台灣銅箔基板（CCL）



儘管匯率不利，2025年下半年/2026年ASIC需求仍優於預期；重申對EMC與TUC的買入評級 我們認為，高端CCL主要供應商（EMC與TUC）將持續受惠於ASIC AI伺服器及800G交換器的強勁需求，尤其是在6月至9月期間，考慮到主要雲端服務供應商（CSP）客戶的

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外資高盛GS看台灣銅箔基板CCL，ASIC需求強勁

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專欄筆者為職業投資人，同時經營同名 podcast 節目，曾登台灣投資榜前三名，風格為左側交易、產業投資、總經分析，善於透過美股法說的質化分析，從台美股尋找投資機會。

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<div class="draft-block draft--p left">我認為AI PC跟AI手機的推出,必然需要檢測通過之後才能上市,相關檢測廠如6146耕興,值得留意</div>

<div class="draft-block draft--p left">【重發文章原因說明】</div>
<div class="draft-block draft--p left">原文涉及到引用他人公開文章卻未加註資料來源，影響他人知識產權，故特別修正重發，並轉成公開文章，也感謝讀者的提醒。針對個人蒐集網路公開資料、整理及撰寫文章未清楚標明資料來源一事，對當事人及讀者深致歉意，爾後將更加謹慎注意，避免類此情事再次發生。</div>
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<div class="draft-block draft--p left">【修正後文章內容】</div>
<div class="draft-block draft--p left">時候到了！</div>
<div class="draft-block draft--p left">其實2023年市場就已經在談AI PC題材，看好AI或微軟Copilot（AI助理）會帶動筆電/桌機的換機潮，但去年談這個議題我真的覺得太早了，當時連AI如何幫助使用者提升生產力，或是具體規格如何，其實都很抽象，我還有去問過品牌廠跟組裝廠的夥伴，他們也說八字都還沒一撇，因此去年我沒有特別去關注這個題材。</div>
<div class="draft-block draft--p left">但現在不同，我們已經可以看到具體產品的機型、規格，同時相關應用也逐漸明朗化，而且我們可以預見，隨著訓練模型越來越龐大，將能帶給使用者更多幫助，因此我認為PC/NB的「換機」的甜蜜點，應該會在這兩年的某一刻來到，此時此刻可以來思考布局。</div>
<div class="draft-block draft--p left"></div>
<div class="draft-block draft--p left">幾個看好AI PC題材的原因：</div>
<div class="draft-block draft--p left">1. 筆電換機週期。</div>
<div class="draft-block draft--p left">2. 研調看好AI PC滲透率：<br>(1) 資策會：2025年達到30~40％<br>(2) IDC：2027年達到40％<br>(3) Canalys：2025年達到40％，2028年達到80％<br>(4) 摩根士丹利：2028年達到65％</div>
<div class="draft-block draft--p left">3. Copilot鍵標配帶動換機必要性</div>
<div class="draft--imgNormal draft-block"><div><div style="height:1438px" class="image-block-prerender" data-src="https://images.vocus.cc/90f8e9b4-2bb7-48b8-a2a5-0040be1cf9ce.png" data-width="1438" data-height="676" data-position="center"></div><figcaption class="imageCaption draft-block" style="cursor:text;display:block"></figcaption></div></div>
<div class="draft-block draft--p left">4. 開價4-6萬應屬可負荷範圍（參考資料來源：https://www.bnext.com.tw/article/77810/ai-pc-generativeai-asus-acer-msi-intel）</div>
<div class="draft-block draft--p left"></div>
<div class="draft-block draft--p left">接著是重點，那我們可以看哪些概念股呢？</div>
<div class="draft-block draft--p left">首先品牌廠像是華碩、宏碁一定會受惠，因為換機潮如果成形，銷售量就能明顯提升，單價跟出貨量都增加。</div>
<div class="draft-block draft--p left">此外記憶體包括Dram、Nand Flash也會受惠容量上升的需求（AI產圖、AI產製影音、電腦端算力需求），這也是我個人看好記憶體的理由之一。</div>
<div class="draft-block draft--p left">另外義隆有指紋模組，鈺太有麥克風產品，也能受惠搭載出貨量提升與滲透率增加的好處。</div>
<div class="draft-block draft--p left">細部規格方面，參考「定錨產業筆記」文章的觀點（完整文章請見：https://today.line.me/tw/v2/article/WBY3EOE），因過往PC/NB主板採用8～10層傳統PCB（印刷電路板），CCL（銅箔基板）採用Standard Loss板材，升級成AI PC後，主板規格升級至12～14層1階或2階HDI板，CCL採用Mid Loss或是Low Loss板材規格，因規格提升，銷售單價也可望增加，因此可以判斷HDI跟CCL概念股都有望受惠。</div>
<div class="draft-block draft--p left">其中因HDI用量提升可望受惠的廠商為PCB廠，包括瀚宇博、健鼎、金像電、華通、志超等，我個人有買入瀚宇博德（5469），因為觀察其股價受到00940刪除而打壓，加上公司宣布實施庫藏股，算是明確的信心訊號，且股價走勢似乎尚未充分反映AI PC題材，因此我認為具有投資潛力，另外公司本來就有供應NB主板，營收佔比達到40％，合理推斷應可受惠這股趨勢。</div>
<div class="draft--imgNormal draft-block"><div><div style="height:1224px" class="image-block-prerender" data-src="https://images.vocus.cc/ac3d11d2-0794-444d-bdfa-6e919a069b87.png" data-width="1224" data-height="658" data-position="center"></div><figcaption class="imageCaption draft-block" style="cursor:text;display:block"></figcaption></div></div>
<div class="draft-block draft--p left"></div>
<div class="draft-block draft--p left">至於CCL受惠用量與規格提升，概念股都是老班底了，包括台光電、台燿、聯茂等，但這些公司之前也因為AI伺服器題材漲一大段了，AI PC題材能夠反映多少，有待觀察。</div>
<div class="draft-block draft--p left">其他... 我就想不到了，留給讀者補充囉！</div>
<div class="draft-block draft--p left"></div>

2024年下半年投資題材（二）：AI PC （修正重發）

券商報告-11/30閱讀重點整理，今天花時間整理華通這檔個股，希望大家多多支持!Cheers!