The Bear Hug
股市跌到這邊大家都需要被擁抱，但希望不是被熊市擁抱XD
2022/10/13 外資投資觀點(美林美銀BofA FlowShow-The Bear Hug)
閱讀時間約 1 分鐘
持有 60/40投資組合的投資人今年的年跨報酬為-34%，為過去100年最差。Cash/Commodity/Stock/Bond 25%均等分配的 防禦永久投資組合(defensive permanent portfolio) -11.9%，自2008年以來最差。
自1973年以來 25/25/25/25投組報酬扣除 60/40投組報酬差距最大，但樂觀一點來看，則是在CPI碰頂後(1974)，1975年 60/40投資組合有24%的正報酬，再下一年1976年則有 21%的正報酬。
過去的投資主題：
Delfationaryera of deflationary 通貨緊縮的和平時代
Globalization 全球化
Fisicaldiscipline 財政紀律
QE量化寬鬆
Zero rates 零利率
Low Taxes 低稅
2020年代開始的新長期投資主題(secular investment theme)
Inflationary 通貨膨脹
Era of War 戰爭時代
Nationalism 民族主義
Fiscal panic 財政恐慌
QT 量化緊縮
High rates 高利率
High taxes 高稅
BofA 私人客戶配置狀況：
- 2.8 tn AUM 60.7%股票、20%債券、12.1%現金。
- 資金以最快的速度紀錄($14bn past 4 weeks)湧向(flocking)短債。
- 牛熊指標連續第四周歸零(Extreme Bearish) - 債券流動(deteriorating)惡化，信貸技術(credit technical)惡化
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