費用過高拖累盈利，Snap 的財務挑戰在哪裡？

Snap Inc.（原名 Snapchat Inc.）是一家美國科技公司，成立於 2011 年 9 月 16 日，總部位於加州聖塔莫尼卡。公司由伊萬·斯皮格（Evan Spiegel）、鮑比·墨菲（Bobby Murphy）和瑞吉·布朗（Reggie Brown）共同創立，主要產品包括多媒體即時通訊應用程式 Snapchat、智能眼鏡 Spectacles，以及個性化虛擬形象 Bitmoji。

Snapchat 是一款讓用戶能夠拍攝照片、錄製影片、添加文字和圖畫，並將其發送給好友的應用程式。其特色在於訊息會在接收者查看後的短時間內自動消失，強調即時性和私密性。此外，Snapchat 還提供「故事」功能，讓用戶分享 24 小時內的動態，以及「探索」功能，供品牌展示廣告支持的短片內容。

2016 年 9 月，公司更名為 Snap Inc.，以反映其產品線的多樣化。同年，Snap Inc. 推出智能眼鏡 Spectacles，讓用戶能夠從第一人稱視角拍攝影片，並直接上傳至 Snapchat。

截至 2023 年，Snapchat 的月活躍用戶超過 3 億人，平均每天發送超過 40 億則「快照」。該應用在年輕人群體中尤為受歡迎，主要用戶年齡介於 18 至 24 歲之間。

Snap Inc. 於 2017 年 3 月在紐約證券交易所上市，股票代碼為 SNAP。公司主要收入來自廣告業務，特別是在北美市場。為了保持競爭力，Snap 持續在增強現實（AR）等領域進行創新，並推出新功能以吸引更多用戶和廣告商。

然而，Snap 也面臨來自其他社交媒體平台的激烈競爭，特別是 TikTok 等短視頻應用的崛起。為應對挑戰，Snap 持續推出新功能，如 Spotlight，讓用戶分享短視頻內容，並透過獎勵機制鼓勵創作。

產業趨勢

全球社群媒體市場正經歷快速成長，預計從 2024 年的 814.2 億美元增長至 2029 年的 1,792.2 億美元，年複合成長率（CAGR）達 17.09%。

主要趨勢：

• 短影片的主導地位：短影片內容在用戶中越來越受歡迎，平台如 TikTok、Instagram Reels 和 YouTube Shorts 等推動了這一趨勢。
• 社交商務的興起：社群媒體與電子商務的整合日益加深，平台內購物功能的增強使用戶能夠直接在社群媒體上購買產品，提升了購物體驗。
• 擴增實境（AR）和虛擬實境（VR）的應用：AR 和 VR 技術的採用提升了用戶互動性，提供更沉浸式的體驗，吸引更多用戶參與。

市場規模與成長率：

• 2024 年市場規模：約 814.2 億美元。
• 2029 年預測規模：約 1,792.2 億美元。
• 年複合成長率（CAGR）：17.09%。

區域發展：

• 亞太地區：該地區是成長最快的市場，擁有全球最多的社群媒體用戶，特別是在中國、印度、印尼和日本等國家。快速的都市化、網際網路普及率的提高以及智慧型手機的廣泛使用正在推動這一成長。
• 北美地區：作為社群媒體創新的中心，平台不斷發展並引入新功能，以提高用戶參與度。該地區還佔全球社群媒體廣告支出的大部分，企業利用平台提供的有針對性的廣告工具來有效地覆蓋受眾。

財報分析

以下是根據 Snap Inc. 最新財報（截至 2024 年第三季度）對其財務表現的分析：

1. 收入結構與增長

• 總收入：第三季度營收達 13.7 億美元，同比增長 15%，略高於分析師預期的 13.6 億美元。
• 收入來源：
• • 廣告收入：達 12.5 億美元，同比增長 9.3%，顯示廣告業務穩健增長。
  • 訂閱服務：Snapchat+ 訂閱用戶數達 1,200 萬人，較去年同期翻倍，顯示訂閱服務對收入的貢獻提升。
• 地區收入分佈：雖未明確披露，但北美市場仍為主要收入來源，其他地區亦有增長。

2. 用戶數據分析

• 日活躍用戶數（DAU）：達 4.43 億人，同比增長 9%，略高於分析師預期的 4.41 億人。
• 每用戶平均收入（ARPU）：為 3.10 美元，較去年同期增長 0.24 美元，顯示單個用戶的變現能力提升。
• 用戶參與度：用戶觀看內容的總時數增長 25%，反映用戶參與度提升。

以下是 Snap Inc. 在 2024 年前三個季度和2023 年的主要財務數據：

Snap近期仍處於虧損狀態，研究它的財務數字可以發現可能是費用過高。以下是整理後的表格，列出各公司及業界平均水平的毛利率與費用比例：

• Snap Inc. 的費用比例遠高於業界平均，特別是銷售與行銷費用（36% 對比平均 20.75%）。
• 若控制費用接近業界平均，Snap 的盈利能力將顯著提升。

Snap Inc. 無法將費用比例控制至業界平均水平的可能原因，可以從以下幾個方面分析：

1. 業務模式與目標的特殊性

• 市場定位：
• • Snap 的核心用戶群體為年輕一代（18-24 歲），競爭對手（如 TikTok 和 Instagram）也瞄準該人群。為保持用戶粘性，Snap 需要投入大量資源在創新、廣告和行銷上。
• 多媒體技術成本：
• • Snap 依賴 AR 技術（如濾鏡、Spectacles 智慧眼鏡）和 AI 技術（如個性化廣告）。這些技術的開發和運營成本較高。
• 短期內聚焦增長：
• • Snap 或許更重視用戶基數和參與度的增長，而非即時盈利，因此接受更高的費用比例。

