警語：文章內容並非買賣邀約，這是分享觀察心得以及教學概念，並非任何投資建議，勿做下單參考。
養雞場的概念～
就是讓你能夠自己做一個股息成長型的投資組合，
既然要做投資組合那在產業上也要找一個跟過往比較少見的行業
今天在養雞場裡面
透過這幾個勾選挑出一家營收持續成長的公司
首先
先來複習一下養雞場的指標
配息主要是因為公司在營運的過程所賺的錢
會透過盈餘分配的方式回饋給股東
那你就會思考
如果以投資一家公司的角度
在眾多的公司裡，尋找每年都會配息的公司
這一次透過養雞場計畫裡的勾選
加上一些條件
是不是就可以達到複利投資的目標
股息年成長
對一間公司而言，股利金額要能夠年年增長，代表公司有一定水準獲利、足夠的現金流量作為基礎，因此若是高風險的地雷股，應非常難達到「股利金額年年增長」這項要求。
殖利率超過5%
殖利率是股息（現金股利）除以每股股價，
假設用最新的股價買進股票，並且假設股票未來配息的現金股利和過去一樣。
殖利率的概念，指的是把一筆錢長期投入股市，預期每年能拿回的股息。
還年年都填息
填息的意思就是股票在除息發放現金股利以後，股價又再回到除息日前一日的收盤價。 從除息到填息完成的時間，則稱為填息天數，如果股票沒有回升至除權息前，就稱為貼息，以填息為方向，股價漲回除息前的價格。
填息的「填」可以把它看成「填補」的意思，也就是除息後再把它填補回去的概念。
為什麼要知道填息？
除息很像是公司把錢從右邊口袋再放到左邊口袋的意思，如果除息之後沒有填息(股價漲回除息前的價格)，代表資產其實並沒有增加，投資人即使得到現金股利，但因為股價也減損了相同金額的市值，實際上整體的損益與配息之前並沒有差異。
填息代表除息後股價上漲回除息前的股價，也代表投資人真正把現金股利的獲利入袋。
但這樣的條件可以找出來嗎?
沒有軟體其實很難
如果有軟體相對簡單多
從888產業分析模組裡
選擇養雞場計畫
有許多的選項可以勾選
總共有這些可以挑選的選項
1.現金殖利率4~5%
2.現金殖利率5~6%
3.現金殖利率6%以上
（前面這三個用來基礎判斷公司配息的時候目前的殖利率大概位階在哪邊，或者你也可以把它認定成目前這間公司以上一次配息情況，殖利率是多少？）
4.近5年平均殖利率4~5%
5.近5年平均殖利率5~6%
6.近5年平均殖利率6%以上
（4到6這三個選項，跟1到3其實不太一樣，前面那三個是指現在，而這三個是指過去三年的配息殖利率當下的平均，也就是說公司在過去配息情況良好，殖利率比較高的公司，相對的股東所領到的股利也會提升）
7.Beta值0.7以下
8.Beta值0.7~1
9.Beta值1以上
（這三個指的是與大盤的波動情況，若Beta等於1，其波動性與總體市場波動性一致，若該係數小於1，表示波動性較總體市場小，而若該係數大於1，則其波動性較總體市場大)
10.過去三年股息成長
11.過去10年皆填權息
12.過去8年皆填權息
13.最近一次在30天內填權息
(10-13，指過去股利的成長幅度還有填息情況，近三年都在穩定成長的公司，他的EPS成長也會隨之增加，8年或10年，甚至最近一次在30天內填息，如果都有完成，代表你不會左手換右手，有填息的錢才是真正獲得的錢，而在30天內有填息完成的，代表的是強勢的公司，依然受到市場關注）
14.股價低於100元
15.股價低於50元
（這兩個選項並不是代表公司的好與壞，單純的篩選有沒有低於這些價格的公司）
16.本益比 < 15倍
17.本益比 < 12倍
（本益比，指的是回本的概念，如果一間公司成長動能每一年都相同，那本益比指的就是幾年可以賺回你投資的價格；如果這屬於一間成長的公司，也許他本益比在市場上的估值比較多，因為之後的EPS增加，市場預估他的本益比就會較高）
18.近三年ROE皆 > 15%
19.近三年ROA皆 > 8%
20.近三年業外沒有虧損
21.合約負債比前1季成長
（這四個選項可以篩選出過去公司的營運情況有沒有走在一個穩定而且不會太壞的路上，最後一個合約負債並不是每一個公司都有，所以可以分開去做篩選）
總共有這21個條件
而這一次我們的目標是
近5年平均殖利率4~5%（目前殖利率位階）
Beta值0.7以下（不受大盤波動影響）
過去三年股息成長（領的股息一年比一年多）
最近一次在30天內填權息
本益比 < 15倍
近三年ROE皆 > 15%
近三年ROA皆 > 8%
近三年業外沒有虧損
用這麼嚴格的條件
挑出一家分數這麼低的公司??
