玉山金(2884)還能存嗎?淺談存股思維和玉山金分析

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近期國內投資話題熱度較高的莫過於玉山金縮減股利發放,並啟動現金增資,剛好連假回家朋友也詢問我這個問題:玉山金還可以存嗎?短短一句話我覺得偷渡了很多問題,也想說寫一篇文章來理清思路,畢竟玉山金也是我有持有的股票之一。
首先回答,玉山金還可以存嗎?
這句話要先換個思維,就是為什麼你要存玉山金?
當然有很多理由,其中包括穩定發放股利這件事,你長期買玉山金(2008開始連續16年配發股票股利不間斷),加上股利發放,存股的資產就會加乘,股票也就會也存越多張。
P.S. 這邊要講一個觀念,投資市場【只要看起來穩賺不賠的事情,就要存疑】,這邊的風險是要考慮股價這件事,不要持有了股票但賠了股價,起碼過去5年持有玉山金,股價都是慢慢向上,但如果是2022年4月高點持有,股息怎麼追都很難追回來,所以存股的概念應該是分批佈局+長期持有(以後細談)。
所以回到發放股利這件事,我們來看今年發放的【股票股利為0.4、現金股利為0.2】,相較起去年【股票股利為0.674、現金股利為0.67】,降了許多,但單就股票股利發放來看,仍舊有發,只是從1股配0.674變成0.4,簡單來說你本來只要存有15張玉山金就可以配到一張,今年要25張才能有一張,這樣感覺就差很多,
如果你存股在意股票累積的速度,等今年其他金控發布股利股息政策,如果有比玉山金高,便可以考慮換股。
但是,今年不只只降股利,玉山金還有增資,我們必須要再把增資這件事納入思考,增資簡單來說是公司想籌集更多資金,會透過發行股票來收集資金,新投資人或原股東都可以透過認購公司的增資股來給予公司資金,目前玉山金對外公佈的增資處理方式如下:
資料來源:公開資訊觀測站 2022.2.26,玉山金(股票代號:2884)
其中第11點,原股東認購或無償配發比例『由原股東按認股基準日股東名簿所載股東持股比例認購之,暫定每仟股認購新股42股』而且發行價格暫定以20元計算,等於現在持有24張就能以20元的價格買1張玉山金,就今年年均價的24.6元來看,等於一張股票現賺4,600元,報酬率近20%(還是提大前提:股價不跌),可以解讀是為今年降的股利做的小補償。
所以如果你還是想繼續存玉山金,一定,一定要參加之後的增資。
好,再來進到另一個面向的話題,玉山金股價未來還有成長空間嗎?或是說會不會跌?
這邊其實沒有要做股價判斷,因為誠實來說股價沒有人能看得準,也會有很多因素所影響,但我們可以換個問題,玉山金是否是一個獲利穩健的公司?
就另一個指標EPS(每股盈餘,可以想像是每投資一股,公司為投資人賺的錢),玉山金近十年都維持穩定的水平,而且這十年都還有持續發放股利,可見經營團隊一直維持公司在股本膨脹下維持穩定獲利水平:
資料來源:Goodinfo!台灣股市資訊網 2022.2.26
但有一點要注意,就是盈餘分配率也就是發放的股利去除以EPS,看每股賺的錢公司有多少分給股東,過去五年玉山幾乎都是分給股東80%以上,但以2022年EPS 1.10分配股利0.6的狀況來看,盈餘分配率已經降到55%,等於玉山做了一個決定:
雖然獲利減少,但維持股利發放政策,只是減少發放給股東的股利
P.S. 獲利減少這邊特別說明EPS 1.10是近10年新低,未來如果恢復過往1.5以上的水準,也許有可能提高盈餘分配率。

講到這邊,你可能就有疑問了,那玉山降低盈餘分配率,甚至還增資將近160億(8億股乘以發行價20元),到底要這些錢做什麼?
就玉山2022.Q4法說會對外公布來看,說增資是『為轉投資子公司玉山銀行供拓展業務之用及充實營運資金,或支應集團長期策略發展所需資金』,雖然說是給玉山銀行拓展業務之用,但160億是不小的錢,舉例來說玉山投資支付夥伴-全盈支付,總資本額7.6億,以玉山出資18%來看也才1.4億。
資料來源:玉山金2022.Q4法說會資料,玉山銀行官網
但我們可以從去年新聞【台新買下保德信人壽花下85億元】的其他銀行狀況來看,雖然現在不能確定,但這樣大的籌資也許不排除未來有新合併公司的可能,而玉山過去常被質疑的便是沒有保險公司,如果你手上還有且未來還會存玉山金的股票,這樣的動向都可以持續關注。
結論
講到最後,其實要帶的概念是:
存股這件事還攸關對於投資這間公司的認識,所以公司動向和經營團隊的動態都應該要關注,同時也必須要持續思考當初自己投資的理由和目標,專注這些目標來調整自己的投資策略,也因此最後針對玉山金調降股利和增資這個話題來Recap我的建議:
如果你當初存玉山金股票:
1. 因為他股票股利很高:今年已調降股利,可以看後續股東會各家金融股股利政策,如果有更好的存股標的可考慮換股。
2. 因為他穩定發放股利,且公司獲利穩健:今年雖然降低股利但仍有發放,可持有,且務必要參與增資,然後關注公司後續的動向。
以上簡單分析,如有誤解或更為專業的讀者,也都期待您不吝留言提出指教,轉發註明出處即可。

參考資料
各種閱讀及商業思維分享,採滾雪球閱讀法,建立整體知識網絡,以及看世界的方式
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