筆記-24.02.01  乙哥聊天室-程正樺

24.02.01  乙哥聊天室-程正樺

*目前對台股最大的利多是外資的長期基金開始回來台股，長期基金買的股票、波動會比較小、下檔空間有限，因為下跌會多加碼，即使今年業績不太好、股價也不容易大跌，因為長線的資金是看到2025年的業績成長。

*台積電法說之後，主動型、長期投資的資金進入，看好今年基本面回溫、2025持續成長。NVDA也提到2025年可以持續成長。

*台積電，市場預估2024年EPS 37-38元、年成長2成，如果預估2025年45元，以這個角度看，長期資金會認為股市還有成長空間。

--長線資金的想法: 如果其他公司成長性沒有2成，那不如買台積電。

--選股方向，找獲利成長率可以高於台積電、長線資金會看上的中大型個股。

*2020年台積電大漲，外資大賣；目前外資開始買回來，

目前還在初期、還沒有買很多、之後還有繼續買的空間。

*2023年有很多對沖基金在殺進殺出。

*2021-2022外資持續賣超，屬於被動式賣單，因為陸股跌、台股漲，所以這些外資要做被動式調整(買陸股、賣台股，以維持原來的投資比率)。

*目前外資對中國市場絕望了，所以不用一定要做被動調整，開始看到台積電的穩定成長優勢、想要投資科技股，會把台股作為首選。

--目前外資普遍認為中國市場很便宜，但還沒有人想要第一個跳進去。

*台灣的優勢，1. AI晶片是PC架構，這一塊台灣本來很擅長。

2. 美國對中國有疑慮，出貨總量不大的AI伺服器量，轉到台灣做。

--手機一年出貨量10億台、PC一年2億，伺服器1000萬台，AI伺服器只有10萬台、2023年20萬台(佔伺服器只有1%左右)。

--如果是手機、PC規模太大，就很難轉到台灣來做。

--台灣剛好做到價值高的AI伺服器。

*不過在短期方面，PC、手機，目前庫存調整完成，但短期需求還是沒有很好。

*英特爾，市場對於長線比較沒有信心，包括新製程開發、晶圓代工業務能否切割出去 都比較不確定，

同時，短線的PC還是比較弱，所以股價表現弱。

*車用，TI提到汽車市場還不好、庫存還是比較高。

*AI PC，會加一個AI處理器，預期不會設計得太複雜、否則會跑不動。

--以熱功耗來看，PC/NB 40-50W，加了AI晶片最多加10W，手機只有10W，AI伺服器有700-1000W。

--AI PC還是可以在中國做，因為沒有太敏感的東西。

*生成式AI是個劃世代的重要技術，但之後會產生出什麼樣的應用形式普及，目前還不知道。

--目前比較重要的AI應用:

三星S24，有即時翻譯功能，可以即時口譯。

Copilot，整理PDF資料。

遊戲，NPC可以有生成式AI的應用，每次跟同個NPC講的話都不一樣。

人型機器人，做到穿針引線、拿雞蛋，少子化、缺工環境下，長期對機器人有一定需求。生成式AI也許會在PC、手機以外的地方發展。

*鴻海的困境1，獲利來源是iPhone，但iPhone近期銷量衰退，且蘋果在AI模型的訓練上有點落後。

困境2，電動車太晚做了，比亞迪已經把電動車降到很低價，鴻海很難競爭。

*鴻海的機會:

NVDA的下一代產品，會設計到一整個機櫃，會找鴻海合作，

--NVDA目前只有設計到系統，例如HGX的板子、有8個GPU、NVDA會告訴顧客系統怎麼設計。

--下一代要做到一整個機櫃(Rack)，因為NVDA不只要服務大型CSP，也要讓中小型顧客可以直接用。

--NVDA要找懂得設計整個機櫃的廠商合作，找4個代工廠招標，最有機會得標的是鴻海。

*廣達與鴻海能力比較接近，

鴻海、廣達、ZT(英業達的合作廠)、緯創、緯穎，都有機櫃設計能力，需要整合電路、交換器、網路架構、水冷散熱等，比設計出一個系統還要複雜很多。

--SMCI、DELL、HP，只有做到系統設計。