來了解一下
公司簡介：
營收的持續增加是需求越來越好的象徵
而毛利一年比一年好更意旨競爭力的強化
年營收成長率達21.58%
豆府(2752)成立於2008年，主要在台灣經營韓式料理品牌包括：涓豆腐、銅盤、北村豆腐家、韓姜熙小廚房、姜滿堂、釜山宗家、飛機河粉，及代理泰式米其林品牌【帕泰家】。截至2021年底集團總店數60家。
其中涓豆腐為創始品牌，是當初由韓國豆腐鍋連鎖集團DKORE授權指導設立，主要設點在百貨公司。除了韓式料理以外，公司也將成立越南河粉、泰式河粉以及阿達師牛肉麵品牌。
結至2023年9月法說會簡報發布總店家為68家，現在已為84家，旗下共有7個品牌，展望未來，豆府持有展店計畫展開，朝2025年百店目標邁進
餐飲價位也從150-500以上不等。
各地的百貨公司營業據點。
近期營業情況
- 營收成長主因：
- 2024年全年合併營收年增17.77%，雙創歷史新高（資料日期：2025-03-12）。2024年第四季為豆府營運旺季，單季合併營收年增23.65%，創歷年同期新高（資料日期：2025-03-12）。2025年前兩月累計營收年增18.5%，再創同期新高（資料日期：2025-03-12）。
- 門店數從2023年底的70家，增加至2024年底的84家，持續展店推動營收成長（資料日期：2025-03-12）。
- 積極跨足即食與冷凍食品市場，與台灣零售業者合作，並洽談海外夥伴，開拓新營收來源（資料日期：2025-03-12）。
- 多品牌策略，涵蓋韓式、越式、泰式及台式料理，持續拓展新門店，提升市場占有率（資料日期：2024-05-30）。
- 積極建立會員制度，透過社群媒體、行銷活動及異業合作，提升品牌形象與消費者認同（資料日期：2024-05-30）。
- 多角化經營，發展外帶外送、電商平台、量販超商等多元通路，帶動營收成長（資料日期：2024-05-30）。
- 餐飲業景氣復甦，外食人口增加，消費習慣改變，帶動整體產業需求（資料日期：2024-05-30）。
- 產業環境與競爭：
- 餐飲業市場規模持續擴大，2023年台灣餐館業營業額年成長19.12%（資料日期：2024-05-30）。
- 餐飲業進入門檻低，市場競爭激烈，國內外品牌持續進入，壓縮獲利空間（資料日期：2024-05-30）。
- 餐飲消費模式轉向高性價比與精緻化，平價餐飲成為主流（資料日期：2024-05-30）。
- 原料及人力成本持續攀升，需有效控管成本（資料日期：2024-05-30）。
- 未來展望：
- 2025年朝百店目標邁進，持續展店擴大營收規模（資料日期：2025-03-12）。
- 積極開發非韓式料理品牌，充實多元性，擴大消費客源（資料日期：2024-05-30）。
- 持續投入外帶、外送及即食商品開發，增加多元營收來源（資料日期：2024-05-30）。
- 拓展海外市場，複製台灣成功經驗，尋求國際合作（資料日期：2024-05-30）。
- 導入資訊化及自動化，提升營運效率，因應人力短缺（資料日期：2024-05-30）。
- 持續強化食安管理，提升消費者信任與品牌形象（資料日期：2024-05-30）。
- 潛在風險與挑戰：
- 餐飲業進入門檻低，市場競爭激烈，國內外品牌持續進入，壓縮獲利空間（資料日期：2024-05-30）。
- 原料及人力成本持續攀升，需有效控管成本（資料日期：2024-05-30）。
- 餐飲服務人員流動率高，培養不易，影響營運穩定性（資料日期：2024-05-30）。
- 消費者食安意識抬頭，需持續強化食安管理（資料日期：2024-05-30）。
- 營收與獲利表現：
- 豆府2024年全年合併營收年增17.77%，雙創歷史新高（資料日期：2025-03-12）。2024年第四季為營運旺季，單季合併營收年增23.65%，創歷年同期新高（資料日期：2025-03-12）。2025年前兩月累計營收年增18.5%，再創同期新高（資料日期：2025-03-12）。
- 董事會決議每股配發14元現金股利，盈餘分配率達89.4%，較2023年提高5%，以2025年3月11日收盤價計算，現金殖利率達5.8%（資料日期：2025-03-12）。
