政府公布九月份出口負成長,年減5.3%,而且去年下半年到今年上半年是經濟繁榮的高峰時期,基期比較高,預期出口的負成長可能會持續好幾個月,但經濟上的壞消息,對於股市不一定是壞消息,因為股市已經提前反應,除非還有更壞的消息,股市尚未預期到的壞消息才會再讓股市繼續下跌。
投資人的心態很大一部分是受股市表現的影響,股市下跌就覺得悲觀,所見到的訊息都朝負面解讀,而推論股市應該繼續下跌,實際需要有更多細微的思考,壞消息不一定會讓股價續跌,除此之外,整體的壞消息內容還有個別差異,忽略其中的個別差異就看不到可能存在的機會,例如九月份出口年減5.3%,但鴻海營收年增率達40%,台積電年增率36%,廣達年增率47%,這些企業是營收金額高,又有較高的成長率,相對應的也有許多企業出現嚴重衰退,才會造成整體是負成長5%的數字,個別產業或企業的差異非常大,也造就投資的風險差異。
衰退較明顯的企業,例如南科9月營收年減58%,友達年減50%,不過它們近日股價不太會跌,營收維持成長的台積電卻跌很慘,印證壞消息對於股價不一定是絕對的負面影響,但更細微思考是要把時間因素納入考慮,現在看到的壞消息並非對股價沒有影響,而是已經提前影響。
現在的股價如何表現,是基於市場對於未來的預期,其中包括想像與概略估計,實際並不精確,也沒有人能精確預知企業未來會是甚麼樣的績效,所以正常的股價表現,應該是在不精確的預估狀況之間來回擺盪,漲多了會修正,跌深了會反彈。
這幾天半導體類股跌很慘,但也屬於半導體類股,營收與獲利明顯衰退且下修資本支出的南科(2408)卻顯得強勢,在完全是壞消息的情況下卻量增價漲、帶量越過季線,可以說是利空不跌或無基之彈,這是股價波動看似不合邏輯卻常見的現象,不知道未來獲利會不會好轉,但股價跌很久也跌了不小的幅度,就會有反彈的空間,在壞消息的情況下不一定要看壞股價表現,當跌幅已經達到一定程度,不必因為股市大跌又有壞消息而悲觀。
基本面的壞消息,對於股價不一定是壞消息,除非還有更壞的消息,股市尚未預期到的壞消息才會再讓股市繼續下跌。下面看到南科(2408)的法人買賣超資料,法說會公布獲利衰退又下修資本支出,法人反而是回補股票,似乎(暫時)最壞情況就是如此,讓股價有止跌轉漲的契機,在即將公布獲利這段期間,可能有些跌深的個股會有類似的機會。