散戶聯盟成長股的投資智慧

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散戶聯盟成長股的投資智慧
當散戶聯盟谈到生長股鉅匠,首先會想到的是菲利浦-费雪(Philip Fisher)、吉姆-史莱特(Jim Slater)或是威廉-爾尼歐((William J. O'Neil)等,卻鮮少聽到有人提及羅威-普莱斯(Thomas Rowe Price, Jr.)。
其中,散戶聯盟認為最主要的缘由是由於他很少公開演講、更對無法了解本人想法的人們沒有耐烦,因而就算是普莱斯在漫長的投資生活發明極端優良的績效,也少有人議論這位傳奇的生長股鉅匠。
普莱斯在1930年代首度提出生長股的投資概念,他指出:“生長股的定義,是發行這些股票的公司具備長期獲利生長,在往後每個景氣循環的高峰都能到每股虧损的新高水準,並顯現將來景氣循環的高峰都能觸及獲利新高的跡象。我的目的是投資組合的股票,都能在10年時間增加1倍獲利,置信其股利與市值也會同樣增加。”
普莱斯並把他的投資哲學運用在所成立的普信生長股票型基金上,該基金前10年的績效缔造了美國股票型基金史上的最佳績效紀錄。直到今日,普信集團已成爲全美最大的資產管理公司之一,管理的總資產超越1萬億美圆。
普莱斯提出生長股一個最重要概念“生命周期投資理論”,他指出公司阅歷的生命周期跟人類的生命周期類似,兩種生命周期都有三個重要階段:生長、成熟、衰颓。以人類的生命周期來說,從開端的青少年時期步入成年之後,接著後逐步往老年邁進,每個人都會有安康衰退的風險,保險公司也理解,因而保險公司在收取保费時,老年人保费常常會高出年輕人不少。
散戶聯盟相同的道理運用在投資上,普莱斯以爲比起成熟期及衰颓期,投資生長性的公司,長期可取得較高的報酬,更重點的一點,也是被絕大多數的投資人疏忽,就是買進具生長性的股票其實風險更低。
至於如何找出可以長期生長的公司,依據普莱斯的評價規範,有幾個重要準繩:
  1. 企業具備高品德且耿直的理念
  2. 有專業的運營團隊及產品創新才能
  3. 產業沒有強而有力的競爭對手
  4. 不受政府的嚴厲管製
  5. 人事费用佔本錢低,但人員待遇高於市場均匀
  6. 每股收益維持較高的增長率。
固然是許久以前的投資哲學,但上述的選股原則在今日的投資市場仍然同樣適用,投資絕對不是繁琐困難的數字剖析,而是應該以更宏觀的角度,來對待市場的變化,經過學習及經歷不時纍積,進而構成屬於本人的投資哲學。
普莱斯依據上述選股規律所樹立的投資組合,從1934年至1972年,假定股利全部投入,他的投資組合增值2600%以上,同期道瓊工業指數只上涨600%;投資組合的股利增加600%,在美國面臨大萧條及戰後經濟轉型,普莱斯的生長股投資組合寫下優良的紀錄。
相較於大多數投資人酷愛短線操作,生長股在台灣不算是一門顯學。但假如妳有認真研讨過生長股,妳會發現買進生長股不但預期報酬率更高,且風險更是比期貨、選择權、短線當衝等投資方式要低許多,是一種可以發明高報酬、風險卻相對有限的投資戰略。
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