【金融知識】論投資分散的重要性--系統性風險與非系統性風險
投資理財內容聲明
- 文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容，皆為創作者個人分享行為。
- 有價證券、指數與衍生性商品之數據資料，僅供輔助說明之用，不代表創作者投資決策之推介及建議。
- 閱讀同時，請審慎思考自身條件及自我決策，並應有為決策負責之事前認知。
- 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份，養成獨立思考的能力、判斷、行動，成就最適合您的投資理財模式。
一、前言
諾貝爾經濟學獎得主詹姆斯．托賓（James Tobin）曾說：「雞蛋不要放在同一個籃子。」
巴菲特告訴大家：「把雞蛋都放到一個籃子裡，分散投資不是避開風險，而是『避開無知』」
上述看似矛盾的對話，其實背後根本的問題是對投資理財底層的深刻理解，【任何投資人務必要從了解自己的財務狀況才來開始進行投資計畫】，進行投資計畫的時候更要在有限度的資源裡進行深入研究，唯有整體性的了解自己以及市場才能在投資理財的走的更常更久。
投資的總風險 = 系統性風險(Systematic Risk) + 非系統性風險(Unsystematic Risk)
二、系統性風險
系統性風險：包括利率變化、通貨膨脹、經濟衰退、戰爭、天災，以及其他重大變化。通常較不可預測，也無法完全避免，也不能通過多元分散投資來緩解。
系統性風險可以用Beta值來衡量，對有學習相關金融知識的朋友來說肯定十分簡單，但是對於一般大眾來說，我們可以用很簡單的方式來說明：
當大盤漲跌幅1%的同時，股票如果也是漲1%，則Beta值=1
當大盤漲跌幅1%的同時，股票如果漲2%，則我們說Beta值=2
同理如果大盤漲跌幅1%的同時，股票跌幅0.5%，則我們說Beta值=-0.5
由上述我們可以知道如果你投資的股票計算出來的Beta值大於1表示風險比市場還來的大，而反之小於1表示比市場風險還小。而負數則是走的趨勢跟市場相反方向。
如果我們今天購買的是像0050這樣的投資商品進行被動選股，那麼我們承擔的就是台灣股市的系統性風險；在0050下跌的時候不是我們選錯什麼，而是整體台灣股市下跌或是整體投資大環境在惡化造成的必然結果。
這裡我們舉木頭姐的ARKK為例子：
由上圖可以看出來木頭姐在2020新冠肺炎之前的投資組合有著很高的Beta值，所以當全球整體市場環境在2020年前大好的時候，木頭姐的ARKK的投資績效也有著相當驚人的回報。而在2021年之後因為投資大環境不好。ARKK也跟著有著較差的投資績效。
特別值得提的是，ARKK經過2021、2022年投資組合的調整，其中的Beta值也從2019最高的1.60下修到2022年的1.16。但這也表示，如果未來大環境快速好轉，ARKK增長的幅度就不會像以前這樣高；同時如果大環境快速惡化，ARKK也不會像以前那樣大幅崩跌。
(p.s.賣掉了Beta值為2.166的NVIDA 結果大盤狂漲沒ARKK的分....幫木頭姐QQ，但或許是看到未來經濟恐有大幅修正的風險，從這點考量也或許不是個錯誤)
三、非系統性風險
非系統性風險：通常指的是單一公司、單一產業甚至是單一國家的風險係數。不同公司、不同產業會有各自的系統性風險，有的風險高，比如傳統產業通常系統性風險較低、而高科技產業通常系統性風險較高。
而非系統性風險可以透過藉由分散投資不同公司、產業或是不同區域國家來達到風險分散的目的。
不同行業公司的類別可以參考以下這篇：
非系統性風險可以用Jensen Alpha值來衡量，Alpha值簡單來說就是在承受一樣的風險下(相同Beta，所以撇除系統性風險的因素)，能夠多賺多少%，理論上越高越好，其計算公式如下：
如果我們今天購買的是像0050這樣的投資商品進行被動選股，那麼我們承擔的就是台灣股市的系統性風險，而非系統性風險已經大幅降低；這樣的投資方式沒有超額的報酬，也沒有超額的損失，因此Alpha就是零。
這裡我們再度舉木頭姐ARKK的例子：
從上圖可以看出木頭姐的ARKK在Jensen alpha的數值其實是落後大盤的，縱使是經過相同Beta值校正過後，仍然輸給其他有相同Beta值的股票投資組合。
這也顯示出來，要選擇能夠持續打敗大盤的投資標的操作是多麼的困難，肯定有極其過人之處。
四、結論
每個投資者都有自己可以承擔的風險以及自己的現金流，每個人應該根據自己的情況來打造屬於自己獨一無二的投資計劃，而不是因為聽了某個財經專家就一窩蜂的投資某一項商品而忽略了自己對於風險的承擔程度或是自己的金流狀況，或許你更適合更高風險的投資獲取更高回報，或許你適合保守投資而不是借款投資，訂製專屬的計畫是一個人的必修課程。
從本篇文章我們可以學習到重點如下：
- 投資的總風險 = 系統性風險(Systematic Risk) + 非系統性風險(Unsystematic Risk)
- 系統性風險包括利率變化、通貨膨脹、經濟衰退、戰爭、天災，以及其他重大變化。通常較不可預測，也無法完全避免，也不能通過多元分散投資來緩解。
- 非系統性風險通常指的是單一公司、單一產業甚至是單一國家的風險係數，可以透過藉由分散投資不同公司、產業或是不同區域國家來達到風險分散的目的。
- Alpha值簡單來說就是在承受一樣的風險下能夠多賺多少%，理論上越高越好。
- 能夠持續打敗大盤的投資標的操作是困難的，這也是股神巴菲特之所以厲害的地方。
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正在前往特許金融分析師的試煉路上前行，本業的收入已經足以讓我個人衣食無虞及相當程度的生活水準，但是為了實現年輕的時候對於金融財務操盤手的夢，在工作、家庭閒暇之餘，努力進修特許金融分析師(目前為CFA Level I passed)，自我學習的路上也希望分享正確的投資觀念跟方法。
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