長期投資之火盃的考驗．承受波動就是你要付出的代價

經歷 805 股災壓力測試之後，大家還好嗎？我覺得不太好，但還活著 🥲

之前我分享過，我在退休後歐印我八成的身家到台、美股 & 債券市場，而 8/2 和 8/5 在台、美股市，以及加密貨幣市場血洗式的重挫 (對，我這位 48 歲的資深傳統金融投資者也挺進幣圈囉 ~)，這種跌法是我歐印身家、重倉持股後第一次遇到，你問我當下心情如何，我只能跟你說 "糟透了" 😩，當下真的有種坐立難安的感覺，然後看著每天下跌 5%、甚至逼近跌停的 8%，更不要說比特幣 8/5 當日最大跌幅來到 15%，這種瘋狂式下殺，我都不禁懷疑台灣是不是要沉了、地球是不是要爆炸了......

延伸閱讀 - 《 在退休之際，我 All In 了 1800 萬 》

雖然在股市瘋狂下跌的時候我的心情是低落的，但我也趁機梳理了一下這樣低落的情緒到底從何而來，以及我當下到底在思考什麼事情：

1. 首先，我慶幸自己有佈局債券 / 在那天，當所有資產都在大幅下跌時，有一個資產 - 債券 - 是漲的，這彷彿像是在驚滔駭浪中撿到一塊浮木，雖然債券的漲幅不足以 cover 股票和加密市場的跌幅，但至少在當下讓持有資產的市值蒸發速度減緩，而這同時也減輕一點點面對股災時的心理壓力......
2. 我帳面還是獲利的，只是市值蒸發了一、兩百萬而已 / 雖然還沒到賠錢的地步，但光是想到市值蒸發一、兩百萬也會引發一種懊悔，那就是 "為什麼沒有早點把飛在空中的金條放口袋，為什麼我沒有居高思危，如今才會來去一場空"，雖然如此想，但我的理性很明白，現在的自己去怪過去的自己是一件不公平、也無意義的事，畢竟，千金難買早知道。不過，即使如此，這種情緒還是會慢慢將我的理智吞噬，然後在釋懷和懊悔之間來回拉扯......
3. 可以加碼的現金很少 / 對我來說，只有兩種情況下我會不怕股市大跌，一種是手中無股票，另一種是手中還有銀彈。然而，因為這次是加密貨幣和股市同時大跌，我最後選擇把手上剩下不多的銀彈都打到加密貨幣，而股票就只能看它跌，卻不能撿一下便宜 😢

總結以上，我發現自己痛苦的來源應該來自 "第二點" - 因為市值蒸發而引發的懊悔的情緒及遺憾！？原來，這就是股市波動所帶來的考驗嗎？難道這就是我要在股市中獲利而需要付出的代價嗎？

相信大家應該都滿常看到一些理財節目或 KOL 都會告訴你：「 每個月投入 X 萬 到 XXX 股，持續 20 年後你就會存有 X 百萬、X 千萬 」，看似連小朋友都會做的投資方法，但為什麼能在股市裡笑到最後的人少之又少？那是因為，這些人在告訴你長期投資有多麼簡單的同時，並沒有跟你說你得付出什麼代價......

其實在之前那段因 AI 浪潮而造成台、美股每日高歌猛進的期間，我雖然內心不免雀躍，但我知道一件事，那就是 "我現在有多高興，在股市回檔崩跌時我就會有多痛苦"，所以我有一段時間一直在想的是，我應該在什麼時候賣股票才不會讓自己覺得懊悔，以及我該以什麼樣的心態來面對股市未來的波動.......

這讓我想起「 致富心態 」這本書中提到的一個章節，它說到「 天下沒有白吃的午餐 」，而那個 "午餐" 就是你夢寐以求的 "超額報酬".......

那要得到這個報酬，需要付出的代價是什麼？

波動性 / 不確定性的費用就是取得報酬的代價，可以說是入場費，好讓你獲取遠高於現金與債券這些平價公園提供的報酬

成功的投資方法和其他有價值的東西一樣，都需要一個價格，但是它的計價單位並非美元和美分，而是波動性、恐懼、懷疑、不確定性和遺憾。

如果沒有能力體認到投資是有代價的，就會誘使我們試圖不勞而獲。

書中以買車來做比喻，買一輛車有三個選項：(一) 直接付三萬美元買輛新車，(二) 找另一輛比較便宜的二手車，或是 (三) 偷走它。正常情況下，大部份的人都會選擇 (一) 或 (二)，然而對於投資這件事，大多數的投資人都會選擇 (三)......

書中說到，這些投資人的操作也是遵守法規，但他們就像偷車賊一樣，想要不用付出代價的情況下就獲得報酬，他們頻繁買賣，試圖在下一次衰退來襲之前賣出，並趕在下一次榮景來臨前買進。投資研究機構晨星 (Morningstar) 就曾檢視策略型共同基金的績效，而這些基金的策略是利用適當時機在股市與債市間切換操作，以比較低的下檔風險獲得市場報酬。但根據晨星的計算，在這段期間 (2010 年至 2011 年末，這段期間美國股市瀰漫一股新一輪衰退風險，而標準普爾 500 指數也重挫超過 20%)，總共有 112 支策略型共同基金，但只有 9 支基金風險調整後的報酬率比簡單使用股債 6：4 比的基金報酬還好......

就因為大多數人無法承受股波動，所以總是想逃頂、見好就收、居高思危，但就算這次逃掉了，然後呢？你可以在 "相對" 低點的時候接回來嗎？就算你對了一次，你能每次都對嗎？

所以該以什麼心態來面對股市的波動呢？

波動性近似一筆手續費，而非罰款

個中訣竅就是說服自己相信值得付出這筆市場 "手續費"，這是妥善因應波動性與不確定性的唯一方法。不是忍耐著付錢，而是體會到這是值得付出的入場費。

書中將在股票市場投資比喻到迪士尼樂園遊玩，而暗喻債市投資如在在地鄉村園遊會遊玩，而不花錢待在家則是像是持有現金或是定存。大家都知道迪士尼門票所費不貲，但同時也知道，相比去在地的園遊會或樂園相比，能在迪士尼樂園創造美好回憶可能和付出的代價是成正比的，所以在你付出這個門票時，你不會把它視為罰款，而是很清楚這筆費用會值回票價。當然，迪士尼樂園也有下雨的時候，只是如果你一直視高額入場費為罰款，那就永遠都沒有機會享受這種 "資產倍增" 的魔法......

最後，我藉幣圈 "HODL" 迷因圖來讓大家看清 "長期投資" 看似簡單的投資方式，但其實是需要強大的心理素質才能走過這漫長又艱辛的道路，正因為能付得起這樣的代價的人少，這才讓這種投資策略有著相對不錯的報酬，共勉之 ~

"HODL" - 長期持有貨幣而且不會出售的行為 (又稱 "鑽石手"，"Diamond Hands")。 其實這個術語算是由一篇用了錯字做標題的討論文章所引發的 (I AM HODLING)。