BTC 與股市相關性達新低點！回測證明 BTC 納入投組表現驚艷，夏普值逼近 2 !
2024 年 11 月，比特幣（BTC）的市場表現越來越具有獨立性，特別是與股市的相關性創下近 5 年新低，顯示比特幣正在逐漸脫離傳統市場波動的影響，成為一個獨立性更高的資產類別。今天，和大家聊聊比 BTC 的這一特性和在投資組合配置中的潛力，掌握未來成長的機會。
從爭議到認可：比特幣吸引名人與機構投資者目光
比特幣（BTC）作為全球首個去中心化的數位貨幣，自 2009 年誕生以來便引發了廣泛的討論與爭議。它由區塊鏈技術支撐，具備不可篡改、透明以及去中心化的特性，被視為對傳統金融體系的一種顛覆。
雖然比特幣的存在性長期以來受到部分人士的質疑，甚至被視為「泡沫」或「無價值的投機工具」，但過去幾年我們看到的數據和趨勢卻說明了另一個現實：比特幣不僅在市場上逐漸站穩腳跟，還吸引了越來越多機構投資者的青睞，成為資產配置的重要一環。
美國前總統候選人小羅伯特·F·甘迺迪（Robert F. Kennedy Jr.）近日在紐約市 UFC 309 上公開表示，他的財富有「很大一部分」都投資於比特幣（BTC），並直言自己「全心投入」。
這已經不是甘迺迪首次表態支持比特幣，他早在 2024 年比特幣會議上便透露，會議結束後便將全部財富投入比特幣，並在 X 上發文稱比特幣為「自由貨幣」，強調比特幣在對抗通貨膨脹與挑戰美元全球儲備貨幣地位上具有一定的潛力。
BTC 與股市相關性達新低
最近，比特幣（BTC）與股市的走勢越來越獨立，相關性降至新低點，也代表比特幣的價格不再像過去那樣緊跟著股市波動，而是展現出自己的走勢特性。
在統計學或金融分析中，相關性介於 0.0 至 0.3 時，代表兩者之間的關聯性非常弱，可以視為弱相關；如果相關性在 0.3 至 0.5 之間，則表示存在中等偏弱的相關性；而當相關性達到 0.5 至 0.7 時，則可以視為中等偏高的相關性；超過 0.7 則表明兩者有高度相關性。（下圖橘色實線：0.5 ; 橘色虛線：0.3 ）
而我們以下圖來看，BTC 與那斯達克指數的價格變動相關性在近五年其實都不算高，尤其自 2023 年以來，屢創新低，11 月與那斯達克的相關性也達到新低點，相關性約為0.064。
近 5 年 BTC 與那斯達克指數相關性 (資料來源：Nasdaq 財經瘋向標整理繪製）
而下圖是貝萊德發佈的一篇研究，指出在一些國際地緣重大事件中，儘管標普 500 和黃金的價格可能都表現不太好，但比特幣幾乎都能一支獨秀的飆漲。但要說是反向關係嗎？卻也不夠反向，似乎也看不出什麼端倪，幾乎沒什麼關聯性。
為什麼會這樣？
- 機構參與改變市場特性
越來越多機構投資者進入比特幣市場，將比特幣視為對抗通貨膨脹或經濟不穩的資產。他們的交易策略通常與傳統股市不同，因此削弱了比特幣和股市之間的連動性。 - 比特幣作為「數位黃金」的認可度提高
很多人開始將比特幣視為數位黃金，用於對沖風險，而非單純的高風險投機工具。這讓它在金融市場中的角色逐漸獨立於股市。 - 市場事件的分化影響
比特幣和股票受不同事件驅動。例如，比特幣受去中心化金融（DeFi）或監管政策的影響較大，而股市更多受到經濟數據或公司業績影響。
不過，既然比特幣的價格變動與那斯達克指數等大盤指數的相關性不高，這也引發了一個有趣的問題：
如果將比特幣納入投資組合，是否能夠發揮分散風險的效果？
低相關性資產在資產配置中通常扮演著重要角色，能夠在一定程度上降低整體投資組合的波動性，同時提升風險調整後的回報。
這樣的特性讓比特幣作為一種非傳統資產，或許具有吸引力，尤其是在市場動盪或經濟不確定性高漲的時期。接下來，我們可以進一步探討其在投資組合中的潛在貢獻與挑戰。
將比特幣加入投組會發生哪些變化？
首先，我使用 Portfolio Visualizer 建立了一個經典的股債比 60:40 投資組合。這個配置的核心理念是平衡成長潛力和風險管理，其中 60% 資產配置於 Vanguard Total Stock Market ETF (VTI)，該 ETF 追蹤美國股票市場的整體表現，涵蓋大中小型公司股票，目標在獲得股市的長期增長收益；另外的 40% 則配置於 US Treasury 10 Year Note ETF (UTEN)，該 ETF 投資於美國 10 年期國債，提供穩定的利息收入和風險緩衝效果。
