多,經常性收入增加也會比預期好。
股票方面之後以高殖利率個股佈局為主。
用白話講股債佈局總結論,就是之前割很多現金出來,高賣低買,雖然短時間內可能因市況無法高賣再割資本利得,但是債券債息經常性收入跟股票股息收入,都會比預期好。
以上,法說會重點整理。
以下,後續個人應對:
因為法說會的內容印證自己的看法,但礙於富邦金尚未明顯止跌,還是不能太樂觀,尊重市場現實狀況,所以個人明天可能先買一些湊個整數吧。
之後確認雙金都有落底跡象時,再決定是否較大額加碼。
但要強調一點,若之後大盤是真的不行了,很明顯有跡象要繼續往下位階移動時,考量權值股位階連動因素,最後還是有可能做出停損暫避的決定,這之後要就市論事。
2022年5月23日PM 4:41