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券商報告-華通明年低軌衛星成長大爆發，股價創下歷史新高
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日期:2023.11.30
重點個股
華通(2313.tw)-元大、凱基、統一、國泰
法人機構給予公司投資評等是甚麼?
- 元大-買進，目標價從53元上修到90元
- 凱基-增加持股，目標價從70元上修至72元
(11/10的報告，稍微比較舊) - 統一-買進，目標價從58元上修到80元
- 國泰-強力買進，目標價從58元上修到78元
本次法說會重點 :
公司營運谷底已過，法說會後釋出正面營運展望，明年受惠低軌衛星、手持裝置和AI伺服器三大應用成長動能明顯提升，法說會後多數機構維持買進投資評等和上修目標價。
本次法說會有甚麼利多?
- 產業龍頭地位 : 為全球第一大 HDI 板供應商，產品應用別以手機20%、軟板和軟硬板 &打件(SMT)42%；PC(筆電、平板及伺服器) 26%、網通 1%、衛星相關 7%
(這個很重要，明年翻倍成長，評價大rerate) - 財報狀況普普 : 3Q營收196億元，季增41.3%，本季手機相關訂單需求最強
- 衛星業務展望樂觀：近期衛星客戶二代衛星即將加入發射，地面衛星接受站改版後重新放量出貨，預期天上+地面衛星訂單將較3Q出貨倍增，使衛星訂單營收占比攀升至12%
（產品組合優化） - 衛星產業成長動能：(1)根據VERIFIED MARKET RESEARCH，2023年全球低軌衛星產值達108.5億美元，2030年產值將達到342億美元，CAGR達16.6%
(這個就參考參考，畢竟就是拿研調機構數據，包裝一個產業成長性很亮眼的趨勢題材)。(2)Starlink預計2024年將發射衛星數量達14033顆，包括第一代低軌衛星尚有6533顆未發射，以及第二代衛星計畫29988顆中，已通過美國FCC核准發射7500顆。(3)Starlink宣布明年啟動「Direct to cell」服務，意即能讓低軌衛星直接與一般手機連結通訊上網，需加速布建低軌衛星數，華通為天上衛星板最大供應商，市佔率達90%，為最大受惠者，明年這部分營收可以成長70-90%(成長動能極高、高毛利和產品組合優化) - 建廠布局AI商機 : 公司在泰國建廠，預計2024年底完工，1Q25量產，待泰國新廠完工後，部分衛星板將移往泰國生產，台灣廠即可生產高階伺服器用板；公司已聚焦美系CSP客戶，生產HDI製程的AI server板為主，由於華通HDI製程能力領先，在AI伺服器市場未來也有斬獲
(同意這論述，畢竟是HDI龍頭廠商，公司切入AI商機)
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