根據回測結果，這個60:40投資組合的報酬率為15.7%，顯示在過去的期間內，該投資組合的表現相對強勁，實現了不錯的回報。而標準差為10.7%，這代表該投資組合的回報波動性適中，算是四平八穩但又具有成長性的投資組合。
👀 本文提及之報酬率及波動度皆為年化報酬率與年化波動度。
股債比 60:40
那如果把 BTC 也加入投組裡，會有怎樣的變化？為了確保整體風險仍能維持在可接受的範圍內，我將原本的 60:40 投組中的 40% 債券部分調整為 20% 的美國公債（10年期），並將剩餘的 20% 以 BTC 進行替代。
回測結果顯示，這個新組合的年化報酬率大幅提升至 39.7%，遠超過原本 60:40 投組的 15.7%，甚至是其兩倍以上。這顯示比特幣作為高風險資產，能夠顯著提升投資組合的回報潛力。然而，不意外，這樣的高回報也伴隨著更高的風險，投資組合的標準差從10.7% 上升至 17.8%，代表回報的波動性也隨之上升。
加入比特幣之投組（VTI:60% UTEN:20% BTC:20%) ）
當然，一定會有人說，無所謂！用 17.8% 的波動度換 39.7% 的報酬率感覺還可以接受啊？如果拿掉美國國債，是不是可以達到更高的報酬率？
是，也不是。儘管報酬率來到 43.7%，但波動度直接爆升至 41.3%，可以說是非常可怕啊！
✴️ 這邊也幫大家科普一下，波動度的參考依據（不是絕對喔！）
低波動度（< 10%）：一般來說，波動度小於 10% 的資產被認為是比較穩定的，回報較為穩定，風險較低。例如，某些藍籌股或穩定的固定收益資產。
中等波動度（10% - 20%）：波動度介於 10% 到 20% 之間的資產通常被認為是風險適中的範疇。這樣的波動度通常會出現在一些較為穩定的股票或傳統的股債組合中。
高波動度（> 20%）：波動度超過20%的資產通常被視為風險較高，回報波動較大，適合風險承受能力較強的投資者。例如，科技股、高成長股票，或是加密貨幣等高風險資產，其波動性可以超過20%，甚至更高。
VTI:60% BTC:40%
那最一開始、也是波動度最低的 VTI 60 + UTEN 40 是最好的投組嗎？
其實也沒有。
我們來看看前兩個投組的夏普值。首先，（VTI 60 + UTEN 40）的夏普比率為 0.94，也就是每承擔一單位風險所帶來的超額回報為 0.94。
而（VTI 60 + UTEN 20 + BTC 20）的夏普比率為 1.70，明顯提高了。這也代表儘管這個新投組的波動性較高（因為加入了比特幣），但比特幣帶來的超額回報遠遠超過了它所帶來的風險，說明加入比特幣的投資組合在風險調整後的回報大大優於（VTI 60 + UTEN 40）的一般股債配置。
✴️ 夏普比率（Sharpe Ratio）是一個衡量投資風險調整後表現的指標。它的計算公式是將投資的平均回報率減去無風險利率，再除以投資回報的標準差。這個指標能夠回答投資者在承擔每單位風險的情況下，能夠獲得多少額外回報。
一般標準：1 以下：風險調整後的回報較差。1 到 2：合理的表現。2 以上：非常好的風險調整後回報。
結論
比特幣作為一種新興的資產類別，正在逐漸成為一個越來越獨立的投資選項。從最近的市場表現來看，比特幣與傳統股市的相關性大幅下降，顯示出它不再像過去那樣與股市走勢密切相連。
這樣的低相關性使比特幣在資產配置中可能扮演分散風險的角色，特別是在股市波動較大的時期。隨著比特幣逐漸脫離傳統市場波動的影響，它正成為一個具有獨立性、值得考慮的資產。
近期，比特幣的價格大幅上漲，尤其是在川普上任後，價格從七萬多美元飆升至接近十萬美元，顯示出強勁的增長勢頭。在川普執政的四年內，比特幣或許會迎來更多成長機會，隨著政策與市場環境的變化，這一趨勢可能會繼續發酵。
不過也要提醒大家，儘管比特幣展現了強勁的回報潛力，投資者仍須注意風險。
比特幣的波動性高，短期內的價格大幅波動是常態，因此在配置比特幣進入投資組合時，必須謹慎評估自身的風險承受度。切勿因為其潛在的高回報而忽略風險，投資者應根據自己的財務狀況和投資目標做出理性的選擇！
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