國會通過暫停債務上限
就像人類學徒在前幾篇文章：＜面額一兆的美元銅板是美債上限危機的解方?＞中提到的，美債上限基本上是個假命題。
日前，眾議院大比數通過債務法案，今天參議院也覆議通過將全面暫停美國的債務上限限額，直到2025 年再議。
在拜登下周簽署法案施行後，將使得葉倫大媽的財政部能夠在睽違半年後，重新舉債支付賬單。並且讓市場明確知道，下一次關於提高上限的鬥爭不會干擾明年底的總統選舉。換句話說，債務上限就留給下一任總統去煩惱吧。
鮑威爾的買權失效
就在市場原本還擔憂美債上限的這兩周，美股（尤其是那斯達克指數）被Nvidia驚人的第二季財報預測與一眾科技龍頭股帶領衝破天際。其中最大的推升動能不脫軋空效應。
在上圖可以看到，從2022年至今的S&P500指數的期貨空單累積已經來到了歷史高點，貼近2011年希臘歐債危機，更遠超2015年上證股災。而空頭延續的時間更創歷史紀錄。
可見得從2022年美聯儲快速升息開始，市場一片看空股市、放空指數期貨的空頭，已經成為2023年的多頭燃料，焚燒自己，照亮市場。
同一時間，美國上市公司不畏新出爐的股票回購稅，持續的回購自家公司股票，減少市場流通股，推升股價堅挺，順便軋爆空頭。
這使得這兩年市場人士調侃的鮑威爾買權（Powell Call，意思是指美聯儲為了壓抑通膨而試圖打壓股市上漲，對比於過去護盤救市的葛林斯潘賣權）似乎有點熄火失效。
火辣辣的全球通膨
然而，直至最新公佈的四月份全球通貨膨脹數據，雖然美國受惠於強勢美元，已經將通膨CPI數據打壓到4.9%，但歐洲各國仍在水深火熱的7-10%，而且歐元區通膨趨勢依舊向上。
更別提那逆天的土耳其43%，阿根廷109%與委內瑞拉471%。
麻煩的房價
另一方面，就在過去一年，美國的房租價格頑強的阻礙著通膨CPI下降的同時。美國呈現緩步下跌的住房價格，竟然在最新公佈的四月數據止跌了！
這可嚇壞了分析師們，原本美國房市在這一輪下修就已經非常的抗跌（瞧，上面苦主一號就是我們紐西蘭，去年購屋自備款兩成的新屋主都快成負資產了）
如今，竟然有跌不動了，開始翹頭向上的趨勢。
在當今房貸利率動輒6-7%的現況，究竟是要多有錢才敢在這世道勇敢買房，買到把房價推上去呢？
其實高房價問題並不出在需求端而是在供給端。雖然高利率打壓房市需求，然而沉重的經營成本更是打擊房屋建築業者的供給量能。
我們可以從上圖的美國的新屋開工數據與營建許可在近幾個月都呈現雪崩式的下跌。四月新屋開工增幅-22.3%，僅次於次貸危機，90'儲貸銀行破產潮與2020年短暫的COVID疫情斷頭潮。
而前幾次有這麼悲慘的新屋開工年減數據，都是經濟衰退期。但現在美國的經濟數據仍然是不溫不火的正成長。
炙熱的房價撐住區域銀行
雖然高房價阻礙美國通膨降溫，然而由於美國的中小型銀行雖然總資產只占了全部銀行業的1/4，但卻放貸出超過2/3的房地產抵押貸款項目。因此，堅挺的房價無異於撐住區域性銀行不至於連環爆雷的定心丸。
因此，高房價對於美聯儲的決策是個兩難的局面，一方面希望打壓房租降低通膨，另一方面又希望房價不要跌太快，使得銀行財務惡化，引發又一輪的次貸危機風暴。
窒息的美國貨幣供給
最恐怖的，還是在美國公佈的四月份M1/M2貨幣增速分別來到-4.6%與-9.8%，不僅跌破零值，更創下歷史新低紀錄。
我們可以從上圖看到，在過往只要貨幣增速大幅放緩，就很容易引發經濟衰退。而歷史上還沒有發生過M2廣義貨幣增速也跌到負值。
上次光M1狹義貨幣增速跌到負值的1997年，就發生了亞洲金融風暴，稀缺的美金，讓泰國，韓國等一眾國家向IMF求援，度過了慘澹的幾年光景。
而這次的貨幣增速激增後在劇減的幅度，創下人類金融史上從未有過的歷史紀錄，可以預見將有很多外匯存底不足的國家被這劇烈的搖晃甩出車廂，遭遇金融危機。
葉倫磨刀霍霍，美聯儲接不接？
自今年一月份開始，葉倫掌管的財政部就碰觸到債務上限而停止發債。這五個多月都是用會計魔術，拆東牆補西牆撐起整個聯邦政府不倒台到今天的。
因此，一但本周債務上限的封印打開後，葉倫大媽勢必得要重新上街訪鄰居串門子，開起借錢舉債模式。
當財政部重新舉債增加債券供給，疊加美聯儲QT釋出每個月600億元的美債。3-6個月的短期美債殖利率已經突破之前市場預期的5.25%此輪升息終點，來到5.4%的高位。
表示市場已經重新訂價，即便FED六月可能不升息，接下來七八月還是會繼續往升息的方向前進。
至於降息？那是明年以後的事情了，今年就洗洗睡吧。
美股軋空，美債殺多
近期的投資市場就是呈現著＂我預判你的預判＂模式。打臉了年初一種看壞美股，看多美債的投行們。
由於美股市場的空頭擁擠程度空前，大家都提前擠到指數期貨空單布局，因此在美國債務上限大關將至的危機時刻，反而上演了一場軋空大戲。
而相反的，從年初眾投行皆一面倒看漲的美國投資等級公司債，同時也是台灣理專們大力推銷販售的主力商品，如同上方圖表的LQD ETF，卻在年初至今幾乎沒有任何上漲停滯不前。
這種"我預判你的預判"的情況，在過去在所多有，有興趣的讀者們，可以回頭讀一讀人類學徒寫的這篇：＜年終悄悄話：學讀總經炒股必勝?＞
結論
以美聯儲近日又開始重新縮表QT，加上財政部磨刀霍霍準備重新舉債吸金這雙重打擊下，坦白說這一輪由那斯達克指數帶領的升空行情，在資金面方面，實在是難以為繼。
從下圖也很清楚看到，若我們刨去近期飆漲的AI概念股票的漲幅，其實標普五百指數今年不漲反跌，是下跌1.4%的。
也就是說，在資金動能不足的情況下，今年的美股漲勢幾乎全靠大科技與AI概念股一支獨秀撐盤。
當軋空的燃料用盡時，升空火箭是墜海還是如馬斯克的spaceX火箭穩當降落回收再利用，就要看這些央行行長們與財金官員的本事了。
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