編輯嚴選

「慢慢升,比較高」,聽懂聯準會的那些話

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大家好,我是諸葛呆,今天凌晨交易室一陣忙,沒錯,又是影響全球經濟與你我荷包的美國利率會議以及主席鮑威爾真心話時間,2022年大致就在這幾次會議的猜測、多空押注、說文解字的過程中度過,這次有哪些意料之內以及意外的發言呢?

不容質疑的金口

美國聯準會正式宣佈第四次的升息3碼,符合預期,股市曾一度拉升,但等到鮑威爾主席發言後,行情彷彿吃了瀉藥一路向南。
股市全面下跌,各族群只差在跌多跌少,非必需性消費與科技族群成了重災區。

猜心

這樣的夜 熱鬧的街 問你想到了誰緊緊鎖眉
我的喜悲 隨你而飛 擦了又濕的淚與誰相對
每次利率會議前的預測各式各樣,可是完全命中者少之又少,宛如猜心一般。
很多朋友心裡在想:「明明有提到12月可能只升息2碼,而且將放緩升息納入考量,為什麼股市還是跌?」
對於市場極度渴望聽到聯準會政策轉向,或透露任何鴿派做法的線索,主席鮑威爾回應非常重要的一句話,無異潑了一大盆的冷水。
very premature to think about pausing rate increases.

「現在要思考停止升息為時過早。」

翻譯年糕:「雖然下次升息幅度減少,時間卻很可能拉長,明年上半年、甚至下半年都可能還在升息」。

聽見

  • 即使後續通膨數據維持高檔,12月會議不排除小於3碼的幅度,但會拉長升息期間
  • 委員會內部認真思考何時需要放緩升息腳步
  • 間接承認經濟下滑,因為在利率拉抬的過程,這是必經的痛苦,軟著陸的機會非常稀少(大概和日本製壓縮機一樣),通膨問題比經濟衰退更為棘手
  • 認為房價雖然修正但房市仍處於健康狀態,意味利率繼續上揚還不會造成大問題
  • 勞動市場還是很強勁,核心通膨短期要下修不容易,通膨還未「實質」下降
  • 終端利率(升息周期的最高點)鐵定超過5%

多空紅綠燈

有人批評鮑威爾再次打太極拳,有人說霧裡看花,覺得說很多,卻沒講到具體內容,只能繼續猜測,諸葛呆歸納以下幾點看法:
  1. 有收看記者會的朋友,可感受到主席鮑爾刻意引導市場不要存在過於樂觀的想法,對股市如此,房市亦是,短期內停止升息更是如此。
  2. 升息3碼不會是往後常態,提供了投資人緩衝空間。
  3. 這個月幾項數據依舊重要,11/4非農就業報告、11/8期中選舉結果、11/13的CPI數據都會觸動市場敏感神經。
  4. 此次聯準會態度比預期強勢,主席鮑威爾發言也是今年最鷹派的一次。
預期到年底投資市場悲觀情緒仍佔上風,做空言論將不絕於耳,諸葛呆仍以3個月、2年期、10年期美債殖利率作為觀察指標。
「短期的波動根據每天不同的走勢做出分析與預測,無論長短趨勢,市場都是市場,我們必須謙遜,除了認錯和敬畏,什麼也做不了,因此在市場走勢和原先判斷有出入時,就要即時修反思,才能及時修正。」
為什麼會看到廣告
我是諸葛呆,超過20年的實戰交易經驗。曾任職避險基金、上市公司投資部,聚焦原物料大宗商品、總經分析與股匯研究。"Investing is simple, but not easy". #外匯 #投資 #CBOT期貨 #黃豆 #玉米 #小麥 #原物料 #原油 #美股 #ETF
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