股票教學|什麼是股價淨值比?

2022/07/05閱讀時間約 1 分鐘
股價淨值比,是時常與本益比搞混的概念。到底什麼是股價淨值比呢?又如何利用它來評估股價,讓投資更容易獲利呢?使用時又該留意哪些事情?

股價淨值比的定義

1. 定義

股價淨值比,英文是Price Book Ratio,又常稱為PB或PBR,反映了股價與公司淨值的比例,用來衡量公司的股價是否符合公司的現實身價
名詞解釋
● 股價:公司股票在實時市場的價格。
● 公司淨值比:該上市公司扣掉總負債以後,股東可以拿到的淨資產,也可簡單理解為公司的身價。
● 公司資產總值:公司所擁有的財產,包括廠房、生產設備、存貨、現金等,都屬於資產一部份。

2. 公式

3. 淨值比的單位

淨值比的單位是
當淨值比是1倍,即公司股價=公司價值
當淨值比大於1倍,即公司股價大於公司價值
當淨值比小於1倍,即公司股價小於公司價值
舉例
A公司的每股淨值是100元,但股價只有80元,代表公司股價低於公司價值,這家公司的價值被市場投資人所低估。
對賣家是不好的,對買家──或投資人──卻是好的。
舉例
一台手機 (股票) 應當賣到市價12,000元 (淨值),而成交價只有10,000元 (股價),對投資人是有利的,因此這一台手機 (或理解為這一檔股票)的股價比價值便宜,值得考慮購買。

如何使用股價淨值比

對不同投資人,每個人期望的淨值比卻不同,選擇的同類標的也會不一樣,因此往往有下列2種使用方法。

1. 進行同業比較

當投資人想對某個產業進行投資,通常會先挑出幾家同類公司,並進行淨值比的比較。
往往,淨值比比較低的公司,可視為比同業公司便宜;如果投資人看好產業前景,便值得考慮投資該公司。
如果淨值比比較高的公司,或甚至股價高於淨值許多,便可理解為再漲機率和幅度可能性較低,便不太推薦投資該公司。

2. 查看歷史淨值比

上圖為河流圖,歷年淨值比以不同顏色的曲線標示出來
參考一家公司的歷史淨值比,首要先看河流圖
在「河流」最低處,或是最下面一條曲線,即是股價越便宜,反之則越貴。
舉例
以這家公司為例,2014年是藍色曲線,2020年是黑色曲線,兩條之間則是正在計算的今年。
可得知2014年的淨值比是1.4倍,而2020年的淨值比只有0.8倍,而今年淨值比落在1.1至1.2倍左右,距離歷史最高點的綠色曲線3.2倍仍有一段距離,可見現時股價算便宜。
歷史淨值比還能判斷該公司的發展狀況
如果曲線上漲,則公司正在發展中;曲線下跌,公司則在衰退;曲線平行,則公司狀況平穩。

股價淨值比適合參考的行業

1. 景氣密切的產業

股價淨值比適用於與經濟景色密切相關的產業,例如航運股、資源股、汽車股、建材股這些產業的獲利受經濟好壞的影響很大,經濟好時能到獲得巨大利潤,反之則會面臨巨大虧損,從而影響公司價值。
由於這些公司利潤大,用淨值比便會於本益比合適。

2. 固定資產較多的產業

股價淨值比也適用於投資固定資產較多的產業,例如房地產、機械業、汽車業、銀行業,因為這些行業的營收高度依賴其資產。
某些產業的淨資產較少,如科研業,淨值比一旦過高,參考價值就不大

如何計算股價淨值比

了解何謂股價淨值比以後,又該如何找出或計算?

1. 自行計算

透過股價與公司財報便能自行透過公式計算PBR,淨值通常在公司財報的資產負值表中。

2. 搜尋財經網站

透過搜尋財經網站,投資人可以考慮未來發展良好的市場和產業,再相中營運正常的企業,最後進行淨值比的同業比較與歷史淨值比,便能快速確定自己該投資哪一家公司。

股價淨值比的風險

1. 公司淨值難以準確估算

一家公司不只有有形資產,更有許多無形資產,比如商標權、專利技術,便難以準確估價。

2. 一味相信淨值比低的公司

投資低淨值比的公司是一個通俗作法,卻不是百分百的教條,須考慮到如果一家淨值比低,可能反映的是該公司前景不被投資人看好,或是營運衰退的問題。
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