定存股分析/類群比較/食品股/Q3財報(上篇)

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食品股第三季財報(Q3)EPS(每股稅後盈餘)統計-(上篇)
第三季財報公布期限11/14(一)已過去幾天,扣除掉三家繳不出財報的同開(3018)、中福(1435)、如興(4414),其他公司皆已揭曉9個月以來的努力成果。
繼前幾天分析的農糧概念股F4第三季財報後,今天我們將目標轉向到,存股族除了金融股以外,也很愛好的食品股,那麼進入第三季財報分析前,先來討論為什麼要存食品股?

為什麼存食品股?

首先拋一個問題,為什麼存股新手幾乎都優先選擇金融股?
「因為銀行比較不可能會倒閉」
「錢都存銀行了,買金控股銀行股比較不會有問題」
「比較穩定,比較不可能倒閉(下市)」
這些思維都沒錯,確實錢都敢存在銀行裡了,有甚麼理由不拿這筆錢來投資銀行,買該銀行的股票,每年領現金配息+股票配股呢?
【民以食為天】
衣住行,填飽肚子擺在第一位,套用相同的道理,你每天都會需要吃飯喝水、早餐吃個麥片、下午吃包零食點心、沒精神的需要喝咖啡、炒菜煮飯需要用油與鹽巴醬油、半夜肚子餓想吃泡麵等等,日常生活絕對脫離不了食品,那這樣就有充分的理由與動機來投資食品股,不是嗎?
為什麼存食品股? 投資食品股的理由!
對我而言,投資食品股還有一個最簡單好懂的理由
若我投資大成(1210)黑松(1234),我今天晚餐想搞個炸雞配汽水,買大成出品的無骨雞腿排,加上黑松出品的加鹽沙士,就會覺得這筆消費能夠促進一波營收,扣掉營運成本之後就有機會能帶來盈餘,公司再依照盈餘分配現金股息給我,形成源源不斷的正向循環。
我不只是消費者,我更是這個產品這家公司的股東!
這是投資食品股最直觀的成就感!
存股分析插圖

存股分析

聰聰在食品工業類群的台股裡面,篩選出14檔的食品股存股清單,若一口氣說完各家公司的存股分析,這篇文章會顯得又臭又長,因此我將食品股第三季財報的存股分析,分成平均分成上、中、下篇來討論,一覽表剩下9家的情報,就請等待中篇與下篇公布。
存股分析部分,會拉出近五年的每股稅後盈餘(EPS)、年均股價、股利政策(現金配息與股票股利合併)、以及盈餘分配率的圖表,供大家觀察評估中期趨勢,聰聰也會依照這些情報來推估明年配息配股;同時會簡單介紹公司、營業占比、產品項目(這點我覺得很重要,畢竟知道有賣什麼,就可以知道去消費那些商品,那進入正題。
圖片來源:味王官網

味王(1203)

成立於1959年7月,原為生產味精的大廠,現階段事業可劃分三大領域,包含營建部門、國外投資事業部門、國內食品部門,在台灣是知名食品公司,味丹為大股東之一(持股約6%)
熱銷產品:味精、醬油、速食麵、飲料、調理食品與罐頭食品。
以2020年統計營收占比:味精62%、速食品25%、醬油8%、其他5%。
近五年基本面表現:味王(1203)
味王近幾年皆採現金配息的股利政策,配息方面算穩定在$1.0以上,以其換算殖利率坐落在3%~4%之間,EPS表現方面也穩定在$1.8~$1.9元徘徊,盈餘分配率也還算及格,幾乎都是將賺到的盈餘以60%上下分配給股東們。
今年第三季財報的EPS累計為$2.26(YoY為+48.68%),已經贏過以往整年度的成績,光是以Q3累計EPS採60%盈餘分配率估算,可得明年配息$1.3以上不是問題(Q4只要不是由盈轉虧都不需要太擔心)。那麼我們以$1.3配息以及4%殖利率來推算適當存股價位(=預估配息x25倍),即得股價為$32.5,以11/16收盤價$33.65來說,個人覺得屬可以接受的價位
總結:配息方面與殖利率表現算中等,股價起伏波動不大,綜合表現來說屬於滿穩定的股票,低報酬換來的是低風險。
圖片來源:大成官網

