聯準會。美聯社
從2022年3月開始到2023年7月，美國聯準會總共進行了11次升息2。在短短一年多的時間內，聯邦基金利率從接近零的水平被快速拉升至5.25%至5.50%的區間。累計升息幅度達525個基點（即21碼），但利率並非說說市場就會跟進，而是要利用聯準會手上的工具對市場循循利誘，最終讓基準利率落於目標區間，本文就來介紹聯準會手上的這些工具。
聯準會維持利率在目標範圍內的方法相當複雜，涉及多種工具和策略。以下是聯準會主要使用的方法：
1. 公開市場操作
聯準會通過買賣債券來調節市場上的資金供給。
- 當聯準會想要降低利率時，會買入債券，增加市場資金供給。
- 相反，當聯準會想要提高利率時，會賣出債券，減少市場資金供給。
這種操作能直接影響銀行間的隔夜拆款利率。
2. 調整準備金利率（IORB）
準備金利率（IORB）是聯準會支付給商業銀行存放準備金的利率。
- 通過調整IORB，聯準會可以影響銀行隔夜拆款利率的下限。
- 例如，如果IORB設定為3.15%，銀行就不太可能以低於這個利率借出資金。
3. 逆回購利率（ON RRP Rate）
逆回購利率是聯準會用來控制中小型金融機構資金的工具。
- 這些機構無法直接存放準備金在聯準會，因此聯準會通過逆回購操作來影響它們的資金成本。
- 逆回購利率作為第二個利率下限，進一步幫助控制市場利率。
4. 重貼現率（Federal Discount Rate）
重貼現率是商業銀行向聯準會借款的利率。
- 雖然在低利率環境下作用較小，但在高利率環境中可用來控制利率上限。
- 通常設定高於市場利率，以鼓勵銀行先從其他渠道借款。
5. 監測和調整
聯準會密切關注有效聯邦基金利率（EFFR）和有擔保隔夜融資利率（SOFR）。
- 如果這些利率接近或超出目標範圍，聯準會會採取相應措施。
- 例如，當利率接近上限時，可能會增加資金供給；接近下限時，則可能減少供給。
6. 溝通和前瞻性指引
聯準會通過定期的政策聲明和官員講話來引導市場預期。
- 清晰的溝通有助於市場理解聯準會的政策意圖，從而影響市場利率走向。
通過綜合運用這些工具和策略，聯準會能夠有效地將市場利率維持在其設定的目標範圍內，從而實現其貨幣政策目標。這種多管齊下的方法使聯準會能夠靈活應對不同的經濟環境和市場條件。
參考資料：
[1] Fed如何影響市場利率？一次搞懂聯準會貨幣政策的利率運作 - 市場先生
[2] 【總體經濟】一篇文看懂聯準會如何操控利率 - 美股放大鏡
[3] Fed降息2碼！降息是什麼？對股市是利多？ - Yahoo奇摩新聞
[4] 央行專區- 美國聯準會FED - MacroMicro
[5] 美國聯準會如預期暫停升息會議重點一次看 - 凱基證券
[6] 美國聯準會(Fed)利率是什麽？FOMC利率決議如何影響股市走勢？