本系列是我的功課之一，盤點歷史上所有的金融災難，不是唱空，不是我的現階段看法，切莫套用。
(1)房地產泡沫，信用過度擴張，次級房貸
2001年，美國剛從網路泡沫中回過神來，股市跌掉一半，經濟入陷衰退。為了拯救局勢，美聯儲當時的主席葛林斯潘開始快速降息，利率一路降到了接近零的水準。這場史無前例的「超低利率時代」，拉開了次貸危機的序幕。利率這麼低，銀行借錢的成本幾乎等於零，自然開始積極放貸。對他們來說，只要放出越多貸款，賺得也就越多。
於是，銀行的放貸標準越來越寬鬆，放款對象也越來越「勇敢」。不只是優質客戶可以買房，甚至沒有還款能力的人，也能輕鬆獲得貸款。這種高風險的房貸被叫做「次級房貸」。
房貸條件寬鬆到什麼程度呢?在高峰期，银行和抵押贷款公司推出『忍者貸款』，這可不是日本忍者專用的貸款哈，這是給"“无收入、无工作、无资产"的三無人員專用的貸款，由於英文簡寫發音近似於"忍者"，所以被稱為忍者貸款。
經濟是救起來了，但房地產泡沫，也在這份盲目的信心中，一點一滴地膨脹。
(2)金融衍生商品
銀行不是傻子，他們知道這些借款人還不出錢。但他們找到了一個看似「聰明」的方法，把風險轉嫁出去。
他們把這些房貸打包，製造成一個叫做「MBS」的債券，接著再進一步包裝成「CDO」，也就是債務擔保證券。而更瘋狂的是「CDS」——信用違約交換。它讓投資人可以對這些CDO下注，就像買保險一樣。當壞帳發生時，他們能獲得賠償，包裝一層套一層。
這些金融名詞聽起來讓人頭昏腦脹，看不懂就對了，就是要人看不懂，讓人『不明覺厲』，不明白但總感覺很厲害，簡單來說，就是把一堆不太好的貸款用這些讓人聽不懂的名詞，包裝成看起來很高級的金融商品，再拿去市場上賣。
他們還說服了信用評級機構，例如:給這些產品評上了「AAA」的超高等級。全球的投資人——包括歐洲的銀行、亞洲的保險公司——紛紛搶購這些「高報酬、低風險」的資產，完全沒注意到裡面裝的究竟是什麼。
(3)泡沫破裂，百年投行倒閉，流動性窒息
到了2006年，房價終究撐不住。許多人的「房子價值不如貸款本金」，乾脆選擇停止繳款，把房子丟還給銀行。
房貸違約率飆升，原本被視為「安全」的這些房貸債券價格暴跌。投資者開始發現，買來的「金蘋果」，其實是「毒蘋果」。
有家叫「貝爾斯登」的投資銀行買了不少這種毒蘋果，於是整家銀行被拖累，2008年3月，「貝爾斯登」，瀕臨破產，被JP摩根用每股2美元收購，這家有85年歷史的投資銀行一年前股價還有172美元；9月，150年歷史的老牌投資銀行雷曼兄弟宣布破產。幾乎沒人相信它會倒。但它真的倒了，美國政府選擇不救。
那一天，全球市場瞬間崩潰，股市大跌，投資人、銀行家、一般家庭，全都陷入恐慌。
全球股市暴跌，資金瞬間逃離風險資產，銀行之間互不信任，不敢互相借錢支援。
銀行間戶調頭寸是依照一個叫"隔夜差借利率"定價，
在金融危機之前，銀行隔夜拆借利率歷史正常水準通常是與聯邦基金利率相當接近，銀行間信貸利差通常在10-15個基點(1基點是0.01%,10基點是0.1%)以內，LIBOR通常比聯邦基金利率高出約25-50個基點(也就是0.5%)。
LIBOR(倫敦銀行同業拆借利率)，是指在倫敦貨幣市場上，銀行間相互借貸資金的利率。市場上的權威定價。
2008年10月8日，聯準會將聯邦基金利率降至1.5%，但LIBOR利率在10月10日飆升至4.8%的高點。這顯示了銀行間信貸市場完全凍結的嚴重程度。
從2007年8月開始，銀行間拆借利差就跳升至26個基點（增幅15個基點），而在2008年9月雷曼兄弟破產後，利差更飆升至118個基點。
雷曼倒閉後，銀行之間不再互相信任，誰也不知道下一個會是誰倒下，誰也不敢借錢給誰，深怕借出去就要不回來了。
降利率沒用了，
(4)流動性緊縮，全球資金急凍，
美國標普500從2007年10月高點到2009年3月最低點總共下跌56%，經濟成長率下滑 -8.3%。
美國失業率飆升到10%，千萬人失去工作，家庭資產歸零，被迫離開自己的房子，淪為無家可歸。
企業貸不到資金，開始裁員、停止投資；家庭借不到錢，沒法買房子、消費，經濟活動全面停擺。
風暴過後，是無數真實的苦難。
民眾的無知，華爾街的貪婪與謊言共同構築了這場悲劇。
面對崩潰的信心與停滯的資金流，美國政府終於出手，動用7000億美元拯救銀行跟企業。
當時FED主席，伯南克（Ben Bernanke）更啟動了歷史上第一次「量化寬鬆」簡稱QE——直接印鈔、買債、注資，向市場灌入大量流動性。
全世界各大經濟體也緊急跟進，盡可能阻止金融體系全面崩解，這樣的大印鈔還做了三次，第三次還是無限額度，勉強把美國經濟拉出衰退來。資金無限制漫灌之下，信心恢復了，股市飆破新高。
這場風暴過後，
許多人沒了工作，房子沒了，有錢人更有錢了，窮人更窮了，人們也突然意識到，看似高大上的金融機構裡都是穿著西裝的騙子。
貪婪無限制擴張、當風險被包裝美化、當監管機制選擇沉默，一個脆弱的系統，就可能瞬間崩塌。
而普通人往往是最後承受代價的那群人。
🔥後記
記得，那時哭著跑來讓我看看她的已經腰斬的資產狀況的同事，隔壁部門一週內裁員兩次，家有幼子的男人被裁員，家人的銀行理專電話關機。
於是我後來就對銀行理專印象非常惡劣。賣產品時跟出狀況時的嘴臉，噢，對不起，我連他的嘴臉都看不到。
END
