【金融知識】想要領息一輩子!?你聽過永續債券(Perpetual Bond)嗎?

閱讀時間約 4 分鐘
  • 文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容,皆為創作者個人分享行為。
  • 有價證券、指數與衍生性商品之數據資料,僅供輔助說明之用,不代表創作者投資決策之推介及建議。
  • 閱讀同時,請審慎思考自身條件及自我決策,並應有為決策負責之事前認知。
  • 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份,養成獨立思考的能力、判斷、行動,成就最適合您的投資理財模式。

最近越來越多人都加入高股息的行列,不外乎就是希望能夠領很多股息,如果公司股價又可以順便上漲,那可謂是錦上添花、好上加好!

但如果想要長長久久領股息,聽起來又不切實際,不過你聽過「永續債券(Perpetual Bond)」(Perp)嗎?

號稱只要發行單位不贖回,就可以長長久久永遠領息,所以又被稱為「永久債券」、「萬年債券」、「Consols」,聽起來有點夢幻對吧!



關於永續債券(Perpetual Bond)

永續債券指的是一種「沒有到期日」的債券。

發債單位提供保證「會一直發放利息」。


1752年英國政府曾經發行過永續債券(Perpetual Bond),英國首相兼財政大臣亨利·佩勒姆(Henry Pelham)為了降低英國政府債務支付的票息利率,發行利率為3.5%的「永續債券」來替換過去所有未償還的「政府可兌換債券」


1757年,該股票的年利率降至3%。

1888年,轉換為一種利率為2.75%的新債券,並規定1903年降至2.5%,且1923年4月之後當初購買者如果不想領利息可以兌領回本金。


1927年,英國財政大臣溫斯頓·丘吉爾(Winston Churchill)為了再融資1917年第一次世界大戰期間發行的國家戰爭債券,發行了4%的永續債券。


從上面英國發行永續債券的例子來看,

  1. 能夠擔保發行永續債的通常都是國家政府。
  2. 通常都是政府缺錢財務有困難的時候。(政府貪你的本金,你貪他永遠擔保的利息)



永續債券價值的計算

還記得之前我們提過計算現在價值(Present Value)的公式嗎?(歡迎複習回看一下)

根據公式:

raw-image


因為永續債券的Future Value就等於他每年的發放的利息,並假定本金永遠(或近乎永久)不會還,把第N年的利息除以(1+利率)的N次方,並全部加總可以得到總和的Present Value為:

raw-image


讓我們計算1927年英國財政大臣溫斯頓·丘吉爾(Winston Churchill)發行的4%的永續債券並假定該債券每年固定支付1000英鎊,我們可以計算出:


Present Valueperpetuity = 1000 ÷ 4% = 25,000


也就是說,依照上述條件,該永續債券的合理價值為25,000英鎊。



永續債券的優勢與風險

優勢:

  1. 理論上利息給付非常穩定,且通常由國家等級的單位來進行保障。
  2. 利息通常會比普通債券高。

風險:

  1. 永續債券的流動性比較差。
  2. 可能有利率風險,比如說利息趕不上通膨。
  3. 因為沒有到期日,所以發債單位可能不會清償本金。(永遠不還本金)
  4. 發債單位也有可能在不可預測的未來發生財務問題,導致無法順利發放利息,甚至減損本金及未來的利息。
  5. 發債單位通常都會設有提前償還本金以及調低利率的規定,以避免不利於發債單位。


p.s. 現今許多永續債都是由銀行所發行,用以確保銀行符合據巴塞爾資本協定III的資本充足率、壓力測試、市場流動性風險考量等方面的標準,因此可能會在特定情況下被轉換成銀行普通股當作銀行資本。


💵如果喜歡我的文章,請大方按下愛心當作鼓勵💖

💵想要持續獲得金融財務知識,歡迎追蹤💖

正在前往特許金融分析師的試煉路上前行,本業的收入已經足以讓我個人衣食無虞及相當程度的生活水準,但是為了實現年輕的時候對於金融財務操盤手的夢,在工作、家庭閒暇之餘,努力進修特許金融分析師(目前為CFA Level I passed),自我學習的路上也希望分享正確的投資觀念跟方法。
留言0
查看全部
發表第一個留言支持創作者!