2. 規模效應不足

• 規模化挑戰：
• • Snap 的營收規模仍落後於 Meta 和 Google 等成熟對手，因此無法完全實現規模效應（例如在廣告技術、基礎設施運營上分攤固定成本）。
• 缺乏多元化收入來源：
• • Snap 的主要收入來源為廣告，占比過高（約 95%）。缺乏其他盈利來源（如訂閱、商業服務），導致對廣告的高依賴性增加了行銷成本。

3. 技術創新與研發高投入

• 高研發需求：
• • Snap 每年的研發費用約占營收的 33%，遠高於業界平均的 20%。這是因為 Snap 聚焦於 AR 和 AI 領域的前沿技術，而這些技術需要大量的人才和資源投入。
• 人才成本：
• • 技術人才的需求使 Snap 面臨較高的人力成本，特別是在矽谷等競爭激烈的地區。

4. 強烈的市場競爭

• 與巨頭競爭：
• • 像 Meta 和 TikTok 這樣的競爭者擁有更強大的財力和用戶基礎，Snap 必須加大行銷和產品投入來吸引用戶和廣告主。
• 用戶留存成本高：
• • Snap 需要持續推出創新功能（如 Spotlight 和 AR 鏡頭）來提升用戶粘性，這些功能開發和運營的成本較高。

5. 營運效率未完全優化

• 廣告平台效能：
• • Snap 的廣告投放效率尚未達到 Meta 或 Google 的水準，導致每用戶的廣告收入（ARPU）較低，需更多行銷投入來吸引廣告主。
• 基礎設施成本：
• • 作為相對年輕的公司，Snap 的數據中心和雲運算基礎設施成本可能較高，與規模化的 Meta 和 Google 無法相比。

6. 外部環境與挑戰

• 隱私政策影響：
• • iOS 14 的隱私更新限制了 Snap 精準廣告的能力，增加了用戶數據的成本。
• 經濟環境：
• • 全球廣告支出的波動使 Snap 面臨收入壓力，但行銷和基礎成本無法大幅削減。

7. 管理策略與文化

• 創新文化導向：
• • Snap 的管理層高度強調創新，這可能導致對研發和行銷費用的容忍度高於平均。
• 長期目標：
• • Snap 可能優先專注於用戶增長和市場佔有率，而非短期內壓縮成本以提高盈利能力。

結論

Snap 無法控制費用至業界平均水平，主要是因為其增長策略、競爭環境、技術創新需求，以及運營效率尚未達到成熟公司標準。如果公司希望在長期內提升盈利能力，可能需要：

1. 增加營收來源的多元化（如訂閱或商業產品）。
2. 改善廣告效能，降低吸引廣告主的成本。
3. 優化運營效率，逐步減少研發和行銷成本占比。

競爭者分析

Snap Inc.（Snapchat 的母公司）在社交媒體和數位廣告領域面臨多家強大競爭者。以下是主要競爭者的分析：

1. Meta Platforms Inc.（Facebook 和 Instagram 的母公司）

• 市場地位：Meta 是全球最大的社交媒體公司，旗下擁有 Facebook、Instagram 和 WhatsApp 等平台，擁有龐大的用戶基礎和廣告生態系統。
• 競爭優勢：
• • 規模經濟：龐大的用戶群體和廣告客戶，使其能夠提供更具競爭力的廣告價格和精準的廣告投放。
  • 多元化產品：提供多種社交媒體平台，滿足不同用戶需求，增加用戶粘性。
• 近期動態：Meta 在 2024 年第三季度財報中，報告了強勁的廣告需求和積極的銷售預測，顯示其在數位廣告市場的領先地位。

2. ByteDance Ltd.（TikTok 的母公司）

• 市場地位：TikTok 是全球增長最快的社交媒體平台之一，特別受年輕用戶歡迎。
• 競爭優勢：
• • 短視頻內容：專注於短視頻內容，迎合年輕用戶的偏好。
  • 強大的演算法：精準的內容推薦系統，提高用戶參與度和停留時間。
• 近期動態：TikTok 持續擴大其全球影響力，但在某些市場面臨監管挑戰，這可能影響其未來的增長。

3. Pinterest Inc.

• 市場地位：Pinterest 是一個以圖片和靈感分享為主的平台，主要用於發現和保存創意想法。
• 競爭優勢：
• • 購物功能：整合購物功能，將靈感轉化為購買行為，吸引廣告商。
  • 特定受眾：吸引對家居裝飾、時尚和美食等主題感興趣的用戶，形成獨特的用戶群體。
• 近期動態：Pinterest 在 2024 年第三季度的財報中，預測了較為平淡的增長，顯示其在競爭激烈的市場中面臨挑戰。

4. Alphabet Inc.（Google 和 YouTube 的母公司）

• 市場地位：Alphabet 通過 Google 和 YouTube 在數位廣告市場佔有重要地位，擁有廣泛的用戶基礎和廣告平台。
• 競爭優勢：
• • 搜索廣告：Google 的搜索廣告是數位廣告市場的主要收入來源，具有高精準度。
  • 視頻內容：YouTube 作為全球最大的視頻分享平台，吸引大量廣告投放。
• 近期動態：Alphabet 在 2024 年第三季度報告了強勁的廣告需求，特別是在 YouTube 平台上，顯示其在視頻廣告市場的優勢。