『2025美股全年展望-2/6修訂版』眼前的牛不是牛、他說的熊也不是熊，川普1.0時代的啟示！見好就收or貪婪無度的選擇
新聞搜尋「關稅」結果
最近關於關稅的話題在市場上鬧得沸沸騰騰的，川普從今年二月開始要對各個貿易國開啟「加關稅的手段」，這就不得不讓人回憶起過去川普也搞過一次關稅戰的遊戲，而當時關稅打得最火熱的階段就是「美中貿易戰」搞到美股大盤大跌了20%。所以想必有很多人會因此而擔心往事又要重演，美股又要因為關稅大戰而大跌
你是那個害怕關稅戰引發股市大跌的人嗎？
對我來說美股漲跌的理由成千上百種，而真正的結果永遠只有一種，也就是說不管是關稅、DEEPSEEK還是新的疫情或其他理由
- 只要「主力打算讓美股漲」，那美股無論如何都跌不下去
- 只要「主力打算讓美股跌」，那美股無論如何都漲不上去
所以關稅又或是其他理由，一直都不是我做投資在意的事情。主力實際上在做什麼才是我會關注的
- 只要「主力一直倒貨給韭菜」，那美股就會出現千奇百怪的理由大跌
- 只要「主力一直搜刮韭菜拋售的資產」，那美股就會漲到你莫名其妙
不過既然川普都再一次擔任美國總統、又再一次開啟了關稅戰，我就順便趁這機會來盤點「上一次川普當總統的四年」美股發生了什麼事
標普五百指數週線2017-2021
川普1.0
上圖是美股的大盤「標普五百指數週k線」走勢圖，我把2017-2020年川普擔任美國總統期間標普五百大跌的紀錄測量出來，由此可以看到川普在任期間標普總共大跌了三次，分別是
- 2018年初，兩週跌了11.84%
- 2018年底，十四週大跌了20.21%
- 2020年初，六週大跌了35.41%
如果我們只看川普從「上任到卸任」的結果，那麼標普五百的成績大約為下圖的上漲71.4%，從結果來看川普「似乎」是個可以幫助美股大漲的總統。
但如果你是「重視過程大於結果」的人，就會發現川普就任的那四年美股的動盪特別大，美股雖然以結果來說是從就任漲到了卸任，但在這短短的四年中美股就大跌了三次，而且一次比一次更嚴重
這就代表如果你是無腦相信美股只漲不跌隨便買都賺的人，就有機會體會到套牢的痛苦與賠錢的悲哀。例如在2018年初高為買進的話，短短兩週就要體會大賠11%的痛苦，而且這個痛苦在整個2018年都不會結束，到了2018年底痛苦只會加劇到將近20%
而以上只是投資標普五百的結果，並沒有包含個股與科技股指數的慘況，簡單的說愛買科技股的人只會賠更多
標普五百指數週線2017-2021
標普五百指數周線
上面談到了從川普「上任到卸任」的時間，標普五百總共漲了大約70%。有的人就會想說四年能賺70%很好啊，代表無論什麼時候買美股都穩賺不賠，但為了讓各位搞清楚這個總共漲70%的過程，所以我把川普上一次擔任總統的時期分成了三大階段，分別為
- 「上漲前期」2017/1-2018/1
- 「滯漲中期」2018/1-2019/10-2020/5
- 「拉尾盤末期」2019/10-2021/1
關於上漲前期與拉尾盤的末期，我認為比較沒什麼值得談的，不過有一個概念各位要理解，「2020年的超級大印鈔」是21世紀以來空前絕後的一次印鈔行動，也因為有這樣史無前例大規模的印鈔，所以在川普卸任前才能交出標普漲70%的成績單。換句話說
這是很難再複製一次的印鈔行情，美股如果沒有這種超級大印鈔，是很難在2020年崩盤後短期暴漲的
崩盤低點2020/3月到卸任高點2021/1月，只有10個月的時間。2020/3月的低點跌破了川普上任時的低點，而這代表的意思很清楚了
川普1.0時期美股全部的漲幅都在2020/3月超級大印鈔之後到2021/1月短短的十個月
更具體的說2017/1-2020/3月之前無腦做多不賣的人，在這三年多的時間中不如拿錢去定存都賺得比較多，等崩盤時在把定存解掉買股會更好
- 川普1.0時代-美股滯漲期
