【APPFX】美聯儲再度鷹襲市場，市場反應相對冷淡利於行情延續性

2024/11/17 更新2022/11/18 發佈閱讀 5 分鐘

投資理財內容聲明

美聯儲多位官員近日發表談話澆熄市場反彈氣焰，週四晚間美國聖路易聯儲總裁布拉德指出，到目前為止貨幣政策立場的變化對通脹仍影響有限，基準利率尚未處於可能被認為具有足夠限制性的區域，需要進一步加息以抑制物價，並且布拉德透過點陣圖暗示，被市場認為基準利率可能需要升到5%至7%之間。舊金山聯儲分行總裁戴利週三也曾表示，暫停加息不列入聯邦公開市場委員會FOMC討論範圍，諸多美聯儲官員釋出的信息在短期內打擊市場反彈力度，而細微盤面結構來看，資金呈現逢低具有買盤但逢高亦有獲利賣壓的情況發生。

受布拉德發言影響，與貨幣政策表現較為貼近的美國兩年期公債殖利率攀升至4.48%，長天期公債殖利率美國十年期公債反應則相對較小，由3.675%攀升至3.8%，因長天期公債存續期間較長涉及機會成本以及再投資資本的計算，美國十年期公債殖利率變化不大也反了市場對於美聯儲官員發言仍存在遲疑態度，而更傾向同主席鮑威爾看法依據於數據變化調整貨幣政策預期。但與美國利率政策表現高度相關的美國兩年期公債殖利率儘管呈現反彈，但仍位於4.5%以下，由美聯儲直至明年二月本輪加息終點來看，4.5%以下在評價上已經過低，意味著市場在短線反彈上漲的行情表現上已經出現過度反應，因此我們仍舊認為未來一周風險資產仍有B波拉回風險，直至美國兩年期公債殖利率回到4.5%水準才將完成短線價格修正。

另外，美國全球建商協會NAHB公佈建商信心指數由前月38下滑至33，低於市場預期43，且為連續11個月下滑，值得注意的是該數據已經創下1985年以來最長下滑記錄，亦是2012年以來最低。由於利率攀升，顯著壓抑房地產市場買氣，而同時建材成本整體仍未處於歷史高位以及工資高漲，使得建商利潤遭受侵蝕，儘管短期內美聯儲有望放緩加息步調，但絕對值來說負債成本以及營業成本仍未處於高點，使得建商對未來房市仍不具信心。細項中現況指標由45下滑至39；預期指標由35下滑至31；潛在購屋人潮由25下降至20，各項指標皆低於榮枯線50的水平。這意味著儘管週四晚間美國公佈營建許可以及新屋開工率都優於市場表現，但領先指標的下滑將使的該兩項數倔在未來一段時間中具有向下調整風險，但整體房市降溫速度仍需對比參考成屋銷售以及新屋銷售的表現，不過整體而言鑑於美聯儲僅緩放緩加息，但仍將利率維持在高點一段時間，仍將促使房價以及居住成本在未來一段時間中成為消費者物價指數的減項，而市場較為關注的是價格指數下滑的速度而非方向性。

市場表現觀察，我們認為短期價格仍具B波修正風險，也可能延續至下周行情表現，但整體架構在年底前仍偏向有利多方走勢，而短期上隨著債市利差再度微幅擴大有利於美元反彈，非美貨幣也可望進入回調行情，而風險資產則相對是未來C波上漲的主軸。操作上建議投資人1769.75做空黃金以及1.0375以上做空歐美對EURUSD，美元兌日元139.587以下做多，其中較為明顯的價格反映在於黃金以及歐元的走勢，不過以歐元來說需跌破1.0275才將開啟下行回調空間，黃金則需跌破1750，現階段仍以逢高偏空短線操作為主且主要關注標的在於貨幣市場特別是歐系貨幣所帶動的表現。