歐央行今晚加息無懸念，但經濟憂慮可能引發謹慎

歐央行將在今晚公佈利率決議，預計繼續加息25個基點至4.00%，並可能強調繼續加息的必要性，不過投資者留意近期歐元區經濟走弱的跡像是否會令政策制定者擔憂。

俄烏衝突以來能源、糧食價格上漲導致通脹飆升的情況近期雖有好轉，但通脹高昂仍持續影響消費；歐元區5月CPI年率錄得6.1%，雖較先前降溫，仍遠高於歐洲央行設定的2%目標。歐元區整體通脹率較上一個月超預期大幅回落，與此同時，儘管核心通脹也在下降，但仍維持在歷史高位附近，在沒有看到核心通脹放緩之前，歐央行可能不會那麼快放鬆政策。

據歐洲統計局公佈的數據可知，歐元區的20個成員國第一季度GDP僅為-0.1%。僅在今年第一季度，歐元區七個經濟體收縮。最為明顯的則是有著“歐洲經濟火車頭”的德國已經在此次行列之中。同時，愛爾蘭、荷蘭和希臘等歐元區經濟體第一季度經濟環比出現收縮。

歐央行自2022年7月以來開啟了25年曆史上最激進的加息週期，截至目前，主要再融資操作利率（MROR）為3.75%、邊際貸款便利利率（MLFR）為4.00%、存款便利利率（DFR）為3.25%。市場普遍預測歐洲央行本次加息25個基點，在7月再次加息25個基點後利率將見頂。

從種種跡象來看，隨著加息進程持續，未來歐洲面臨的挑戰會更大。維持穩定的物價有助於保障金融系統穩定，但目前歐洲央行仍在收緊貨幣政策，金融系統的脆弱性依然嚴峻。面對重重不確定性，歐洲央行對未來的貨幣政策十分謹慎。

偏鷹派的官員則認為，歐洲央行接下來可能至少還要加息兩次。歐洲央行管委會成員Madis Muller 表示，從現在的通脹水平來看，歐洲央行很可能還會有不止一次的25基點加息。而且在他看來，市場對歐洲央行明年年初降息的預期可能過於樂觀。對經濟和通脹預測的差異可能會繼續導致歐央行內部產生更多的分歧，整體來看，短期核心通脹率預計還將上升，但中期通脹率將與歐洲央行的目標保持一致。

在歐央行決議前，歐元隔夜跟隨美元的回落而錄得近一個月高位，如果歐央行沒有意外的表態，預計匯價不會得到特別指引，仍可關注維持1.0800上方的動能，需要鷹派的立場來幫助匯價進行更大反彈。但如果經濟憂慮使得歐央行謹慎，則關注歐元自6月初以來的上行趨勢調整。

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