上述的說法算是比較誇張不務實的一種極端概念，等於是得先知道美股會崩盤的情況下才適合這樣做。所以接著我想來重點談談川普1.0時期的滯漲期，因為這是實務上大部分人大概率要面對的事實。
我先假設一個故事，有個菜鳥在2018年1月因當時美股漲得多了，伴隨著市場貪婪情緒高漲而拿著年終與存款進場買標普五百，追高買在了「標普2743」的位置。
那麼從歷史結果可知，這個新手一直到2019年/10月前都賺不到多少錢，只有9.65%的報酬率，這中間的經過的時間則是650天將近兩年，意味著他這段期間一年只能賺到4%多的收益，而且在這段過程中不短的時間標普五百的價格會低於它的成本，也就是他得承擔將近一年的時間帳戶都在賠錢的壓力
雖然在2019/10月之後標普迎來一波大幅的上漲，但新手要是無腦的認為美股只漲不跌，那麼到了2020/3月底他的帳戶績效為-3.72%，在他買入標普的800天/兩年多之後他不只沒賺錢還倒賠了
那麼這個故事其實給了我一個啟示，美股只漲不跌、長期無腦做多可以賺錢概念是建立在你永遠都用不到錢的情況下帳面上可以穩賺，而事實上每個人投資都是為了把錢變成喜歡的樣子，而不是放在帳戶裡觀賞，所以你終究要面對一個每個人結果都不會一樣的投資事實
- 運氣好的時候-要用錢的時間剛好等於美股大漲期，當然你開心我開心大家都開心
- 運氣差的時候-要用錢的時間剛好等於美股大跌期或不漲不跌期，這到底是運氣差還是韭菜心理作祟呢?
以上的案例也只不過是碰到「2018跟2020」這種小級別的空頭期，運氣更差的人則是會碰到2000-2008年的超級大空頭期，大約有十年的時間追高不賣/堅信只漲不跌的人是賺不到什麼錢、可能還會慘賠
所以美股超長期是否只會一直漲根本不重要，關鍵在於你怎麼能夠確定你要用錢的時候，美股就會漲、你就能賺錢？ 除非你本身就具備預測美股高低點的能力，不然一般人根本沒辦法保證在生活急需要用錢的時間，你的投資就能穩賺不賠。
適度的見好就收才是真正務實的，那些說如果不賣股N年後會賺大錢的言論，都是只出一張嘴、不食人間煙火的神仙，而各位朋友你們認為自己也是不食人間煙火的神仙嗎？或是認份的知道自己只是凡人呢
標普五百指數周線
回顧十年
回顧川普當美國總統的紀錄，我們可以略為知道，上一次他當總統的時期即便美股大方向會一直上漲，但也少不了頻繁大跌的動盪過程。更何況上漲的結果是因為不可複製的超級大印超行情導致
那下一次美股要是又崩盤?你能保證美國還能夠再來一次無限印鈔救市嗎?你知道無限印鈔要付出的代價嗎？
剛剛看的只是川普總統任期的美股，如果我們在把眼光放長的話，就會發現過往十年/2015-2025年，美股的上漲只要維持了一段時間就會有一次大幅下跌的行情，雖然這些下跌都遠不如2008年金融海嘯嚴重，但也足以讓許多愛追高買股的人賠掉不少錢。
我以標普五百測量，前一次見頂大跌到下一次見頂大跌間隔的時間後，得到了如上圖周線的結果，在2015-2025這段期間總共有四次大跌超過15%，分別為
- 2015年-15.21%
- 2018年-20.21%
- 2020年-35.41%
- 2022年-27.54%
而見頂的間隔為
- 2015-2018的174周
- 2018-2020的74周
- 2020-2022的98周
- 2022-2025的159周
透過這個紀錄，我們可以得知當前美股還沒有大跌的時間已經超過了2018-2022時期，比肩2015年的174周只差了15周，而各位要知道一年總共有52周，也就是說
除非是運氣很好，不然標普時隔如此久都還沒有超過15%的大跌，2025年不碰到大跌的可能性不高，相對美股今年要大跌15%以上的機率是很高的
標普五百指數日線
川普2.0
時過境遷、時間來到2025川普再一次當上了美國總統，這一次川普能夠避開上一次四年任內必會大跌的規律嗎？
