投資隨記264_小小的獲利？大大的風險！

投資隨記264_小小的獲利？大大的風險！

「我想要做資產活化，把我的股票拿去質押做套利，利息只需3%，我拿去買10%殖利率的○○高股息ETF，增加我的張數，可以多套利7%的獲利，你覺得如何?」

這個，是前幾天一個朋友問我的問題。因為跟他真的很熟，所以我也不講客套話，直接跟他說了我的想法：

我之前也想過這件事，但我後來決定不做，跟你分享我自己當初思考的點：

我分兩個部分來講。

首先，你要投資的那個號稱10%的標的，我沒有做過功課，所以那檔能不能投資，我不知道。

建議你在投資它之前，一定要看過它的公開說明書。

如果不能從第一個字看到最後一個字，至少也知道它的選股邏輯為何? 配息政策為何? 何時會檢討換股? 怎麼換股? 手續費用以及基金規模如何?…這些，是我認為，如果你要投資一檔ETF前必做的功課，而不是聽了人家講10%就直接投入喔…

其次，來講套利的風險部分…我自己在投資的規畫上，永遠都是先考慮風險，再去想獲利。

其實，這是我覺得你最先要考慮的一段。

因為在你剛剛想要套利的想法裡，我沒有聽到任何考慮到「風險」的話語。

如果之前沒想過，沒關係，現在開始思考還來的及。

所謂的質押，簡單的來說，就是把股票拿去借錢。

而在借錢之後，就會多出了「利息」與「維持率」的問題。

在利息部分，3%你可以接受，好，沒問題。

那接下來就是「維持率」的問題…阿，你說你不知道維持率是什麼…= =

簡單的來說，就是當你質押的股票，跌到一定的價格以下，那銀行就會給你兩條路走：

第一條路是：繳錢進去保住維持率水位，以讓銀行持續不要把你的股票直接賣掉變現。

第二條路是：銀行直接把你的部位賣掉(這通常稱之為強制平倉)，扣完該給銀行的錢後，再把錢還給你。

不太懂是嗎? 我們舉個例子好了。

你想要質押的部位，我們算1000萬。（舉個例子，實際沒那麼多，單純整數好講）

現值1000萬的部位，基本上只能夠從銀行那邊拿到60%，也就是可以借到600萬。

再用通常的130%維持率來看，當你的股票淨值跌破780萬（600*130%），也就是只要跌了22%以上，你就要拿錢給銀行補足780萬的水位，不然就會被強制平倉。

好，接下來，我們分四個狀況，來看質押投入與大盤高度連動的高股息ETF後，一年後套利後的現金流入流出損益：

這邊就先不算手續費與稅之類的雜項，也不去計算淨值，單就預期每年7%套利的做法後的現金流入流出來看。（實際上的算法更細緻，但我沒有要精算，單純舉個例子而已）

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狀況一，台股保持在2萬2以上，甚至上看三萬點。

獲利600*7%=42萬，

現金流入42萬。

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狀況二，台股跌了30%，跌到15400點：

2-1 維持住維持率的狀況：

獲利600*7%=42萬

需再投入補足金額780-700=80萬

現金流出38萬

2-2 不維持住維持率的狀況：

無套利獲利

被強迫於780萬時賣出所有部分

淨損失220萬

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狀況三，台股跌了50%，跌到11000點：

3-1 維持住維持率的狀況：

獲利600*7%=42萬

需再投入補足金額780-500=280萬

現金流出238萬

3-2 不維持住維持率的狀況：

無套利獲利

被強迫於780萬時賣出所有部分

淨損失220萬

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狀況四，台股跌了70%，跌回6600（發生股災…）

4-1 維持住維持率的狀況：

獲利600*7%=42萬

需再投入補足金額780-300=480萬

現金流出438萬

4-2 不維持住維持率的狀況：

無套利獲利

被強迫於780萬時賣出所有部分

淨損失220萬

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所以，質押1000萬的部位做7%套利，簡單的來說：

就獲利而言，最大獲利42萬。

就風險而言：

1、如果為了維持住維持率，你必須再準備好至少再有500萬以上的現金，以防萬一事件的發生。

2、如果沒有這筆錢，那你就要準備好最大220萬的損失。

接下來，下一步就是去思考，你能接受這個風險或控制這個風險嗎?

這種做了「小小的獲利，大大的風險」的投資，真的是你要的嗎?

（其實如果另有500萬，我覺得就直接投入大型的ETF就好…除了能夠取得與質押差不多的現金流，還不用擔心因下跌而被強迫平倉而賠錢）

如果都能夠接受，那你覺得怎麼做比較好，我覺得都沒有問題。

但如果這樣的風險，是你不能接受的，那我就建議再好好的想一想，或是與你的營業員聊一聊，看看有沒有更適合你的做法。

感覺朋友聽完後，有點被潑冷水的失落。

在結束前，我分享給他一段我自己當初也想過，但放棄質押的主要心態：

「沒賺到，永遠不會死。會死的，永遠都是那些想要大賺的。」

做包括套利在內的所有投資，只要自己能夠接受風險與報酬，並知道自己在做什麼，都不是問題。

怕的是，不知道自己在做什麼，也不知道風險是否自己能夠接受，被報酬率蒙住雙眼一股腦往前衝…

他聽了後，若有所思。

期待，這些想法，能夠對他在決定是否要做這件事上，能夠有些幫助。

也希望這段把想法整理的筆記，能夠幫助到，在考慮與規畫同樣事情的朋友了。

祝所有的朋友們，投資一切順利。