2025/7/3 統整近期關稅進度與影響、台指期正乖離案例分享

_{美國與越南敲定貿易協議，加上美國參議院通過《大而美法案》，激勵美股四大指數漲多跌少，台股今(3)日同步收紅，台積電、電子族群普遍見上揚，加上鋼鐵、塑膠、橡膠、玻璃陶瓷等傳產族群助攻，加權指數終場收在22712.97點，上漲135.23點或0.60%、站穩5日線，成交量3743.62億元。}

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🔸台股市場盤面環境

_{台指期、櫃買指數、重點權值－台積電、聯發科、廣達、鴻海}

🔸近期展會

• _{時間：2025年7月9日至7月10日}
• _{地點：線上／實體 Web 會議混合舉辦}
• _{說明：由國際智慧財產權協會（AIPPI）舉辦，聚焦 AI × IP 的授權模式、資料保護、生成式AI法律架構與新興科技授權策略，可能觸發矽智財、IP授權、EDA服務與法律顧問題材股關注。}

_{📍TCA 台灣 AI 供應鏈展}

• _{時間：2025年7月31日至8月2日}
• _{地點：台北世貿中心第一館}
• _{說明：台灣AI聯盟主辦，專注 AIoT 平台、AI晶片整合、智慧製造解決方案及邊緣AI等應用，是AI伺服器、IPC工業電腦、AI感測器模組、IP模組應用股可能獲得題材曝光與關注的舞台。}

_{📍Automation Taipei 台北自動化工業展}

• _{時間：2025年8月20日至8月23日}
• _{地點：台北南港展覽館1&2館}
• _{說明：全台最大規模工業自動化展，涵蓋智慧製造、機器視覺、工業控制與AI邊緣運算等，可能成為IPC、AI感測器、工業AI模組與自動化軟硬體概念股的題材推升契機。}

_{📍SEMICON Taiwan 2025（台灣半導體展）}

• _{時間：2025年9月10日至9月12日（論壇自9月8日啟動）}
• _{地點：台北南港展覽館1&2館}
• _{說明：全球前三大半導體專業展，主題涵蓋先進製程、Chiplet、矽光子、異質整合、3DIC、高速IP介面與AI晶片，是IP授權、EDA工具、感測器、封裝、CCL、高頻材料族群的全年重要題材窗口。}

_{📍AIPPI World Congress 2025（世界智慧財產權大會）}

• _{時間：2025年9月13日至9月16日}
• _{地點：日本橫濱 PACIFICO 展覽中心}
• _{說明：全球智慧財產權與授權合作最大論壇，將深入討論 AI世代的IP制度、跨境授權、IP營運模式轉型，為矽智財設計、IP平台業者、AI法規顧問股的重要國際曝光與政策參考事件。}

🔸最新關稅進度與政策概要

_{1. 「解放日」關稅（Liberation Day Tariffs）}

• _{2025年4月2日正式宣布，對幾乎所有進口商品實施10% 基本關稅，另加具針對性的「相互關稅」，幅度可達11%至50%。}
• _{多國包括中國、加拿大、墨西哥等遭課徵最高達145%關稅（含多輪遞增） 。}
• _{雖曾於 2025年5月28日遭法院判決違法並頒布禁令，但翌日即經法院上訴允許恢復執行。}

_{2. 關稅暫停協議與即將到期}

• _{美國在 4月9日宣布暫停所有國家特定相互關稅，僅保留10% 基本關稅，暫停期為90天，將於 2025年7月9日（日間凌晨）到期。}
• _{若相關國家未與美方達成雙邊協議，屆時11%–50% 的相互關稅將恢復施行 。}

_{3. 與越南的貿易協議（7月2日簽署）}

• _{美國與越南達成貿易協議，越南進口美國商品免關稅；美國針對越南商品的預期關稅由46%調降為20%，對中轉貨則為40% 。}
• _{該協議減少服飾與鞋類企業供應鏈的不確定性，股價如 Nike、Under Armour、Levi's 等上漲 。}

🔸關稅對股市與經濟的影響分析

_{1.市場波動與重大震盪}

• _{2025年4月初宣布關稅後導致全球股市爆跌，S&P 500、Nasdaq、Dow Jones 在兩天內分別跌約10%、11% 以上，共失去超過 $6.6 兆市值，創二十年最大跌幅之一 。}
• _{美國市場一度進入熊市區間（S&P 跌幅接近20%）。}

