玉山金(2884)還能存嗎？淺談存股思維和玉山金分析

近期國內投資話題熱度較高的莫過於玉山金縮減股利發放，並啟動現金增資，剛好連假回家朋友也詢問我這個問題：玉山金還可以存嗎？短短一句話我覺得偷渡了很多問題，也想說寫一篇文章來理清思路，畢竟玉山金也是我有持有的股票之一。

首先回答，玉山金還可以存嗎？

這句話要先換個思維，就是為什麼你要存玉山金？

當然有很多理由，其中包括穩定發放股利這件事，你長期買玉山金(2008開始連續16年配發股票股利不間斷)，加上股利發放，存股的資產就會加乘，股票也就會也存越多張。

P.S. 這邊要講一個觀念，投資市場【只要看起來穩賺不賠的事情，就要存疑】，這邊的風險是要考慮股價這件事，不要持有了股票但賠了股價，起碼過去5年持有玉山金，股價都是慢慢向上，但如果是2022年4月高點持有，股息怎麼追都很難追回來，所以存股的概念應該是分批佈局＋長期持有(以後細談)。

如果你存股在意股票累積的速度，等今年其他金控發布股利股息政策，如果有比玉山金高，便可以考慮換股。

但是，今年不只只降股利，玉山金還有增資，我們必須要再把增資這件事納入思考，增資簡單來說是公司想籌集更多資金，會透過發行股票來收集資金，新投資人或原股東都可以透過認購公司的增資股來給予公司資金，目前玉山金對外公佈的增資處理方式如下：

資料來源：公開資訊觀測站 2022.2.26，玉山金(股票代號：2884)

其中第11點，原股東認購或無償配發比例『由原股東按認股基準日股東名簿所載股東持股比例認購之，暫定每仟股認購新股42股』而且發行價格暫定以20元計算，等於現在持有24張就能以20元的價格買1張玉山金，就今年年均價的24.6元來看，等於一張股票現賺4,600元，報酬率近20%(還是提大前提：股價不跌)，可以解讀是為今年降的股利做的小補償。

所以如果你還是想繼續存玉山金，一定，一定要參加之後的增資。

好，再來進到另一個面向的話題，玉山金股價未來還有成長空間嗎？或是說會不會跌？

這邊其實沒有要做股價判斷，因為誠實來說股價沒有人能看得準，也會有很多因素所影響，但我們可以換個問題，玉山金是否是一個獲利穩健的公司？

就另一個指標EPS(每股盈餘，可以想像是每投資一股，公司為投資人賺的錢)，玉山金近十年都維持穩定的水平，而且這十年都還有持續發放股利，可見經營團隊一直維持公司在股本膨脹下維持穩定獲利水平：

資料來源：Goodinfo!台灣股市資訊網 2022.2.26

但有一點要注意，就是盈餘分配率，也就是發放的股利去除以EPS，看每股賺的錢公司有多少分給股東，過去五年玉山幾乎都是分給股東80%以上，但以2022年EPS 1.10分配股利0.6的狀況來看，盈餘分配率已經降到55%，等於玉山做了一個決定：

雖然獲利減少，但維持股利發放政策，只是減少發放給股東的股利。

P.S. 獲利減少這邊特別說明EPS 1.10是近10年新低，未來如果恢復過往1.5以上的水準，也許有可能提高盈餘分配率。

講到這邊，你可能就有疑問了，那玉山降低盈餘分配率，甚至還增資將近160億(8億股乘以發行價20元)，到底要這些錢做什麼？

就玉山2022.Q4法說會對外公布來看，說增資是『為轉投資子公司玉山銀行供拓展業務之用及充實營運資金，或支應集團長期策略發展所需資金』，雖然說是給玉山銀行拓展業務之用，但160億是不小的錢，舉例來說玉山投資支付夥伴-全盈支付，總資本額7.6億，以玉山出資18%來看也才1.4億。

資料來源：玉山金2022.Q4法說會資料，玉山銀行官網

但我們可以從去年新聞【台新買下保德信人壽花下85億元】的其他銀行狀況來看，雖然現在不能確定，但這樣大的籌資也許不排除未來有新合併公司的可能，而玉山過去常被質疑的便是沒有保險公司，如果你手上還有且未來還會存玉山金的股票，這樣的動向都可以持續關注。

結論

講到最後，其實要帶的概念是：

存股這件事還攸關對於投資這間公司的認識，所以公司動向和經營團隊的動態都應該要關注，同時也必須要持續思考當初自己投資的理由和目標，專注這些目標來調整自己的投資策略，也因此最後針對玉山金調降股利和增資這個話題來Recap我的建議：

如果你當初存玉山金股票：

1. 因為他股票股利很高：今年已調降股利，可以看後續股東會各家金融股股利政策，如果有更好的存股標的可考慮換股。

2. 因為他穩定發放股利，且公司獲利穩健：今年雖然降低股利但仍有發放，可持有，且務必要參與增資，然後關注公司後續的動向。

以上簡單分析，如有誤解或更為專業的讀者，也都期待您不吝留言提出指教，轉發註明出處即可。

參考資料

存股變存骨？玉山金擬配發股利0.6元創新低，將啟動160億元現金增資案

玉山金股利0.6元創13年新低！現金增資該認購嗎？

台新金併保德信人壽 最終總額逾85億元