20240405個股觀察-倉和

• 標的：6538倉和
• 基本資料：

　　公司成立於1994年，是一家精密網版製造銷售及技術研發商，致力於網版的研發與創新，產品廣泛應用於太陽能電池、觸控面板、精密電子元件、印刷電路板、工業用濾網濾帶、汽車儀表板等產業，近年來也跨足生物檢測晶片及OLED，為國內精密網版大廠之一。

　　2022年營收比重分別佔91%及9%。產品應用範圍包括太陽能電池、觸控面板、被動元件及印刷電路板等產業，客戶群分佈於國內及中國大陸、東南亞等地。

　　2022年，公司太陽能網版出貨地區，中國大陸佔約六成、為東南亞佔四成。

• 關注原因：

1. 為因應地緣政治議題，各國開始建立自己的太陽能廠，相關供應鏈應有新的機會，特別是今年是很多國家的選舉年，預期會有相關新能源政策，但仍需時間發酵。
2. 倉和的毛利率及營業利益率都很高，應有技術層面上的競爭優勢。
3. 日前倉和於法說會中透漏，中國大陸主導了8成太陽能市場，倉和在大陸的市占率大約是25～30％，不過在非中市場幾乎是寡占。太陽能是戰略性能源，現在美國、歐洲、俄羅斯、甚至東南亞國家都投入電池、模組廠設置，避免被中國控制，各國裝置量會持續增加，海外市場新設產能需求擴增。在太陽能技術提升，以及各國擴產帶動之下，預期2024年營收、毛利率可望持續成長。

新聞連結：

https://www.ctee.com.tw/news/20240322700254-439901

• 產業簡介：

如同熱壓三明治的太陽能光電板構造圖。圖／經濟部能源局，2016 能源產業技術白皮書

https://pge.pthg.gov.tw/archives/3960

　　倉和的產品為太陽能電池網版，用於生產太陽能電池，為電池上游之供應廠商，利用不同材料及網版設計，使電池之發電效率提升。

　　太陽能電池相關技術（TOPCON&PERC）介紹可參考連結：

https://zh-tw.solarpanelproductionline.com/knowledges/TOPCon-comprehensive-analysis.html

https://zhuanlan.zhihu.com/p/687041319

• Ref: