05w2周報+0516盤後觀察

國際與國內股市總覽

(1) 國際股市回顧：保持彈性，應對變局

在個別美股方面，週漲幅前十大包括特斯拉、Shopify、輝達（NVIDIA）、科磊、安謀（ARM）等高成長科技股，反映資金明確回流AI與半導體相關產業。月漲幅方面Applovin、冬海集團、Constellation Energy、波音等也有不錯表現。

(2) 台股盤勢分析：利多綻放、標普收復

本週（5/12～5/16）台股受到多項利多加持，包含：

• 美中貿易降溫訊號
• 美國CPI回落、減稅方案出爐
• AI產業政策支持（中東投資擴大）
• 川普釋出市場友善政策

總經觀察與前瞻

🌏 全球總經摘要

1. 美國CPI：4月年增3.4%，略低於預期，通膨降溫支撐降息預期。
2. 就業數據：初領失業金人數穩定，顯示勞動市場仍具韌性。
3. PMI指數：標普製造業初值回升至52.1，服務業亦上升。
4. 國際能源價格：原油庫存增加，布蘭特油持續於80美元上下震盪。

📈 台灣總經觀察

• 台灣4月出口轉正，成長5.7%，其中AI伺服器與IC設計貢獻明顯。
• 央行暫不升息，強調觀察匯率與資金流入壓力。
• 房市與內需消費維持韌性，但製造業仍處調整期。

加權指數

櫃買指數

選擇權籌碼

個股觀察

☎️元大投顧 蔣欣穎

國際股市快訊_Cisco Systems

2025/5/15

Cisco Systems (CSCO US；未評等) - AI基礎建設與資安動能強勁，再度上調FY2025展望

1. 財報評析：

●Cisco公告FY3Q25（2025/2~2025/4）財報，營收優於市場共識與公司財測，主因AI、Switching與Security業務強勁成長。毛利率68.6%，YoY+3.37ppt，受惠於產品組合優化與Splunk併購帶來的高毛利貢獻；每股盈餘為0.96美元，高於市場與公司預期。展望FY4Q25，公司預估營收季增4%，毛利率與EPS維持高檔，反映AI動能延續與高毛利業務放量。公司將FY2025營收預估由前次的560~565億美元上修至565~567億美元，EPS預估上調至3.77-3.79美元，盤後股價上漲2.8%。

●對台灣供應鏈影響

Cisco於FY3Q25網通產品營收70.68億美元(YoY+8%/QoQ+5%)，主因交換器、路由器產品訂單增加，企業訂單也年增6%(排除Splunk貢獻)，反映企業對網通設備需求回升，公司也預期FY4Q25營收將季增4%，有利台灣網通設備代工廠啟碁、中磊相關營收表現，尤其啟碁預計於4Q25推出800G交換器新產品，挹注成長動能，看法正向。

2. 重點摘要：

●AI推動FY3Q25財報全面優於預期

FY3Q25營收達141.49億美元（YoY+11%/QoQ+1%），毛利率68.6%，每股盈餘為0.96美元，三者皆高於公司財測區間。成長主因為AI基礎設施與資安產品需求強勁，Splunk整合進展良好，亦貢獻高毛利營收結構。營業利益達48.8億美元，營業利益率為34.5%，費用控管得宜。整體表現顯示Cisco在AI導入階段具備實質盈利能力。

●FY4Q25展望穩健延續動能

公司預估FY4Q25營收中值146億美元（YoY+7%/QoQ+4%），毛利率為68%、營業利益率為34%、EPS中值為0.97美元，管理層預期即使反映關稅成本，仍有機會維持獲利率水準，並透過供應鏈彈性調節。AI、資料中心、Switching 與資安方案持續成長為動能，Splunk整合效益亦將進一步擴大。

●全球AI布局與夥伴策略成焦點

Cisco宣布與沙烏地阿拉伯Humain、阿聯酋科技集團G42展開AI基礎建設合作，涵蓋資料中心網路、安全與運算架構，進一步拓展主權雲市場。與NVIDIA深化聯盟後，推出跨平台AI架構與產品，加速企業雲與推論應用導入。AI訂單年初至今已破10億美元，提前完成年度目標，確認長期動能逐步落地。

新聞時事

外資買賣超

投信買賣超

自我檢討

這周只能說太神啦~~滿江紅。然後幫各位整理外資投信同買!

本來預期六月FOMC前要減碼的，所以部位還是滿的又加碼新的航太股

但突然MOODY就downside美債了!!

後勢大家都說已之前經驗會跌，但川普又積極救那就等開盤囉(保持問號

跟之前想法一樣中性偏多如果有甚麼訊號就在調整

祝大家明天順利開盤愉快。

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**本文章並無推勸買賣股票之事宜，僅由個人觀察分享。投資者審慎投資並自負盈虧**