風險思維:中國基層財政幾近崩潰!將加速房地產泡沫化,並得獨自承受惡果!

更新於 2024/06/14閱讀時間約 4 分鐘

一、中國房産不良貸款增3成!地方政府信用透支成常態!基層財政幾近崩潰!


據報導,中國知名經濟專家管清友於6月10日午間發了一條微博「基層財政幾近崩潰」,因此引發諸多議論。


有傳說,鑒於財政緊張,中國政府正採取緊縮措施。具體來說會有三方面表現,一是為了控制地方財政支出,中央將收回12個高風險省份的基建審批權,包括東北、西南、西北各省,以及天津和重慶兩個直轄市,這意味著這些地區未來或將喪失新建項目的地方權限;二是體制內編制大幅削減。政府裁員分階段進行,首先裁減事業編制。近期中國多個省份開始試點改革,精簡事業單位;三是社會公共福利可能下降。


中國經濟學家劉煜輝說,「今天中國經濟遇到的困難,不是一個孤立的經濟周期問題」,中國的民生部門「堵」住了,房價以及由其資產負債表效應所帶來的系統性產品價格的收縮,導致「洋流」在這個環節發生了轉向。


(See:世界新聞網,2024-06-11,香港報導,克魯曼中國經濟「5月之問」 各學者6月作答)


另方面,日本經濟新聞分析27家準大型及以下銀行的財報後發現,截至2023年12月底的房地産不良貸款比1年前增加了約3成。因力量被削弱而無法增加貸款,將成為中國經濟復甦的絆腳石。


中國地方政府債台高築,武漢大學學者調查研究發現,有地方政府欠債不還逐漸成了當地最大的賴帳「老賴」,這種信用透支的治理「無賴化」,撕裂維繫社會治理秩序的基本信任體系。這種情況顯示中國地方治理的信任危機已層層蔓延到鄉村。


(See:中央社,2024/04/08,學者:中國地方政府信用透支成常態 信任危機蔓延、日本經濟新聞社,2024/04/09,中國地方銀行房地産不良貸款增3成)


凡此中國地方財政諸多狀況,恰足以印證債台高築的中國地方政府財政正持續惡化!


二、中國地方財政困境,對中國整體經濟成長、金融穩定將造成多方面的影響!


中國地方財政困難可能會迫使地方政府削減公共服務支出。同時,地方財政困境,也可能會導致基礎設施投資放緩,從而拖累整體經濟成長。


另外,中國地方債務危機可能會蔓延至金融系統,增加金融機構的不良資產,進而引發金融風險。而且,地方債務危機更可能會打擊投資人的信心,導致資本外流與股市動蕩,影響經濟穩定。


要言之,中國地方財政的此等困境,不僅會影響到地方政府自身的運作與公共服務供應,還會對整體經濟成長、金融穩定與社會和諧帶來多方面的挑戰。


三、中國房地產經濟泡沫威力猶如2008年的金融海嘯,但只會嚴重影響中國!


事實上,2008年諾貝爾經濟學獎得主保羅‧克魯曼(Paul Krugman)曾在紐約時報發表「中國的經濟危機有多可怕」(How Scary Is China’s Crisis?)的文章分析,中國的經濟處境很像2008年金融危機,但這是中國內部的潛在危機,而不是全球性事件美國受中國潛在危機的影響小得驚人


克魯曼解釋說:2008年的金融危機是由大西洋兩岸巨大的房地產泡沫破裂引發的。金融混亂放大了泡沫破裂的影響,尤其是「影子銀行」的崩潰——這些機構以銀行的方式行事,製造了相當於銀行擠兌的風險,但在很大程度上不受監管,也缺乏為傳統銀行提供的安全網。


克魯曼分析道:現在輪到中國了中國的房地產行業比西方國家2008年危機到來前還要膨脹中國還有一個規模龐大、問題嚴重的影子銀行業。它也有一些獨特的問題,尤其是地方政府欠下的巨額債務


(See:紐約時報中文網,2023/08/22,中國的經濟危機有多可怕)


華爾街日報曾經報導指出,中國這個全球第2大經濟體所陷入的困境,有「房地產─增長引擎熄火」、「消費者信心─萎靡不振」、「消費者價格─通縮之國」、「債務─強弩之末」、「人口─勞動者數量減少」、「外國投資─撤離」、「貿易─壁壘提高」、「經濟增長─放緩」等8大痛點(See:中央社,2024/03/03,華爾街日報:中國經濟面臨8大痛 房市疲軟消費不振外資撤離)。


更重要的是,美國威斯康辛大學麥迪遜分校、頂尖人口統計專家易富賢表示,中國迅速老化的人口將成為其經濟成長的障礙,而美國的經濟成長將在未來幾年內超過中國。北京想實現經濟復興所需的轉型可能需要幾十年,甚至更長的時間(See:2024/05/27,自由時報,中國經濟復興需幾十年以上 頂尖人口學者點出要害)。


要言之,中國此刻正面臨房地產泡沫、債務負擔、勞動力減少、經濟衰退、外資撤退、通貨緊縮、內需不足及出口疲軟(依賴出口但全球需求疲軟)等諸多痛點的嚴重挑戰,但這些都得中國自己承受。





法學博士、EMBA(高階經營管理碩士)研究;歷任上市櫃企業法務主管、法律顧問、大學教師;喜好閱讀與學習;近年來,專注於"商業法律"與"策略管理"等企業運營議題探討。歡迎大家一起來討論企業運營管理等問題。
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