Gamma（Γ）是一種期權風險度量，表示期權的Delta值隨相關資產價格的變動而變化的比率。Delta衡量的是相關資產價格每變動一個點，期權價格的變化。換句話說，Gamma量化了Delta隨標的資產價格波動的變化率。Gamma越高，表示期權價格相對於相關資產價格的波動越大。
瞭解Gamma
Gamma代表Delta的一階導數，用來評估期權的Delta如何隨著相關資產價格的波動而變化。它表示當標的資產價格變動時，Delta會如何調整。例如，如果一個期權的Delta值是+40，而Gamma值是10，那麼標的物價格上升1美元就會使Delta值變為+50。
- 價內或價外期權：Gamma值相對較小。
- 價平期權：Gamma值達到頂峰。
- 到期時間：到期時間較短的期權，Gamma值比到期時間較長的期權大。
Gamma對於理解期權定價的凸性非常重要，對於有效的期權對沖也是關鍵。對於具有顯著值的投資組合，對沖的精確性變得更加重要。在這種情況下，可以使用稱為「顏色」的三階導數。顏色量度Gamma的變化率，對維持Gamma對沖的投資組合至關重要。
為什麼Gamma對期權莊家很重要？
Gamma對沖是為那些大量參與期權市場，並希望管理與涉及非線性價格風險的頭寸相關的複雜風險的交易者而設計的。這包括機構投資者、自營交易公司以及尋求微調其風險管理實踐的成熟零售交易者。Gamma對於期權莊家來說非常重要，因為莊家的職責是在期權市場上提供流動性。由於Delta的快速變化，這些專業人士面臨著巨大且經常是錯綜複雜的風險。Gamma可以測量這種風險，讓莊家迅速調整他們的投資組合以保持平衡，確保他們在市場上的長期穩定性。
Gamma如何運作以及何時使用？
Gamma對於期權莊家來說非常重要，因為莊家的職責是在期權市場上提供流動性。例如，如果交易者持有的期權的Delta值隨著股票價格的上漲而增加，他們可以通過買入看跌期權或賣出看漲期權來對沖，以抵消Delta值的增加。這種持續的調整有助於維持Delta中性頭寸，使交易者能夠在市場波動中更有效地管理其風險。
有效的Gamma對沖需要對相關資產有透徹的瞭解、精確的時間安排以及準確的對沖金額計算。這個過程通常從確定對市場變化和波動高度敏感的看漲期權或其他衍生工具開始。接下來，必須根據對市場趨勢、期權到期日以及各種行使價的Delta的詳細分析，確定進入和退出這些倉位的最佳時機。
這些決策的時機非常重要，因為它會影響Gamma對沖在鎖定利潤或減少損失方面的成功。此外，選擇適當數量和類型的金融工具進行對沖涉及評估潛在的價格變動和相關風險，確保所有倉位都有足夠的保障，而不會使投資組合承受過高的成本或風險。
總結
Gamma是期權交易中一個重要的風險管理工具，尤其對於期權莊家和機構投資者來說，它幫助他們在市場波動中保持投資組合的平衡。通過理解Gamma的運作原理並有效運用Gamma對沖策略，交易者可以更好地管理風險，提升投資效益。
