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【個股評論】半導體業-價值景氣循環股 華景電(6788)現況與展望

本文將評論半導體設備商華景電(6788)的經營現況，以及未來的成長展望，同時分享合理價的估算。本文因涉及個股分析及評論，所以設定為會員限閱，請大家支持付費解鎖。

華景電(6788)公司成立於2000年，並於2021年9月上櫃，主要供應產品有下列二項：

1.晶圓製程 AMC 微污染防治設備（占8成以上）：為加裝微污染防治監控系統的晶圓載具，並可搭配氮氣或 CDA(Clean Dry Air) 等氣體使用，使晶圓於載具 (FOUP)中保持良好的環境，避免化學污染物產生損壞晶圓，增加良率。主要應用於14奈米以下的先進製程，在10奈米以下的製程已成為標準配備，最大客戶為台積電(2330)，市占率估達６成以上。

2.RFID 整合派工系統：主要應用在半導體晶圓儲存及傳送時的追蹤與管理，使晶圓或光罩的儲存得以及時監控，避免晶圓的遺失與錯置。此產品廣泛使用在成熟製程及先進製程，主要客戶為台灣及中國半導體廠。

由於產品具獨特性，加上部份系統搭配耗材銷售，華景電近四季的毛利率都達51%以上，獲利相當穩定。（參考：華景電(6788) 財務比率 | 財務分析 - 股市 (cmoney.tw)。

華景電的營業和半導體先進製程高度相關

華景電最大的業務AMC 微污染防治設備，主要是應用在高階製程；近三年來隨著台積電的高階製程擴廠，華景電的業績跟著扶搖直上。2021年營收年成長49%，而2022年則再成長30%；2023年因全球半導體及高階製程進入調整期，華景電的營收才跟著暫緩，全年小幅衰退3.2%。（參閱：華景電(6788) 營收盈餘 | 基本分析 - 股市 (cmoney.tw)。

華景電因為具高度客製化能力，以及貼近客戶的服務優勢，逐漸提高市占率。目前公司在國內新竹寶山，竹南，台中和台南設有營業據點；而在中國昆山設立子公司，並於北京，上海，南京，武漢和厦門設有服務點。另外，為就近服務台積電的美國新廠，也在美國亞利桑那洲設立子公司。

要分析華景電的營運展望，還是要先看大客戶台積電的動向。台積電2023年營收2.16兆台幣，年衰退4%，在所有半導體大廠中算是表現不錯的。比較值得注意的是，7奈米以下的先進製程占營收比重提高到近60％，創下新高（2022年占比是53％）。其中最大貢獻是5奈米製程，因為製程良率穩定，占總晶圓銷售金額約37～39％之間。

今年看好3奈米製程將大幅成長

在其他先進製程部分，台積電的3奈米製程在去年第三季貢獻營收約達6％。今年在包含AI、高速運算（HPC）相關客戶新品連發，以及大客戶蘋果包下台積電3奈米首批產能，加上輝達今年將推出B100、GB200等新產品，預計今年3奈米製程占比將穩定增加，市場預期可能翻倍來到占比12％。亦即，台積電下半年的3奈米製程產能，將可望從目前的每月5～6萬片，增加到每月11～12萬片，產能將翻倍擴增。而如果下半年半導體景氣真的復甦，那華景電也將直接受惠，而且未來還有2奈米製程將接續試產。