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【美股月報】‘22年8月 - 該如何正確解讀聯準會鮑爾的訊息， 找出背後「隱藏的秘密」
更新於 2024/09/08閱讀時間約 1 分鐘
你知道如何用 8 分鐘就虧掉 5 兆美元嗎？可以問問聯準會主席鮑爾
2022年 8月 26 號這天在美國傑克森洞(不是動森)，舉辦了全球央行年會，各國央行行長及重要人物都盛邀出席。這裡所談論的每個話題都將左右全球經濟政策的走向。美國聯準會主席鮑爾在會議上在原定 30 分鐘的演講只用了簡短 8 分鐘來發表超級鷹派的言論，先是重申不惜一切代價打擊通膨的決心，中間更舉從 1970 - 1980年代學到的 3 個教訓，最後更以這句話作收：
「We will keep at it until we are confident the job is done.」
我們將會堅持(高利率)一段時間直到我們充分相信穩定通膨的工作已完成。
這樣短短不到 1500字的演講竟讓全球股市蒸發了將近 5 兆美元這個天文數字！
儘管 8 月市場雖然只是小跌作收，但 9 月初立刻就讓道瓊工業指數嚇跌 1000 點！超級鷹派的發言給市場過去的反彈潑了一盆大冰水。通膨的火尚未撲滅，反而是先將反彈的火焰給澆熄！
這番言論也讓 2022 年的 S&P500 指數一舉拿下過去 90 幾年的第四最大跌幅的寶座，而且拜登政府近期兩項財政政策恐讓通膨火上加油，十足展現挑戰更高名次的決心！
那一整年都被巴來巴去的投資人該何去何從？
這篇月報就讓 Mr. S 先從這番危機說起，接著告訴你危機背後隱藏的轉機，最後再跟你說什麼樣的策略可以穩穩抓住這個轉機。
一、市場趨勢報告
關鍵經濟指標指出經濟開始走向趨緩的現象
本月關鍵經濟指標轉往趨緩的趨勢。7 月失業率 3.7% 對比上個月小增 0.1%。隨著各知名企業宣布減少僱員甚至中小企業頻頻傳出裁員的消息，未來失業率只會反轉向上。
從零售數據來看，7 月零售年增率回升至 10%。從細項來看，商品轉服務趨勢仍在。電子產品加速衰退，而加油站、餐飲、食品及飲料則呈現成長。顯示美國人已經回復正常生活，而電商增幅達到 20%，讓整體零售絕對值仍在持續增加。
至於美中台的製造業減新訂單則紛紛出現小幅反彈。但長期趨勢仍是向下，所以需要多幾個月觀察。美國 ISM 製造業指數跟上月一樣維持在 52.8。而非製造業指數達到 56.7 ，顯示服務業還是比較好。
關鍵景氣指標 10 年期減 2 年期公債利差連 2 月維持倒掛的現象，顯示經濟正在逆風。隨著聯準會重申打擊通膨的決心，而且恐於 9 月會議上調整中性利率，使得公債殖利率再次上揚，讓債券價格再度受挫。
儘管經濟指標指出經濟正在趨緩的路上，但股市已經早在反應經濟是衰退的狀況，所以真正當經濟指標出現衰退時，反而是利空出盡的現象，除非有新的變數產生。
【危機】降通膨尚未成功，同志仍需努力(勒緊褲帶)
聯準會主席在傑克森洞年會表示，降低通膨的工作尚未成功，同志仍需努力(忍受市場震盪)。升息的工作將會持續，並維持高利率一段時間，以避免過早的降息讓通膨再起，反而會讓市場受到更大更久的衝擊。
OOOOOOO
【轉機】 聯準會雖澆熄市場反彈，卻有個沒跟你說的秘密
在傑克森洞這個央行年會上，主席原訂 30 分鐘演講只用短短 8 分鐘就快速結束。主要是告訴市場不要有錯誤的期待。過去一個月市場看到通膨見頂，就以為聯準會轉向的日子不遠了，紛紛失心瘋狂買讓市場強力反彈不少。
儘管這次鮑爾用 8 分鐘就澆熄市場的熱情，並重申對抗通膨的決心。而且還追加強調從 1970 年到 1980 年所學到的 3 個教訓：
- 央行其實有能力可以控制通膨，只要你變身成為伏克爾
- 人民對於通膨的「預期心理」會真的實際影響通膨。也就是你心想會事成。若你預期蘋果Mac 會從 3 萬漲到 4 萬，那你一定會提前買，而這股提前實現的額外需求會促使價格真的如你所願的上漲
- 打擊通膨必須堅持下去，不能通膨見高反轉就立刻放鬆，必須維持高利率一段時間，才能避免通膨之火再度燎原
總而言之聯準會甘冒著經濟衰退的痛也要誓言滅掉通膨之火。
「但你是否想過，為什麼聯準會這麼有種，敢讓經濟陷入衰退？」
其實我最想告訴你的話就是，這個原因就是OOO
OOOOOOO
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本文係由國泰世華銀行邀稿。
證券服務係由國泰世華銀行辦理共同行銷證券經紀開戶業務，定期定額(股)服務由國泰綜合證券提供。
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