產業現況與發展：
- 景氣復甦與外食人口增加：近年來隨我國經濟景氣持續復甦帶動人均國民所得穩定增長，國內單身人口及頂客族群增加，該類族群將原先購屋、結婚和育兒等儲備資金移轉至餐飲和旅遊等娛樂性質之消費支出，餐飲娛樂之消費習慣持續成形，另隨國內家庭結構逐漸轉為小家庭為主，其為求便利而降低自行在家開伙意願，並向外尋覓替代飲食方案等因素，均致使國人外出用餐消費意願提高及帶動外食人口比例持續增加，進而形成餐飲業之強勁需求，並帶動餐飲產業穩定向上發展（資料日期：2024-05-30）。
- 產業營收成長：根據經濟部統計處於近十年台灣整體餐飲業營業額及成長率趨勢之資料顯示，我國餐飲業整體營業額自102年之5,609億元成長至108年之8,116億元，年複合成長率約為6.35%，每年均呈現成長趨勢，惟受到全球新冠肺炎疫情影響，2020年餐飲業營業額首次呈現負成長-4.19%，2021年再衰退6.37%，但2022年疫情趨緩後，消費力道恢復，2023年營業額正成長達18.79%（資料日期：2024-05-30）。
- 餐館業主導市場：餐館業營業額均占整體餐飲業營業額之八成以上，2023年隨著全球新冠肺炎趨緩，整體餐館業營業額成長19.12%（資料日期：2024-05-30）。
觀察指標-成長力(每股盈餘)
每股盈餘 (Earnings per share，EPS) 是企業財報內的指標，用來衡量企業獲利能力。它表示企業為每一股的股票賺進多少錢，每股盈餘越高代表公司為股東賺錢的能力越強。
第四季為4.47元，高於前年同期3.08元，年增45.13%。
2024全年為15.66元較2023年的14.78元增加0.88元，年成長率為5.95%
近五年的盈餘成長率為19.34%
觀察指標-成長力(月營收動能強勁)
當公司近三個月的營收平均值，比過去12個月的平均值來得高，表示公司目前處於營收成長階段，因為採用平均值來做比較，可以有效去除單月營收一次性成長的誤判，對於股息投資人較有幫助
可以觀察出近三月的平均營收超越12月的平均水準
2025年1月-3月：
2025年3月營收月增-1.28%，年增12.28%，累積年增16.5%。
觀察指標-填息力(填權息天數:一年內)
近5年內均填息，填息機率100%。
目前殖利率為6.41%
Bata為0.22
最近一年的填息天數是3天。
觀察指標-股息政策
近10年均有配息，2024年現金股利為14元，近五年股利年成長率為21.91%。
觀察指標-賺錢力(ROE股東權益報酬率)
高股息但是ROE太低的公司，投資人的長期報酬率會差勁。因為「低ROE」的公司獲利能力本來就不高，而且每年又把所賺的錢都配給股東了，公司就無法追求成長，投資這種股票雖然會有股息收益，但未來的成長性也就不用期待了。
最近一季的ROE為9.16%，2024年為32.54%，2023年為34.62%，以年度來觀察ROE降了一些。
從2022年Q2起ROE維持在7.06-10.75%之間。
觀察指標-賺錢力(ROA資產報酬率)
資產報酬率(ROA)=公司資產運用的效率
指的是公司在某一段時間裡，
公司運用資金和貸款，能創造出多少獲利比率，也可以說是公司資產的總報酬率。
這個指標可以看出公司資產使用效率、運用資產創造利潤的能力
ROE與ROA皆高的股票，表示公司整體獲利能力都不錯，可以用8%ROA當作標準。
最近一季的ROA為5.22%，2024年為18.35%，2023年為19.34%
觀察指標-業外損益
如果公司業外常常虧損而拖累到本業獲利，那麼會影響到股息發放，業外損益率常常為正數的公司才是股息投資人的首選。
2024年Q4的業外損益率來到2.04%。
觀察指標-競爭力(毛利率)
毛利率太低的公司，通常表示產品沒有競爭力，比較容易被取代，因此「毛利率上升」的公司是公司競爭力增強的早期跡象。
最新一季的毛利率達51.2%，2024全年為31.43%
連續季增的毛利率顯示的是競爭力的強勁，但從圖表可以觀察每年的第一季是毛利較強的季節
全年的毛利較2023年降低，目前維持在52%以上
第一季的毛利就顯得格外的重要。
有沒有在增加營收的同時而降低了毛利?