直白的說我當然不知道、因為我不是那個能控制股市漲跌的傢伙，但是從規律以及概率上來判斷，川普第二次就任美國總統的這四年內，標普要只漲不跌、要不發生標普五百跌20%以上的機率趨近於0
而我認為2025年標普會大跌15%以上的機率則高於70%
那麼如果、假設、可能標普五百會跌20%的話，從上圖中可以看到標普五百要從6128跌到4897才能滿足大跌的需求，也就是說2024年才開始搭上美股列車的投資人，只要都不賣就會在某個時期得到白忙一場的結果。
而大多數投資人，都不太可能只買標普五百這種漲不多的指數ETF，更多的人會選擇買納斯達克一百之類的，與AI相關性高又能漲得多的科技股指數。
我們看下圖的歷史紀錄就會發現，過往大多數時候只要標普五百跌多少、納斯達克只會跌更多，僅僅只有2020年比較特殊。
這也意味著「如果」標普這次大跌的空間是20%，那麼納指很高機率會下跌超過20%、會跌到16973之下
而這就是選擇在2025年、選擇在此時此刻無腦做多的人，必然要承擔的「基本風險」。不過我在這裡要強調，目前的測量跌幅只是以當前的高點做一個「假設性的預估」，並非實際發生大跌會有的結果
- 我並沒有說標普五百2025年會跌20%
- 我說的是2025年大跌15%以上的機率很高
- 跌15%以上也不是說只會跌15-20%，嚴重的話也有可能要跌50%
所以各位朋友要搞清楚以上的狀況，搞清楚2025年仍然執意要樂觀看漲的代價是什麼，而你願意承擔這個風險、付出代價來追求利潤嗎？
投資沒有對錯、只有賺與賠的結果與事實，無論你的選擇是什麼，當結果發生了就好好的面對它、面對你的選擇
那斯達克一百指數周線
費城半導體指數日線
牛非牛
眾所周知目前整個美股正處於牛市中，這是因為能夠代表整個美國的指數「標普五百」仍然在不斷的創下歷史新高，但當前的牛市並不是一般人以為的牛市，因為目前的美股沒辦法讓大家都開心賺錢
例如當前推動美股上漲最重要的一個話題「AI」，與之相關程度很高的是「賣鏟子」的半導體行業，這代表如果你覺得現在美股是牛市、而你又看好AI未來的發展，那麼投資費城半導體指數應該是穩賺的才對
但事實上費城半導體指數-代號SOX在標普五百繼續創新高的同時，已經無法創新高長達半年之久、更確切地說從2024/7月到2025/2月半導體再無新高已經七個多月，這意味著在2024/6-7月投資AI、投資半導體的人，直到現在不只一毛錢賺不到、更有可能虧得慘兮兮
更具體地的說，當標普五百還沒開始大跌15%以上的時候。半導體最大跌幅已經來到27%，那麼你能想像標普五百終於開始要大跌15%的時候SOX要跌多慘嗎？
有些人說現在美股是牛市，而真正牛市的概念應該是所有人或著說大部分人做多都要發大財的結果才對，但事實上光是半導體領域的投資人在過去半年就賺不到什麼錢了，請問這真的是大家都發財的牛市嗎？
我反而認為當前屬於要牛不牛、不倫不類的震盪市，或稱猴市
不過我也沒有說當前半導體一定會完蛋，畢竟世事無絕對「至少對我們一般人來說是這樣」，我認為要證明半導體當前到底是牛市或熊市，是以SOX能創新高還是跌破前低為絕對準則
- 如果今年SOX先上漲超過5931.83，那就能證明當前美股仍處於牛市
- 反之要是SOX先跌破前低4288，那就能證明現在是屬於半導體的「低點越來越低熊市」
對樂觀的人來說，SOX只要能創新高就有不少的獲利可期。對悲觀的人來說，SOX還有很大的空間能夠賠。你是哪一種呢？
標普五百指數周線2018年
2025年的總結
上面花了這麼多的時間，一步一步的談川普上次總統任期的紀錄、美股過往的經歷，最重要的就是想讓大家理解兩件事
- 這世界上沒有只漲不跌的市場，有大漲必有大跌，有人賺錢必然得有人付錢
