瞭解ETF：優點、缺點、近期熱門ETF 00939和00940

ETF是甚麼?

ETF（Exchange Traded Fund），通常被稱為指數股票型基金。它的主要目的是追蹤、模擬或複製特定的指數，以反映該指數的表現。簡單來說，ETF是由一籃子股票組成的投資組合，這些股票的選擇是基於某一特定指數的成分股。通過投資ETF，投資者可以間接地持有指數所包含的股票，從而參與該指數的表現。

優點

風險分散、交易方便、投資成本較低

投資者可以通過購買一個ETF來獲得多個股票，從而降低投資風險。此外，ETF的交易方式與股票相似，可以在交易所進行購買和出售，相對其他基金具有較低的管理費用和交易成本(因為不須經理人主動管理)。

缺點

不適合短期投資、受到表現差的個股拖累、無法及時反應市場

由於ETF主要是追蹤特定指數，它們可能對於短期波動不敏感，這意味著短期投資者可能不適合使用它們。此外，如果ETF持有的某些股票表現不佳，則可能會影響整個ETF的表現。最後ETF可能無法及時反應市場變化，特別是在極端市場情況下(因為ETF只會在特定期間更動其成分組成)。

一言以蔽之，ETF適合新手、較無時間管理、追求長期收益的投資人；也因其被動投資的特性，可能較不適合希望即時反應市場、追求較高報酬的投資人。

近期ETF之亂?

近期將上市的00939、00940，和大眾常聽到的0050一樣皆是ETF，只是追蹤的指數各有不同。那究竟為何這次新上市的ETF這麼火紅呢?

之所以近期眾人瘋搶，可大致歸咎於三個原因

1. 透過網紅進行行銷--這次推出的ETF透過網紅合作成功打出知名度，但其宣傳方式也引起金管會的關注
2. 羊群效應--隨著搶購的人越多，彷彿不買就會有損失，造成更多人進入，就如同之前國人搶購衛生紙一樣
3. 切合市場需求--此次兩檔ETF皆是主打高配息，符合國人偏好，且近期股市熱絡，大致看好台股

兩檔ETF簡介

統一台灣高息動能

首先簡單介紹一下00939(統一台灣高息動能)，是由統一投信推出。追蹤台灣高息動能指數^註1，主要在5月(大多公司配息前)調整組合，並在配息空窗期9月與1月根據夏普指數^註2調整個股權重。

00939的特點

• 其追蹤的指數透過過往回測報酬率高於目前主要台股指數，波動率也較低
• 透過1、9月調整權重提高投資成效
• 每月配息(月底)

(00939主打特色之一雙周配息，本人不認為是特色，因為是要透過投資人自行搭配其他ETF才可達成)

00939有什麼缺點嗎?

• 主打為台灣設計，存在單一地區地緣政治風險
• 主打產業不受限，但實際指數產業分配電子目前佔92.5%
• 1、5、9月調整投資組合，交易成本可能較高(?)
• 僅適合長期投資人(雖然ETF好像都這樣)

小結，因其多投資於電子單一產業，容易受到半導體產業波動。而隨著投資組合的權重調整，可能會有價差損失。

元大台灣價值高息

而00940(元大台灣價值高息)，是由元大投信推出。追蹤台灣價值高息指數^註3，並在5月調整成分股為高息股、11月根據近4季EPS和近3年股利發放率可能的高息股。

00940的特點

• 其追蹤的指數透過過往回測報酬率高於台灣加權股價指數，波動率也較低
• 投資成長、獲利、現金流穩定，並挑選合適本益比之公司(股價相對低)
• 每月配息(月初)

00940有什麼缺點嗎?

• 產業也較集中，實際指數產業分配電子目前佔75.9%、航運9.2%(長榮9.2%)
• 較適合長期投資人(雖然ETF好像都這樣)

小結，追求穩定配息的同時，兼顧股價的成長，但其產業也較為集中(電子)。此外，00940近期表現深受單一股票長榮影響(長榮2023殖利率5.2%)，需再觀察後續其成分股表現。

兩檔ETF比較

兩檔ETF基本資料

00939成分股

00939前10大成分股近五年數據

上圖統整了00939前十大成分股近五年(2019~2023)的資料，值得注意的是資料期間幾乎是新冠肺炎疫情期間，參考性不是那麼大，不少公司為近幾年股利才有亮眼表現，後續能否維持值得關注。其中尤其是長榮，其稅後淨利波動之大，無法計算其平均稅後淨利成長率。

若投資10000於00939並只考慮前十大成分股之現金股利，可大概預計股利：

加總(10000*個股權重*個股平均值利率)≈252元

也就是投資一萬元，預期一個月至少能得21塊

00940成分股

00940前10大成分股近五年數據

基本上圖資料與00939的資料存在同樣問題。

若投資10000於00940並只考慮前十大成分股之現金股利，可大概預計股利：

加總(10000*個股權重*個股平均值利率)≈251元

也就是投資一萬元，預期一個月至少能得21塊

故根據作者自行蒐集的資料(估計與計算方式非常粗略，僅供參考！！！)，在股利分配部分00940可能略勝一籌(因其前十大成分組成小於00939，33.7%<48.77%)。而若以兩者廣告所公布的指數回測報酬率，00940也勝過00939(732%>708%，但00940標準差較大)

結語

無論是00939或00940，主要皆是在追求穩定配息的長期投資，適合需要穩定現金流的投資人，但要注意的是兩者皆是根據配息為主，定期調整其成分股，故相對存在股價損失的風險。又隨著市場熱絡，眾人紛紛搶購，可能造成ETF的市值與淨值偏離，價格高於其價值的現象。目前這兩檔ETF主要成分股皆為電子產業，而電子產業深受景氣影響，故若景氣低迷，預期報酬可能需要大幅下修。

註1：台灣高息動能指數為從台灣上市上櫃公司發行市值及自由流通市值前250大，通過流動性與基本財務篩選，股利率前40大之股票

註2:夏普指數簡單來說即是每多承擔一單位的風險所獲得的報酬率，公式=(報酬率 – 無風險利率)／標準差

註3：台灣價值高息指數主要參照巴菲特價值投資哲學，從台灣上市上櫃公司中透過多項企業基本面指標，篩選能持續為股東創造現金流、基本面穩固、盈利能力佳和具持續增長潛力前50大股票