大成(1210)

成立於1960年12月,原以製造豆油及豆餅為主業,現已建立禽畜水產從育種、養殖、飼料、電宰、加工等垂直整合系統,並將油脂與事業擴展,為兩岸最大的白肉雞電宰加工廠商;同時延伸到餐飲及物業管理等營運項目,分屬在農糧、肉品、食品、餐飲服務、東南亞及東亞六大事業群。在區域化發展下現已擁有一百多家子公司,營運範疇遍及臺灣、中國大陸、印尼、越南、馬來西亞、柬埔寨等國
熱銷產品:動物營養、油品、麵粉、蛋品、肉品、冷凍食品、常溫食品、海產、餐飲、特殊通路、寵物食品、植物肉、動物疫苗。
以2021年統計營收占比:飼料47%、大宗物資19%、肉品18%、消費食品15%。
近五年基本面表現:大成(1210)
大成自2018年開始除了現金配息外,開始有盈餘轉增資(俗稱股票配股)的政策,領現金股息同時又可以領股票配股來增加股數。配股方面坐落在$0.5上下(意旨每1,000股可得50股),因盈餘分配率亦穩定在80%上下,現金配息就很吃EPS表現狀況。
今年第三季財報的EPS累計為$1.88(YoY為+7.43%),有維持去年水準之上,姑且推估明年配息配股同今年,近五年的年均殖利率約5.48%,因2018年較高我們保守以5%來計算,故以股息股利$2.0(=$1.5+$0.5)x20倍,即得股價為$40.0,以11/16收盤價42.75來說,個人覺得屬可以接受的價位
總結:配息配股方面稍有波動,以近幾年表現來說,可以以最保守的$1.5+$0.5來衡量其適當存股價位,盈餘配息率算穩定大方,再以大成在台灣的肉品表現來說,屬於穩定又稍有成長性(PBR:1.77)的股票,若是大成肉品或蛋品的忠實消費者不妨可以考慮
圖片來源:卜蜂官網

卜蜂(1215)

1921年創始於泰國曼谷的正大集團,由早期農牧業開始逐步實現產業多元化,從事飼料及加工性熟料,到製造銷售,雞肉、豬肉、鴨肉之飼育屠宰各種肉品加工,及生物技術研發之廠商,並跨足零售葉、銷售業、電信業與其他事業。
熱銷產品:畜牧飼料、生鮮肉品、肉類加工品(肉鬆、火腿、雞塊等)
以2020年統計營收占比:飼料與加工性熟料34%、農畜牧肉品44%肉類加工品22%
近五年基本面表現:卜蜂(1215)
卜蜂原則上以現金配息為主,直到2021年度(2022年配發)調整股利政策,將盈餘部分轉增資,配發$3+$1的股息股利,股利政策方面算穩定在$3~$4元左右盈餘分配率則在75%~80%左右,除了肯回饋給股東,又展現出留點資金在公司發展的公司。
今年第三季財報的EPS累計為$4.05(YoY為+12.19%),成績表現比去年同期好上一成多,若第四季沒爆發性成長,應該難以達到2021年度發放$4.5水準,姑且以全發現金股息$4.2來推算。只有發放現金配息時的年均殖利率約為5.5%,故以股息股利$4.2x18.2倍,即得股價為$76.4,以11/16收盤價$77.40來說,個人覺得屬可以接受的價位
總結:配息配股方面頗為穩定,且具備成長趨勢,以近幾年表現來說,可以$4.0來衡量其適當存股價位,盈餘配息率亦算穩定大方。以肉類加工領域來講,在台灣保有一席之地,屬於穩定又稍有成長性(PBR:2.7)的股票,若是卜蜂肉品或加工肉品(如雞塊)的忠實消費者建議可以考慮
圖片來源:YAHOO民報

統一(1216)

