2024.08.05 MON-豪股投

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7/4~8/2月累績漲跌

7/4~8/2月累績漲跌

美國上週公佈的七月ISM製造業指數46.8連續四個月在景氣榮枯線50以下,並創下八個月來的新低,有衰退疑慮,背後原因為新訂單大幅減少,及僱傭指數下跌,對就業市場放緩來說是雪上加霜,甚至可能增加失業率大幅增加的壓力,7 月 Markit 製造業採購經理人指數 (PMI) 終值報 49.6,為 2023 年 12 月以來首次陷入萎縮區間。依據「薩姆規則」,若過去3個月的平均失業率比前12個月高0.53個百分點,便代表美國進入衰退,而目前已達0.43個百分點。

7/31日本央行(BOJ)升息至0.25%,並且宣示如果未來經濟和物價按照BOJ的預期發展,將「繼續提高政策利率,調整金融寬鬆的力度」,日圓升值將對國際資金流動造成影響,尤其日本利率走升後壓縮carry trade交易收益,隨著套利交易大幅度退場,資本市場價格勢必更加動盪,從近一個月累積漲跌來看,SOX累積跌幅來到18.4%,若自7/11波段高點5931.83跌至8/2低點4607.76,跌幅來到22.37%,已經符合熊市回檔的定義,且重災區來自晶片相關類股的下跌,除了AI晶片Nvidia及AMD累積下跌帶來的影響外,CPU製造商INTEL上週五斷崖式崩跌26.06%,更引發市場對於科技股未來面臨經濟衰退疑慮下,估值修正將更為激烈的恐懼,從S&P500的VIX指數來到近期新高23.39%,同時突破自2022年一月以來的下降壓力線來看,市場投資人恐慌已經開始開始蔓延。

加權指數上週五跳空開低走低,下跌1004點創單日最大跌點跌幅來到4.43%,週K連三黑,自高點24416已經下跌11.9%,整體融資維持率已經掉到151.88%跌破2024年4月17日160.78%,更跌破2023年11月1日的153.07%,若從過往經驗來看,台股已經進入多殺多的無差別下跌階段,多頭不斷彼此踐踏,將拉長籌碼沉澱整理的時間,需要留意筆者提過券商不限用途借貸所產生的問題,過往股市多空週期可從融資水位的觀察,但隨著券商不限用途借貸的發展,不少投資人將ETF進行借貸,使用槓桿的方式再投入股市,而這些ETF也會隨著市場的價格進入修正,自然也產生去槓桿的效果,以極端的例子來看,若以面額10元的ETF進行不限用途借貸,約可借到6元,這6元投入股市就產生新的購買力,倘若ETF價格跌破維持率120%,亦即跌破7.2元,表示投資必須補足保證金,或是增提擔保品,這時就不得不先賣出手中的持股來進行償還,賣股導致股價下跌,股價下跌可能導致ETF價格也跟著下滑,一旦產生踩踏效應,將會產生嚴重的流動性風險,從技術面的觀點來看,不見大量難見短期低點了,保持高現金比例仍是較佳的策略,目前營建類股盡管相對強勢,但覆巢之下無完卵,見好就收相對可以持盈保泰,搶反彈的策略則著重在大型權值股,但仍不宜大量投入操作。

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這是筆者依據動能策略及產業觀察,在美股及台股的看法分享!
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