【理財讀書筆記19】漫步華爾街（50週年增訂版）：超越股市漲跌的成功投資策略

墨基爾（1932-） 是普林斯頓大學的經濟學教授，曾擔任Vanguard（先鋒集團）董事會成員，並擁有華爾街投資經驗。他以推廣被動投資、指數化投資、低成本投資為核心理念，並在全球範圍內影響了無數投資人。一樣讓我們來看看這本書的投資理念吧！

市場的隨機漫步

• 股價會隨著時間改變，而變動的方式就像隨機漫步。所謂的隨機漫步（random walk) 原本是個數學概念，描述一個數列中的數字獨立存在，不受前後數字的影響，也無法預測下一個數字是什麼。
• 如果股市的價格徹底反映所有市場參予者的資訊及預習，股價肯定就會隨機變動。當然，股價是隨著市場結構新資訊而變動，但真正的新聞都是隨機發生，無法依據過去的事件加預測。所以，在一個資訊傳遞有效率的市場上，我們並無法預測股價會如何變動。
• 市場的隨機，反應的其實是市場運作良好而有效率，並非市場沒有理性。
• 只要股價合理反映所有已知的資訊，那麼即使是一無所知的投資人，只要一目前的市價買進多元分散的投資組合，得到的報酬率也應該會像專家得到的一樣豐厚。

指數投資的好處

• 市場是有效率的，指數投資是投資人的最佳策略。
• 股市過往的歷史一再給我們明明白白的教訓。投資人一窩蜂追隨流行評價股票的方式，時常成為決定股價的關鍵。於是，不是有時候完全遵循空中樓閣理論發展，股市就此成為一場相當危險的遊戲。
• 另一項不可忽視的教訓是，投資人在購買現金熱門的新股時要格外小心。大部分首次公開募股的個股表現都不如大盤；而且如果你在新股開始公開的交易後才買進，通常會買在比較高的價格，虧損的機會也更高。
• 關鍵在於，要打敗市場實在很不容易，就像是大海撈針，所以最好的策略是買下整個大海，也就是買進指數型基金；指數型基金是買進並持有整體股市指數的基金。

釐清自己的投資決策

• 許多投資人都會忽略釐清投資目標的步驟，因而損失慘重。一開始，你就要決定願意承擔的風險，以及最能配合自己的稅率級距的投資。
• 在人生的不同階段，應該有不同的投資策略。
• 你最重要的投資決策，也許是在不同的人生階段，決定資產配置以取得平衡。

結論

這本書其實舉了非常多的例子，比如鬱金香狂熱、南海泡沫、1929年大蕭條、2000年網路泡沫、2008年金融危機等歷史事件，告訴投資人市場是會泡沫化的，甚至舉出加密貨幣其實也有泡沫化的可能。此外也給了很具體的投資策略，比較偏向個人化的建議，包含如何進行資產配置（如股票跟債券）、如何保有保險跟現金等等，算是一本很適合已經對股市有一定了解程度，但想更探究指數投資深意以及歷史脈絡的讀者可以閱讀的書。