(終於有機會寫寫統一集團)
統一創立於1967年8月,總部位於台南永康,為台灣最大知名食品廠。早期主要業務是經營民生必需食品,接著逐步拓展業務領域,包含產品線項目增加、轉投資子公司橫跨各行業,除了是食品大廠外,也是龐大的控股公司,跨足食品飲料、流通零售、其他業務等。
熱銷產品:食品飲料(大統益1232)維力食品光泉牧場、統一超商(2912)、星巴克、宅急便、包裝容器(統一實業9907)、夢時代、統一證券(2855)等
以2020年統計營收占比:乳品31.56%、飲料27.69%、方便麵11.8%、畜產與水產飼料4.57%、烘焙食品10.21%、調味品1.88%、麵粉2.35%、肉品1.25%、冰品0.67%、油脂0.1%
近五年基本面表現:統一(1216)
統一近幾來以現金配息為主,基本都穩定在$2.5以上,盈餘分配律也算大方,大概坐落在75%上下,殖利率部分大概在3%~4%之間,可以顯示以多元化經營來穩固每年的盈餘,不斷開發新品以求新求變來滿足大眾胃口,其產品的改變也是日常可見,有目共睹。
今年第三季財報的EPS累計為$2.57(YoY為-11.38%),成績表現比去年同期衰退一成左右,以現階段的表現來講,與2018年同期相近,後續得觀望第四季的表現是否能帶來突破成長(板橋耶誕節或許可以帶來點商機),因此明年配息以同2018年$2.5並以4%殖利率推算(即$2.5x25倍),即得股價為$62.50,以11/16收盤價$64.50來說,個人覺得屬可以接受的價位
總結:綜合現金配息、盈餘分配率、殖利率三大層面來說算滿穩定,以近幾年表現來說,可以$2.5配息來衡量其適當存股價位。與我們生活各個飲食領域最貼近的統一來說,若以常常會走進統一超接受服務、買杯星巴克喝、吃個COLD STONE或者上康是美買個保養品,統一會是你存股後進行消費時最有感的一個標的。
圖片來源:卜蜂官網

台榮(1220)

成立於1969年3月,為國內三大果糖製造商之一,產品包含果糖、畜產飼料、水產飼料、澱粉製品、水製品等。
熱銷產品:畜牧飼料(包含豬、雞、鴨、鰻、魚、蝦六大類)、果糖、玉米澱粉、食用酒精等。
以2021年統計營收占比:果糖31%、飼料30%、澱粉及副產品19%、海產貿易17%。
近五年基本面表現:台榮(1220)
台榮皆採現金配息的股利政策,近幾年來看配息方面從發4年$0.50左右後一舉攀升至發放2年$1.0,盈餘分配率滿大方的,幾乎都在85%以上,這兩年更是逼近100%發放率,簡單來說就是賺多少即回饋多少給股東。以股利政策與年均股價來說,股價可以算是滿優惠的,殖利率要存到6%以上不會太困難。
今年第三季財報的EPS累計為$0.20(YoY為-76.47%),Q3單計甚至由盈轉虧,(這段時間沒有相關新聞、具體原因、公司也沒有法說會說明營運狀況),以這點來說有點不樂觀,致使估算明年配息&合理價位部分的不確定因素較多,暫且不預估,不過以11/16收盤價$14.65來說,還是算食品股中價位便宜好入手的標的,至於針對現在股價的個人看法,由盈轉虧我就暫時不列入考量
總結:直至去年台榮在各方面表現都滿優越的,除了穩定外亦有爆發性成長的趨勢,2022年不知原因(若有獅友知道歡迎補充)的營運較為慘澹,以至於第三季盈餘由盈轉虧,後續就看第四季的表現是否能再由虧轉盈了。

結語

食品股第三季財報-上篇分享到這邊,從彙整資料收盤價採11/16計,可以知道資料蒐集完畢後到打完一篇花費多久時間,剩下中篇、下篇部分會盡量趕在下週,至少月底前完工,再請大家拭目以待。
#存好股睡好覺
#存股當養雞
採用長期投資的基本面判斷手法,用最初階的股利政策、盈餘分配率、殖利率等情報,來推斷一家公司的隔年股利股息。分析對象包含個股(可以深入探討是否適合存股)、同類群比較(橫向分析同產業誰適合你來存),幫助大家挑選適合的金雞母
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