定存股分析/類群比較/食品股/Q3財報(中篇)

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食品股第三季財報(Q3)EPS(每股稅後盈餘)統計-(上篇)
在前篇有提過為什麼存食品股的動機與原因,若你對於存股所選的類群,除了金融股外不知道該選誰,不妨可以參考聰聰的看法,這篇我們將會講到福懋油(1225)、佳格(1227)、聯華(1229)、聯華食(1231)、大統益(1232),事不宜遲,馬上進入正題。
存股分析插圖

存股分析

避免有人忘記再提一次,存股分析部分,會拉出近五年的每股稅後盈餘(EPS)、年均股價、股利政策(現金配息與股票股利合併)、以及盈餘分配率的圖表,供大家觀察評估中期趨勢,聰聰也會依照這些情報來推估明年配息配股;同時會簡單介紹公司、營業占比、產品項目(這點我覺得很重要,畢竟知道有賣什麼,就可以知道去消費那些商品),那開始講述囉!
圖片來源:福懋油官網

福懋油(1225)

福懋油成立於1986年,1991年股票掛牌上櫃,1993年股票通過證管會核准,正式公開發行上市,主要業務有麵粉產品油脂產品、及飼料產品等,在1995年開始也有跨足投資相關產業,與泰山、福壽共同成立油脂加工廠-中聯油脂,幾乎各持股33.3%,2017年將麵粉生產與銷售業務轉至子公司-台灣大食品,擁有台灣最大麵粉加工產能,進口麵粉數量僅次聯華實業
熱銷產品:植物油脂、精選黃豆、麵粉系列、飼料系列、大宗原料、麥片麥粉、玉米原料等。
以2020年統計營收占比:油脂產品40%(黃豆油、葵花油、橄欖油等)、飼料產品34%(玉米粉、小麥粉、糖等)、麵粉26%
近五年基本面表現:福懋油(1225)
福懋油已經好幾年都採現金配息的股利政策,基本上都可以穩定$1.2以上,EPS成績繳得漂亮時也會跟著發得多,盈餘分配率坐落80%以上,滿大方回饋給股東的,股價方面則歷經高價與低價周波,目前從2020疫情年的低價爬回中。
今年第三季財報的EPS累計為$1.56(YoY為+3.31%),稍微高於去年表現,因此明年配息要維持去年水準,配息$1.6不是太大問題,保守估計以$1.5計算,福懋油殖利率相較來說比較低,坐落在3%上下,因此以此回推適當存股價位($1.5x33.3倍),即得股價為$50,以11/16收盤價$55.8來說,個人覺得股價稍高一點;2022年最高/最低分別為$63.8/$47,若有回檔至$50元上下時可以接受
總結:盈餘表現不賴,其分配率大方回饋給股東,但股價相對較高,起伏也較大,因此適合波段操作或者耐心等待挑低基期低檔位時再投入長期投資,避免高檔套牢。
圖片來源:佳格官網

佳格(1227)

佳格成立於1986年,主要業務為製造與銷售,項目包含營養食品、食用油品、乳製品、飲品等,原為美國桂格公司在台投資所成立的分公司,在1986年美國總公司停止在台業務後,佳格董事長買下台灣分公司資產,並取得桂格食品在台營運權及商標權。
熱銷產品:桂格穀物(大燕麥片、三合一麥片、三寶燕麥等)、桂格天地合補(人蔘系列、靈芝系列、滴/雞精系列、蜆精系列)、福樂鮮奶得意的一天(葵花油、橄欖油、芥花油等)、曼陀珠、加倍佳棒棒糖。
以2020年統計營收占比:廚房料理食品類54%、營養食品類35%、其他類11%
近五年基本面表現:佳格(1227)
佳格近幾年皆採現金配息的股利政策,盈餘分配率坐落70%上下,以這點來說算是穩定(不過相對配息容易受EPS成績表現影響),配息範圍較廣$1.6~$2.65,EPS表現則在逐年走下坡階段。
今年第三季財報的EPS累計為$1.07(YoY為-50.69%),遠低於近幾年整年度EPS表現,以最相近的預估結果來說可能要取2008年整年度EPS $1.2來評估,當年股息為$0.9。佳格近幾年直利率大約在4%多,考量今年度表現保守以4%回推適當存股價位($0.9x25倍),即得股價為$22.5,以11/16收盤價$39.80來說,個人覺得股價偏高,以當前來說明年度不排除會考量股票配股,擴充股本(向股東股民要錢錢)來對應今年的虧損。
總結:在2019年EPS與配息達高峰後,因眾多因素導致開始走下坡,其原因可以指向二代接班、老臣走人等事件所造成,故獲利盈餘與配息表現開始逐年變差,有持續關注個股的投資者可以觀望其公司營運展望,是否有什麼利多的消息,若公司能在整頓完成後,未來業績展現好轉的話,EPS與配息仍有機會回升;亦可以考量雪中送炭在近幾年營運不佳時期撿便宜(低點應未到達)。
圖片來源:聯華官網

聯華(1229)

