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【個股評論】半導體業-價值景氣循環股 華景電(6788)現況與展望

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本文將評論半導體設備商華景電(6788)的經營現況,以及未來的成長展望,同時分享合理價的估算。本文因涉及個股分析及評論,所以設定為會員限閱,請大家支持付費解鎖。

華景電(6788)公司成立於2000年,並於2021年9月上櫃,主要供應產品有下列二項:

1.晶圓製程 AMC 微污染防治設備(占8成以上):為加裝微污染防治監控系統的晶圓載具,並可搭配氮氣或 CDA(Clean Dry Air) 等氣體使用,使晶圓於載具 (FOUP)中保持良好的環境,避免化學污染物產生損壞晶圓,增加良率。主要應用於14奈米以下的先進製程,在10奈米以下的製程已成為標準配備,最大客戶為台積電(2330),市占率估達6成以上。

2.RFID 整合派工系統:主要應用在半導體晶圓儲存及傳送時的追蹤與管理,使晶圓或光罩的儲存得以及時監控,避免晶圓的遺失與錯置。此產品廣泛使用在成熟製程及先進製程,主要客戶為台灣及中國半導體廠。

由於產品具獨特性,加上部份系統搭配耗材銷售,華景電近四季的毛利率都達51%以上,獲利相當穩定。(參考:華景電(6788) 財務比率 | 財務分析 - 股市 (cmoney.tw)

華景電的營業和半導體先進製程高度相關

華景電最大的業務AMC 微污染防治設備,主要是應用在高階製程;近三年來隨著台積電的高階製程擴廠,華景電的業績跟著扶搖直上。2021年營收年成長49%,而2022年則再成長30%;2023年因全球半導體及高階製程進入調整期,華景電的營收才跟著暫緩,全年小幅衰退3.2%。(參閱:華景電(6788) 營收盈餘 | 基本分析 - 股市 (cmoney.tw)

華景電因為具高度客製化能力,以及貼近客戶的服務優勢,逐漸提高市占率。目前公司在國內新竹寶山,竹南,台中和台南設有營業據點;而在中國昆山設立子公司,並於北京,上海,南京,武漢和厦門設有服務點。另外,為就近服務台積電的美國新廠,也在美國亞利桑那洲設立子公司。

要分析華景電的營運展望,還是要先看大客戶台積電的動向。台積電2023年營收2.16兆台幣,年衰退4%,在所有半導體大廠中算是表現不錯的。比較值得注意的是,7奈米以下的先進製程占營收比重提高到近60%,創下新高(2022年占比是53%)。其中最大貢獻是5奈米製程,因為製程良率穩定,占總晶圓銷售金額約37~39%之間。

今年看好3奈米製程將大幅成長

在其他先進製程部分,台積電的3奈米製程在去年第三季貢獻營收約達6%。今年在包含AI、高速運算(HPC)相關客戶新品連發,以及大客戶蘋果包下台積電3奈米首批產能,加上輝達今年將推出B100、GB200等新產品,預計今年3奈米製程占比將穩定增加,市場預期可能翻倍來到占比12%。亦即,台積電下半年的3奈米製程產能,將可望從目前的每月5~6萬片,增加到每月11~12萬片,產能將翻倍擴增。而如果下半年半導體景氣真的復甦,那華景電也將直接受惠,而且未來還有2奈米製程將接續試產。

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許多優質的價值成長股,在展開大行情之前都像是璞玉,沉潛在水中等待人們去發掘,就看我們能不能慧眼識英雄;只有在璞玉尚未被雕琢前,就能辨識它並從水中撈起,才得享有超額報酬。 本專題文章以深入淺出方式,提出有力的分析和觀點(不會複製貼上一堆公開資訊),希望讓讀者在短時間內掌握一家公司的脈動,分辨出那些是最具潛力的價值成長股。
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