付費限定文章

如何用EPS來判斷股票該不該賣

我讀到一篇文章，內容是在教投資者如何透過EPS的漲跌來判斷股票的賣出時機。首先要先解釋EPS是甚麼，EPS(Earning Per Share)等於公司的「稅後淨利」除以「普通股在外流通股數」，數字代表公司為股東手上的每一股獲利多少錢。

EPS高的公司就代表比較好嗎? 並不一定，由於EPS的分母是流通股數，若兩間公司獲利一樣，流通股數越低的公司，EPS就會越高，請看以下例子：

公司A. 當年淨利1000萬元，總股數100萬股，EPS為10元

公司B. 當年淨利1000萬元，總股數200萬股，EPS為5元

公司同樣都獲利1000萬元，都是為股東賺了一樣多的錢，那EPS高低有甚麼意義呢？這裡的重點就在於，若你是該公司的股東，你手上總共持有該公司多少數量的股份，這就造成了根本性的差別。

如果你持有的是A公司的10萬股，代表你佔有A公司10%的股份，當年度公司公司為你賺的錢就是1000萬的10%，也就是100萬(這裡不代表你就可以分到100萬)。

同樣的，如果你持有的是B公司同樣是10萬股，代表你佔有B公司5%的股份，當年度公司公司為你賺的錢就是1000萬的5%，也就是50萬。在持股比例不同的情況下，你可以想像公司獲利後可以分給你的錢就不同了。

另外再想像一點，過去公司法規定的股票面額每股最低是新台幣10元，也就是若一開始你就持有A公司10萬股的股份，佔公司股份10%，你的投資成本就是100萬(無論是現金投資或無償取得)，總投資成本是1000萬。

現在A公司一年淨利就賺了1000萬，等於是賺回了一個股本，換句話說，當時你投資的100萬，現在A公司就幫你賺回了100萬，也就是一倍，如果同樣情形持續5年，你當時投資公司的成本就幫你獲利5倍回來，這麼棒的投資報酬率，當然很多人都會想要投資。

於是有人願意用更高的價格買你手上的股份，譬如有人覺得他可以等3年讓投資回本，他就願意出價一股30元跟你買手上的股份，另一個人願意等5年回本，他就願意用50元跟你買股份，你手上的持股成本原本是一股10元，因為公司很會賺錢的因素，讓你手上的持股價值成長到了50元。

你可以選擇不賣出，讓公司繼續幫你賺錢，用5年的時間，每股幫你賺回50元(也有可能變多或變少)，你也可以選擇賣出持股，直接把未來5年可能的獲利入袋為安，讓未來不明的風險給別人承擔，這就是股價會波動的因素之一，也就是常聽到人說的「本益比」。

例如股價100元，EPS 5元，本益比就是20倍。本益比又可以把它當成投資的「還本的時間」，20倍本益比相當於投資20年回本，這數字越小表示相對的股價越便宜。股價雖然短期內會受消息面、心理面、甚至是經濟因素影響。

但長期來說，股價的變化會與EPS呈現正相關，EPS越高股價就會越高，投資者對該公司的未來越樂觀，願意接受的本益比就越高，也就是願意等待更長時間回本。但事實上，投資人不是願意等待更長時間，而是預期(期待)該公司的EPS會越來越高，現在的高本益比過幾年後就會變低本益比，然後繼續拉高股價。

我們回到本文主題，文中提到如何用EPS的變化來判斷何時賣出股票，依照上面的邏輯，應該是在你覺得本益比太高的時候，你不想等那麼長時間回本，或是你不覺得未來EPS還會繼續增加的時候，就可以賣出股票，把未來等待的未知風險留給別人。

我們來看看文中的方式，他所判別的方式是當EPS大幅下跌的時候應該要賣出股票，但是不能在當年看到EPS下跌的時候就賣，應該要等待1-2年，連續2-3年的EPS都呈現下跌，代表這家公司已經失去競爭力，才要賣掉該公司的全部股票。

筆者建議不要在恐慌的時候賣出股票，你只能在消息確定、局勢穩定時，賣掉股票。如果公司EPS不變或尚未公布新一年度的EPS，但此時股價已大漲，就要看當時的本益比，本益比越高就陸續賣出手中部分持股獲利了結，或公司本益比已漲破25倍，如果手中尚有持股，則賣掉剩餘股票總數的一半。為自己擁有零成本的公司股票。

真的可以照這樣的方式操作嗎？

(訂閱閱讀內容)