【ACY證券】房價跌,股市漲,黃金多頭不入場

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在昨日分析中我們提到,在世紀罕見的加息浪潮下,全球尤其是美國的房價正在承受巨大壓力。就在昨晚,美國發佈的8月份房價指數連續第二個月下滑,拉開了房市“危機”的序幕。然而就在消息發佈之後,股票市場卻在同一時間走強,美國標普指數突破10月初的3800大關。而美元指數則跌破了本月的關鍵支撐,目前在110關口上方企穩。
為什麼房價跌,美元跌,股市漲?有兩方面的原因。首先房租占通脹的大頭,而長期來看房價和房租是同漲同跌的。因此當市場看到房價大跌時,便會認為通脹即將受到控制,從而降低加息預期,期待未來資產(主要是股市與債券)價格反彈。其次,房價是國民經濟的基石。一旦房價大跌,民眾的消費欲望會大幅下滑,效果比股災更為明顯,所謂十次危機九次房產。因此房價的漲跌會直接影響市場對未來經濟以及政策預期的判斷。
美聯儲12月加息預期
由圖可見,最近美國公佈的經濟資料非常差,加上美聯儲喉舌Nick的推波助瀾,以及日元的隱秘干預,導致12月份的加息預期向50基點傾斜。美元隨之持續下滑,股指與債券價格持續攀升,連澳元兌人民幣匯率也受到影響,大幅度上漲。(美元上漲階段,澳元最弱;但美元貶值階段,澳元較強。)
不過,昨晚發佈的資料其實相當滯後,雖然是官方資料更為準確,但8月份的房價下跌其實是多數人都知道的,消息面部分已經納入市價當中。另外,雖然長期租售比穩定,但由於房租合同是有期限的,價格具有粘滯性,往往房租下跌會比房價晚上一個週期。也就是說,不是房價一跌,通脹就立馬會下降的。
美國房價指數與核心CPI通脹
由圖可見,在08年金融危機時,房價連續大幅下跌,但直到房價見底,通脹才開始逐漸下滑。因此房價跌了通脹就會跌這種說法是不準確的。雖然短時間內市場會受到消息面利好,但是通脹能否就此得以控制是無法確定的,更大的可能是核心通脹會繼續上升,因此美聯儲的加息預期還是會保持高度緊縮。在這種環境下,即便美元大漲大跌有見頂跡象, 資產尤其是股市與黃金的價格仍然很難觸底。
相比美國,最近歐洲的好消息不斷,尤其是天然氣限價有望通過的新聞,令歐元強勢反彈。據統計,今年歐元和歐洲天然氣價格的相關度超過70%。因此在天然氣價格下滑階段,歐元逐漸抗住了美元的壓力。考慮到明天歐洲即將發佈利率決議,很可能再度加息75基點,短線來看歐元兌美元有可能回到平價位置上方。以歐元計價的資產價格會受到更大的壓力。
XAUEUR一小時圖
從歐元黃金四小時圖來看,歐元黃金本月保持了空頭局勢,K線明顯形成下降通道,並於昨日抵達了長線關鍵支撐1660關口。昨晚的多頭反攻很可能繼續提供向上動能,但是能給金價上漲的空間並不大。短線交易策略應該以逢高做空為主,需要關注跌平跌中繼形態以及下降趨勢線的共同阻力,位置在1670關口。中線做空則需要等待K線實體跌破1660大關,並等待價格做出回踩後,再行入場空單。一旦跌破1660關口,由於下方缺乏支撐,目標位置就要下調至1600大關。
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很多交易者知道加息會導致資產價格下滑,但卻不瞭解其過程。加息的影響主要分成兩部分,分別是估值與業績,也被稱為大衛斯雙殺。第一殺在於無風險利率上升,導致資產重新估值,股票市盈率大幅下降,資產價格的下跌往往發生在一瞬間(一般在一個月內完成) ;第二殺則是宏觀經濟與企業經營下滑,這種行情一般具有較長的週期
在全球股市大跌之際,流動性急速下降,價格那是一跌再跌。除了通過做空對沖風險敞口以外,投資者還需要對投資組合進行倉位元調整,通過分散因數敞口,降低市場的系統性風險。簡單來說就是,要麼把股票全賣了,要麼投資點別的。 從長期全球性投資的角度來看,中國的股債市場一直以來都有著很好的風險分散作用。作為有潛力與
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