觀察指標-競爭力(營業利益率)
營業利益率越高的公司，代表公司的損益平衡點較低，這種公司才能在經濟不景氣時還能持續配息，營業利益率連續性上升的公司，代表公司獲利將越來越穩健。
最新一季的營業利益率達13.03%，2024全年為13.38%。
觀察指標-ROIC
投入的資本=股東權益+長期負債(也就是公司借的錢都算進去)
資本報酬率=稅後純益/(本期期投入資本+前期投入資本)
ROIC指標還有一個優勢，相較於ROE只計算股東的錢創造多少獲利，ROIC會將可轉債也考慮進來。
如果公司有向銀行借錢或發債來買廠房設備，ROIC都會反應。
2024Q4的ROIC為8.01%，全年為28.42%
如果後續超過20%的公司可以歸類為比較好賺的公司
觀察指標本益比河流圖
河流緩緩上流屬於穩定成長的公司，現為14倍，目前位階為黃色區域，低於個股的中位數19.6倍，也低於同產業的本益比中位數18.8倍
股利回本模型
近五年股息持長率為21.91%
如果長期與近五年的成長率一樣，投資可以在第8年回本。
現在投入 218,500 元買股，並把收到的股息再投入買股，並且每年底再加碼 120,000 元，10 年後將自動累積到 9.73 張持股，總資產將達到 2,855,773 元，累積報酬率 101.32％。(這是預期每年股息成長率 (%)僅設定為10%)
預估10年後現金股息為36.31元
36.31*9.73張=353,296元
353,296 元現金股息/12個月=29,441元(每月)
綜合心得
豆府營收成長動能來自於積極展店、多品牌經營、多元通路開發及產業景氣回升，但也面臨市場競爭、成本上升及人力挑戰等壓力，未來將持續以展店、產品多元化及海外拓展為主要成長策略。
受限於豆腐製品的保存期限較低，存貨週轉天數也僅10.98天，也就是從進貨到出貨只有不到11天的時間，但從圖表也看出，天數以連續上升3季，這會導致存貨銷售速度變慢了。
搭配存貨周轉率可以看的出來，週轉次數連續3季降低。
豆府旗下有七大品牌，涵蓋韓式、越式、泰式及台式料理，持續拓展新門店，提升市場占有率。
2024年每股配發14元現金股利，盈餘分配率達89.4%，現金殖利率達6.41%
從毛利率餐飲業進入門檻低，市場競爭激烈，國內外品牌持續進入，壓縮獲利空間，原料及人力成本持續攀升，需有效控管成本
豆府重要事件時間表
- 2008年
- 豆府成立，主力經營韓式料理品牌（資料日期：2024-10-28）。
- 2013年~2019年
- 台灣餐飲業整體營業額自2013年（民國102年）5,609億元成長至2019年（民國108年）8,116億元，年複合成長率約6.35%（資料日期：2024-05-30）。
- 2020年
- 受全球新冠肺炎疫情影響，台灣餐飲業營業額首次負成長-4.19%（資料日期：2024-05-30）。
- 2021年
- 5月至9月，配合防疫規定，餐飲業禁止內用或降載量能，導致營業額衰退6.37%（資料日期：2024-05-30）。
- 集團總店數達60家（資料日期：2024-10-28）。
- 2022年
- 疫情趨緩，餐飲業營業額恢復成長（資料日期：2024-05-30）。
- 2023年
- 豆府營業收入年複合成長率達31.48%，市占率自0.29%提升至0.36%（資料日期：2024-05-30）。
- 門店數年底達70家（資料日期：2025-03-12）。
- 餐飲業營業額正成長18.79%，餐館業營業額成長19.12%（資料日期：2024-05-30）。
- 2024年
- 豆府全年合併營收年增17.77%，創歷史新高（資料日期：2025-03-12）。
- 第四季單季合併營收年增23.65%，創同期新高（資料日期：2025-03-12）。
- 門店數年底達84家（資料日期：2025-03-12）。
- 持續跨足即食與冷凍食品市場，與台灣零售業者合作，積極與海外夥伴洽談（資料日期：2025-03-12）。
- 2025年
- 前兩月累計營收年增18.5%，再創同期新高（資料日期：2025-03-12）。
- 董事會決議每股配發14元現金股利，盈餘分配率達89.4%，現金殖利率5.8%（資料日期：2025-03-12）。
- 朝百店目標邁進，持續展店計畫（資料日期：2025-03-12）。