- 即便美股長期「一百年」以上的大方向是最持續上漲的，也不代表在你投資的時間美股只會漲不會跌、不代表你能穩賺不賠。因為美股可能可以存在好幾百年，但人的生命有限、人生精華的時間也有限，而你沒辦法保證你人生最適合享福的階段，股市一定會漲到讓你賺錢
對一般人來說投資最重要的兩件事就是
- 「注重風險、見好就收」把握好你能賺得錢、理性的放棄那些你賺不到的錢
- 「做好資產的分配、分散你的風險」切勿重壓任何單一標的，適當的在該多保留現金的時期把現金比例提高，在適合提高持股比例時大膽的買進好股票
如果你要問我2025年是熊市還是牛市，這個問題就像是在問2018到底是牛市還是熊市一樣，從上圖的歷史紀錄可以明顯的看到2018年標普五百既創了新高、也跌破了年初的低點。
無腦做多也不能說一定賺不到錢「曾經賺過」，但真的無腦做多都不賣的話直到2018年12月卻又賠了大錢
所以我認為2025年也是一個既有風險「2018年第四季」、也有機會的一年「2019年初」，所以如果有個問題叫做「2025是牛市還是熊市」，那我的回答是牛非牛、熊非熊。大家要記得別人的風險或許就是你的機會，重點完全取決於你能不能見好就收、能不能有耐心的等待機會。我認為有一句俗語在2025年是非常受用的
機會是留給準備好的人
如果說當前的美股正處於不適合我們樂觀看多的時候，那就代表現在是給你好好準備的時機，真正有智慧的人不是在這個時間無腦看多看空，而是在這個時間好好的提升自己的能力、讓自己能夠處於準備好的狀態，這樣當大好的機會出現時
你才能勇敢把握、最大化的把別人的風險變成你完成夢想的機會
- 標普歷史跌幅規模與含意
上面我已經表達出我的看法，標普五百2025年有70%的機率至少跌15%，但不是跌15%就結束了，具體到底會跌多少我不能說沒概念、但我不會在這裡談，但是我幫大家整理了標普五百歷史的總跌幅有什麼意義，我個人判斷美股的空頭規模有多大只以標普五百為唯一基準，看的是總跌幅「K線的最高到最低點」
跌幅小於10%-很普通的牛市修正行情
跌幅10%-19%-進入有規模的空頭，但並不會結束牛市
跌幅大於等於20%-20%是定義大空頭的標準分界，只要跌幅20%以上皆為大空頭，代表一個階段的牛市結束
跌幅20%-35%-進入比較嚴重的大空頭，但不一定引發經濟衰退，所以空頭結束後往往很快會回到牛市
跌幅35%以上-超級大空頭的規模，必然引發經濟大幅衰退，空頭維持的時間都比較長。美股歷史上最嚴重的超級大空頭是1929大蕭條，當時唯一的指數「道瓊工業」總跌幅89%，美股萎靡不振10-20年
透過以上的整理，各位要搞清楚我說2025年至少跌15%，不是你的風險只有15%而已，而是15%只是基本中的基本，如果一個人很無腦又很衰，如下圖碰到標普跌50%就像2000年科技泡沫跌50%、2008金融海嘯跌57%也不是不可能。所以我再問各位一次
管理風險對你的人生來說，到底重不重要呢？
「投資永遠都不嫌晚」這句話背後的含義是投資機會年年有、月月有、週週有、日日有。但首先你要有等待好機會的耐心，其次當機會來臨時你真的準備好了嗎？如果標普五百出現了總共大漲100%的機會
- 你實際上能把握到100%漲幅中的幾%？「實際變現的結果、不是賬面上的浮雲」
- 你能投入多少資金來賺這個100%的行情，是一百萬、一千萬還是一億？
- 你有什麼辦法可以提升標普漲100%行情的超額收益？「比如說投資其他漲200%的標的」
以上三個問題是2025年全年展望的最後，送給位老朋友與新朋友最重要的新年禮，我認為這三個問題絕對比現在告訴你買什麼股票能賺錢重要，是能夠貫撤一輩子、決定你投資績效、決定人生的重要觀念
一旦你很清楚自己要如何面對並解決這三個問題時，就代表你已經離實現夢想不遠了。最後如果你很想知道2025年美股大跌時、標普五百到底會跌多少的話，可以訂閱並關注我的「夢與現實專題」
標普五百指數周線2000-2009時期