2019年11月由「聯華實業股份有限公司」改名為「聯華實業投資控股股份有限公司」(與聯華食是不同的),成立於1995年7月,是台灣麵粉、麵食的製造大廠台灣唯一有三條磨粉設備的公司,隸屬於聯華神通集團。公司獲利有八成以上來自轉投資事業,包括聯成、聯華氣體、神通電腦。
熱銷產品:麵粉、義大利麵、披薩餅、冷凍麵團產品、麩皮、麥片、麥粒等等,以麵食事業產品為主
以2021年統計營收占比:系統整合及自動化42%、麵粉36%、其他10%、麩皮4%、零售及餐飲服務3%、房地產租賃3%、義大利麵1%。
近五年基本面表現:聯華(1229)
聯華近幾年採現金配息+股票配股的股利政策,有開始逐年減少股票配股的趨勢,現金配息大約在$1.6以上,股票配股這兩年則為$0.5年均股價有逐年墊高的趨勢
今年第三季財報的EPS累計為$2.21(YoY為-14.67%),雖然略低去年表現,不過已等同2020年的整年度EPS,2020年度的配息配股甚至優於去年。因為聯華的盈餘分配率浮動較大,以此保守估計配息配股合計為$2.5,以4%殖利率來推算適當存股價位($2.5x25倍),即得股價位$62.5,以11/16收盤價$49.30,個人覺得是相對便宜的存股價位,同時又低於年均股價,滿符合好公司的加碼存股策略。
總結:聯華實業的經營體系滿全面的,麵粉又是相當基本的民生食品原料,幾乎任何餐點都脫離不了,以這點作為基本面籌碼是不用太擔心(除非原物料上漲,售價沒跟著調整,以致盈餘減少),這點來講從EPS成績來看,相信是沒有這點擔憂,同時有跨足投資事業,獲利也是頗為穩定,是個滿不錯的存股標的。
圖片來源:聯華食官網

聯華食(1231)

聯華成立於1970年7月,是台灣知名的休閒零食、鮮食製造大廠,2009年開始更與7-11荷做,晉升為統一超主要鮮食代工廠的一員。
熱銷產品:以零食產品為主,旗下品牌包含萬歲牌、可樂果、元本山、卡迪那、滿天星,此外亦有燕麥、濃湯產品(荷卡廚坊Chef HOKA);鮮食產品,如御飯糰、涼麵、飯糰壽司等,並跨足生醫保健產品,如代謝膠囊等等。
以2020年統計營收占比:系統整合及自動化40%、麵粉38%、麩皮4%、零售及餐飲服務4%、房地產租賃3%、義大利麵2%。
近五年基本面表現:聯華食(1231)
聯華食近幾年採現金配息+股票配股的股利政策,股票配股方面有逐年增加的跡象(大約在$1.0),現金配息方面則穩定在$1.5左右盈餘殖利率坐落在70%上下,也頗為穩定,年度EPS表現有逐年成長的好跡象,帶動年均股價年年墊高。
今年第三季財報的EPS累計為$2.71(YoY為+0.37%),略高去年表現,估計能提高現金配息至$1.7,大幅降低股票配股至$0.5,因應年均股價不斷攀升墊高,殖利率有逐年降低的趨勢。保守以3%來推算適當存股價位($2.2x33倍),即得股價位$72.6,以11/16收盤價$68.50,個人覺得是有便宜的存股價位,同時又低於年均股價($76.8),也滿符合好公司的加碼存股策略。
總結:聯華食生產製造的零食,基本上應該大家都有吃過,小孩吃得滿天星、原本山,大人喝茶喝酒配的可樂果或堅果,再到老人家可以飲食的燕麥等,幾乎每個年齡層都通吃,每年都有配息配股都股利政策,不乏是食品股中可以更加複利存股的好選擇
圖片來源:大統益

大統益(1232)

大統益成立於1982年5月,當時創立是由統一(持股31%)、大成長城(持股13.6%)、益華、泰華油脂(持股18%)等公司合資籌建,目前為國內知名大豆加工廠之一,亦為最大油脂製造廠商。因為豆粉與油品市占率超過30%,更是亞洲最大的黃豆油製廠。
聯華成立於1970年7月,是台灣知名的休閒零食、鮮食製造大廠,2009年開始更與7-11荷做,晉升為統一超主要鮮食代工廠的一員。
熱銷產品:植物油脂系列(如大黃豆沙拉油、葵花油);大豆蛋白系列、精選大豆系列、其他。
以2020年統計營收占比:黃豆粉(商品及其他)39%、精製沙拉油(油脂產品)59%、加工收入2%。
近五年基本面表現:大統益(1232)
大統益近幾年皆採現金配息的股利政策,其EPS表現、現金配息與盈餘分配率皆很穩定,逐步上升的獲利也使得年均股價逐漸上升,妥妥地營運並將獲利分給股東們。現金配息近幾年有$5以上水準盈餘分配率則落在75%上下
今年第三季財報的EPS累計為$6.12(YoY為+9.68%),優於去年表現近一成,明年要配$6以上應不成問題,考量公司可能會留點資金,一樣以$6作為明年配息預估。因逐漸走高的股價,使得殖利率下降到4%左右,以此推算適當存股價位($6x25倍),即得股價位$150,以11/16收盤價$144,個人覺得是相對便宜的存股價位,也滿足低於年均股價($154)的條件,符合好公司的加碼存股策略。
總結:大統益的持股架構基本上有統一與大成等這些大股東公司撐腰,營運與獲利沒出意外不用太擔心,以近幾年趨勢來講也屬於可以安心存股的好公司,目前股價有回檔的機會不妨可以考慮斟酌存股。相對較高的股價,若想要一張一張存,或許資金壓力較大,可以採用零股不訂期不定額方式來小資累積股數

結語

食品股第三季財報-中篇分享到這邊,上篇還沒看過的記得回頭看看唷,結果眼看11月底已經快結束,才完成中篇,下篇部分這兩天我努力拚一下哈哈。
#存好股睡好覺
#存股當養雞
採用長期投資的基本面判斷手法,用最初階的股利政策、盈餘分配率、殖利率等情報,來推斷一家公司的隔年股利股息。分析對象包含個股(可以深入探討是否適合存股)、同類群比較(橫向分析同產業誰適合你來存),幫助大家挑選適合的金雞母
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