最近經濟環境非常動盪，不僅無法預測明天川普大大會不會又轉向，更無法預測未來經濟環境如何變化。除了股市上沖下洗之外，居然連號稱最後的避風港 - 美國公債殖利率也連續幾日飆升 (這代表債券價值是下降的)，這讓人不禁擔心，是不是美國這個帝國將要一夕崩塌了。每天總是隨著這些新聞、X 推文被搞的心情七上八下，到底未來經濟的前景是如何，這一個個號稱專家的說法似乎沒有一個清楚的共識，而這讓我這個長期投資人感到十分焦慮，因為即便我看遍相關報導、分析，我仍然無法回答我自己一個問題，那就是「 我現在的投資配置是對的嗎？ 」.......
前幾天美國聯準會主席鮑爾的談話中提到，美國今年初的經濟處於接近充分就業、通膨預期趨緩的狀態，然而關稅政策的實施卻打亂這一局面。他還坦言，這些政策是根本性的變化，沒有可資比照的歷史案例，這使得企業與經濟學家難以做出精準預測......
我心想，說到底，會不會其實也沒人真的知道未來會如何.......
會不會，即便現在能看懂這些經濟數據背後的意義，仍然無法預測接下來經濟局勢會怎麼發展......
如果是這樣，我又何需非得現在去找答案，我又何需因為某某專家說了什麼話、預測什麼什麼何時要崩盤而疑神疑鬼、忐忑不安......
正當我冒出這樣的想法時，我讀到一篇由價值投資大師 / 全球最大不良資產投資機構橡樹資本（Oaktree Capital）創辦人霍華．馬克斯（Howard Marks) 所撰寫的備忘錄，標題是 -「 無人知曉 (再續) 」 (Nobody Knows - Yet Again)，而這個標題彷彿在回答我：「 對，妳猜的沒錯，沒有人知道未來會發生什麼事，我們這些號稱專家的論點也只是 "推測" - 根據自身知識、觀點所推論出來的猜測，但猜測和事實不一定吻合，因我們其實也無法確定未來會怎麼走 」......
一位金融界的大佬寫的備忘錄居然坦白地令人驚掉下巴，但也因為他的坦白加直白，反而讓我覺得他說的話更可信.....
這篇備忘錄中有幾段話讓此刻走在幽暗且崎嶇的長期投資的道路上的我打了幾劑強心針.......
我當時 (2008 年金融海嘯發生時) 認為，有必要對這些事態的發展及未來的前景略陳己見，於是在四天後釋出了題為《無人知曉》（Nobody Knows）的備忘錄。我一如既往地承認自己對未來一無所知，但在舊有預期被全盤顛覆的情況下，這種一無所知更勝以往。無人知曉這場螺旋式下跌是否會停止，於我而言更是如此。儘管如此，我的結論是，我們必須假設其最終會停止，因此應當在金融資產價格大幅折價之際大舉加倉。
當時無人敢妄稱自己「 知曉 」未來，包括我在內。我只能通過推斷得出以下結論：
我們無法篤定末日何時降臨，
縱使知曉末日將至，
我們也束手無策，
若末日最終並未降臨，
為此所作的一切舉措反而會釀成災難，
以及絕大多數時候，
末日終究不會降臨。
當我們處在局勢最亂的時候，我們會聽到各種不好的消息，彷彿這個世界會進入無止盡的風暴中再也走不出來，但這篇文章給了我兩個回應：(一) 專家也無法得知未來會怎麼走，即便專家能推論出未來走向的可能劇本，然後猜測每個劇本的可能發生機率，但仍然無法確定未來的經濟局勢將如何變化；(二) 我們必須相信這一切都會過去，因為如果這些混亂的結局是世界末日，人類再也回不到過去美好的生活，那我們其實能做的也不多，而既然生命始終會找到出路、一切風雨終將過去，那就代表你最害怕進場的時間點其實就是最好的買點.....
這兩個回應給了我更多的信心，讓我可以在狂風暴雨中不受市場的紛亂所影響繼續堅持走下去，因為，一切都會過去的.....
不過，雖然此篇備忘錄中，霍華．馬克斯以《無人知曉》這個標題來彰顯在經濟前景充滿不確定性的狀況下，所有專家的推測都有可能是錯的，但他仍然間接地給了幾個投資指引......
一、承認不確定性 / 首先，馬克斯認為，當前局勢中充斥著大量前所未有的未知變數，這可能演變為我們有生之年最重大的經濟變局。在這種情況下，投資者應該承認預測的準確率必然不及往常。
二、理性行動 / 然而，即使在缺乏確定性的情況下，投資者也仍然必須做出決策。馬克斯指出，決定「 不採取行動 」並不是「 採取行動 」的反義詞，其本身就是一種行動。因此，無論是保持投資組合不變，還是做出改變，都應被審慎考量。
三、把握機會：馬克斯提到，在金融資產價格大幅折價之際，應當大舉加倉。他認為，當機遇來臨時，尤其是在困境中能以折價買入最優質的資產時，投資者應該果斷行動。
最後，我要摘錄的一段話是，馬克斯在文中提到他非常喜歡市場分析師沃爾特・迪默 ( Walter Deemer ) 一本著作的標題：《買入時機到來之時，你卻望而卻步》( When the Time Comes To Buy, You Won't Want To )。我想，或許當不利事態紛至沓來、恐懼氛圍漫延到讓你害怕出手時，通常，都是出擊的最佳時機.....
