聯準會決定如何升息，約翰泰勒提供指引，經濟著陸方式與股市如何向下修正
聯準會如何決定升息利率
泰勒法則提供前瞻指引
約翰·布賴恩·泰勒(John Brian Taylor)1993年提出【泰勒法則】，此法則為聯準會利率政策提供前瞻指引，同事建立預承諾機制，讓政府和民眾能有效溝通
此公式如下：
R=名目利率，r=實質利率，π=通膨率，π*=目標通膨率，α=權重，Y=產出=GDP，Yf=充分就業下的GDP
聯準會升息目標控制中性通貨膨脹率2%
經濟過熱狀態下表示處於景氣循環末端，需要使用緊縮貨幣政策升息或是QT來讓經濟冷卻，聯準會想要的是減緩「過熱經濟」，卻常常伴隨「經濟衰退」，原因是π=通膨率無法準確即時預估
聯準會並未拋棄泰勒法則
每位聯準會主席的態度和對經濟的看法不同，對π=通膨率的預估樂觀與否就不同，事實上，聯準會前期升息速度太慢，並非無視泰勒法則，後期報告通膨快速上升，緊急升息3碼就是通膨太高與泰勒法則計算下的名目利率差距太大，才加快升息腳步
升息步調有龐大影響
升息過慢造成民眾預期通貨膨脹持續上漲，而需求不降惡性推升通貨膨脹，把尚未需要的需求提前進行消費，造成物價又惡性循環飆升，且通貨膨脹期間越久消滅通膨就越困難，美國聯準會（FED）前主席伏爾克（Paul Volcker）1980年的最高利率是最佳經典例子，當他上任時已經經歷太久的通膨，他不得不「暴力」升息壓制通膨，造成短暫性「嚴重經濟衰退」，後續換來美國長期平穩的經濟時代
經濟著陸方式很重要，但卻是無奈考量
泰勒法則夾雜的兩難
泰勒法則諭示，通貨膨脹太過張狂要將名目利率目標快速提高，但是若是經濟衰退就必須下修名目利率，這之間的關係很容易造成經濟不同的著陸方式，當產出高於潛在產出，表示景氣可能過熱，央行應該要採取緊縮，因此當Y > Yf，乘上前面的α2，會加到央行指標利率上，央行將透過升息來抑制過熱的景氣；相對的，當產出低於潛在產出，表示景氣可能太過蕭條，央行應該要採取寬鬆，因此當Y < Yf，乘上前面的α2，加到央行指標利率上指標利率就會下降，表示央行將透過降息來提升衰退的景氣
僅此一次升息會議牽動全球複雜的經濟體，若樂觀一點造成通膨失控狂飆，若悲觀一點造成景氣衰退過快，於是形成四種經濟著陸方式，軟著陸、顛簸的著陸、硬著陸、失敗的著陸
升息對股市的階段性影響
- 過高通膨，聯準會初期主要升息、QT，打擊通膨，股市開始反轉向下
- 經濟開始顯著下滑，股市、通膨一起向下反應，經濟趨緩聯準會後期政策轉向，股市逐漸落底
- 經濟落底、通膨回穩，聯準會寬鬆，股市長多
顯見升息對股市有主要二段修正，一是反應通貨膨脹過高升息，二是反應實體經濟衰退，因此泰勒法則後兩段正是聯準會的為難，也是股市震盪的原因
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本文係由國泰世華銀行邀稿。
證券服務係由國泰世華銀行辦理共同行銷證券經紀開戶業務，定期定額(股)服務由國泰綜合證券提供。
剛出社會的時候，很常在各種 Podcast 或 YouTube 甚至是在朋友間聊天，都會聽到各種市場動態、理財話題，像是：聯準會降息或是近期哪些科
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5) 下修今年GDP成長率預測，從三個月前預測的4%降到2.8%；今、明兩年失業率的預估值維持在3.5%不變。
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