編輯嚴選面額一兆的美元銅板是美債上限危機的解方?
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2023/05/22閱讀時間約 7 分鐘
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美國債務上限危機又又又來了
美國在今年1月19日又又又*79次達到國會所設定的債務上限後，財政部長葉倫開始採取了"非常規"的審計手段（會計魔術）來繼續償還政府債務，避免違約，並繼續政府支付帳單。
但再怎麼搬東牆補西牆，錢也不能憑空變出來。財長耶倫在日前正式通知國會議員，若不能再次提升債務上限，美國政府可能會在6月1日前耗盡現金。
是的沒錯，這已經是歷史上美國國會第79次討論調高債務上限了。
然而，無論市場信與不信，美國財政部存放在美聯儲的帳戶餘額確實已經幾乎告罄，僅剩683億美元，而且還是上一周的一半而已。
上周五中午，共和黨首席談判代表在與白宮代表的閉門會談中突然離場，隨著避免債務違約的最後期限逼近，談判再度陷入僵局的消息引發金融市場震盪。
不過，共和黨國會領袖麥卡錫在幾個小時後表示，雙方正在重啟談判，拜登總統派出的白宮談判代表也在不久後返回國會大廈。
由於明年底美國將舉行總統大選，因此共和黨不可能放過這個掐拜登政府脖子的大好機會，希望將國家預算壓縮回2022年水平，但拜登政府僅願意把聯邦支出維持在今年的水平不變。
前78次怎麼了？
在＜去美元化＞文章提及，由於美元具有國際儲備貨幣的至高地位，當全地球創造更多GDP的同時，就需要越來越多的美元流通與儲備在世界上。
在當今信用貨幣時代，Money＝Debt。央行每創造出一塊錢出來，都有等值一塊錢的債務被同等創造出來。
因此為了全球（與自己）經濟的繁榮，美國政府天然的承擔發債印鈔的老大哥責任。
從上圖可以看到，美國無論哪一黨執政都會碰到債務上限危機。但2010年之後，兩黨越玩越大，越來越有"膽小鬼遊戲"的味道。兩黨越來越常觸碰甚至跨過債務上限，導致部分政府機構停擺。
在2011年的“危機”中，甚至引發了標普評級取消了美國政府的AAA評級。由於美債利率被稱作"無風險利率"，為所有金融商品計價的基石。包括股票的未來收益折現估值，債券的風險利率貼水，外匯市場調期交換SWAP的計算，選擇權的估值模型......
因此美債的信用危機，事實上等同於全球的金融危機。美債違約，等同於在金融世界丟下一枚氫彈。
也因此，沒人認為美債違約這件事真的會發生。就是又又又一次的"狼來了"罷了。
一兆美元鉑金硬幣板凳區待命
一兆美元硬幣是2011 年美國債務上限危機期間出現的一個概念，作為繞過美國國會反對黨掐脖子，阻擾調高債務上限的一種策略。
具體的方式是由財政部鑄造一枚面額一兆美元的鉑金硬幣，並將這枚硬幣出售給美聯儲。
在美聯儲購買後，美國財政部在紐約聯儲的財政部存款帳戶（TGA）相應將增加1兆美元。
簡單來說，這只是美國政府兩個部門之間的資產互換（財政部拿一兆面額鉑金硬幣和美聯儲手上的一兆市值國債交換）。不會有新資金進入經濟，只是一個會計技巧。
也就是財政部靠著一兆美元的鑄幣稅替換了美聯儲帳上的一兆美元的國債債務，達到降低債務上限的目的。
聽起來很神奇，但真的可行嗎？
法律依據
不只是美國，全世界各個國家都有發行紀念幣的傳統。上圖就是各式各樣的紀念幣。
雖然印鈔是美聯儲的特權，但美國鑄幣局直屬於財政部底下，鑄造硬幣這件事情可是歸財政部管的。紙幣的發行受到各種會計和數量的限制，但鉑金鑄幣則沒有。
根據1996年頒布的《美國法典》第31卷第5112條：
部長可根據部長酌情決定不時規定的規格、設計、品種、數量、面額和銘文來鑄造和發行金條和精製鉑金硬幣。
根據該法規，黃金/白銀等其他指定金屬所鑄造的硬幣金額則被限制為 50 /25 /10 /5 和 1 美元，但是鉑金硬幣可以鑄造成任何面額。
2011年當時碰到債務上限危機的歐巴馬總統事後承認曾與當時的財政部長認真討論過“白金硬幣”的想法：
我與財長和其他人討論了哪些選擇是可行的，因為這種情況以前從未發生過。
這個事情的理論基礎是，我們有權發行這萬億美元的硬幣。然後在這個基礎上，我們可以償還美國國債。
因此，法理上，一兆面額鉑金硬幣是完全可行的。
法理很豐滿，現實很骨感
對於這個破解債務上限危機的歪招，諾貝爾經濟學獎得主保羅·克魯曼表示：
使用一兆面額白金幣“只是一個會計花招”，“讓財政部繞過共和黨在債務上限上的政治勒索”。
而所有人都擔心，這種“白金硬幣”的解決方案就像是潘朵拉的盒子，一但打開了，最終會產生和美國違約一樣的結果：動搖人們對美元和美國財政部的信心。
畢竟，任何一位正常人都知道，這不是支付政府帳單的正常方式。你知，我知，全球投資人也不是白癡。
發行一兆白金幣不僅僅會引發美國關於"美聯儲與財政部"/"國會與白宮之間"的憲法危機。最終，並大大加深了全球投資者在未來某個時候無法及時獲得債務支付的可能性。
冒這麼不確定的風險，還不如回到兩黨談判桌上把這場政治秀給演足了給彼此的支持者看看就好，來得安全的多。
畢竟，大家都出來混的，何必真的動刀槍呢？
但話又說回來，經歷過美股四次融斷，全球經濟暫停，全球央行聯手超大規模QE與全民灑錢實驗之後，又有誰說這個一兆面額硬幣不會真的問世呢？
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