_{2.通膨與經濟成長壓力}

• _{根據 Yale Budget Lab（6月中報告）：美國平均有效關稅率提升約12–13%，達歷史高點，可能導致消費者短期物價上升1.3–1.5%。}
• _{J.P. Morgan 模型推估，整體全球 GDP 將下滑約1%，美國 2025 年 GDP 成長率下行0.6 個百分點，失業率上升約0.3%，就業人數減少約39.4 萬人 。}
• _{BlackRock 評估也指出，貿易政策不確定性可能遞延企業資本支出，抑制消費者信心與市場投資意願 。}

_{3.資金避險與市場走向}

• _{多家投資機構（如 St. James’s Place、Rathbones）已開始減持美股，將資金移轉至歐洲和黃金等避險資產。}
• _{隨著越南協議達成以及有望延長部分暫停措施的預期，近期市場氛圍趨向「風險偏好」（risk‑on）：科技股與非必需消費股受激勵上升 。}

_{4.結語與投資觀察重點}

• _{7月9日過後，是否有更多雙邊協議達成將成為市場關鍵節點，直接影響全球供應鏈與成本結構。}
• _{關稅政策透明度與法院訴訟後續，如 V.O.S. 裁決的執行情況，將決定政策穩定性與風險定價。}
• _{未來通膨趨勢與 Fed 金融政策態度：若物價壓力持續，降息預期將延後，壓制股市；若通膨可控，利多信號可能出現。}
• _{整體而言，近期雖因越南協議可望帶來部分紓緩，但美國貿易政策仍處於高度不確定範疇，政策動盪可能成為中短期市場風險主因。}

🔸台指期正乖離

_{以往曾經分享過關於台指期負乖離的案例：}
2025/4/8 台指期歷史負乖離；融資維持率、國安基金、底部量能
_{其中便是以布林通道作為判斷條件，而相同的原理其實也能同樣運用在正乖離的案例。}

_{統計近5年台指期(日盤)的 1.開盤價>布林通道上軌的交易日、2.開盤價-收盤價(黑K實體部分振福)}

_{自2020/1/1起，共1339個交易日中共有69個交易日是正乖離樣本，其中正乖離條件即為"開盤價>布林通道上軌"，並統計出現正乖離的交易日中K棒的震幅，即為紅、黑K的K棒實體部分(開盤價-收盤價)。}

_{可以發現：
69個交易日中，除了其中一天收盤價=開盤價之外，黑K(開盤價>收盤價)的樣本天數明顯高於紅K(開盤價<收盤價)，並且平均的實體K棒震福也有明顯落差，紅K平均實體震幅72點、黑K平均實體震幅101點，有了勝率以及平均漲跌點，便可透過期望值公式求得：}

_{(黑K出現的機率58%*黑K的平均跌點101點)-(紅K出現的機率40.5%*黑K的平均漲點72點)=29.42點}

_{其表示每當開盤價>布林上軌時，若執行空單策略則平均每次可得29.42點。}

_{但要留意的是：
近5年的所有交易日中，只有接近70個交易日符合正乖離條件，也就是平均每年只會出現14次，而期望值是長期執行的結果，所以在初期樣本數較少的前提下，短期上策略報酬的波動可能非常劇烈。}

🔸主關注題材

【安控族群｜全球資安漏洞密集爆發，硬體監控與AI辨識安控需求同步升溫】

_{2025年6月27日當日，全球多家科技大廠（IBM、思科、Citrix、Microsoft等）接連曝出重大資安漏洞，包括任意程式碼執行、記憶體溢位、密碼側錄等事件，引發對企業資安與基礎架構安全的高度關注。台灣市場同步出現對AI影像辨識、監控錄放影與資安整合服務的投資期待，帶動安控族群中具備自研監控系統、資料儲存、影像AI辨識能力的廠商備受市場聚焦。}

_{潛在推升因子}

• _{6月27日多起資安重大事件集中爆發，國際對企業基礎架構資安強化聲量大增（含WebSphere、ISE、Citrix、Exchange、AMI BMC等）}
• _{台灣安控廠具備錄影、監控、儲存、辨識到雲端防護之垂直整合能力，受惠企業防護升級需求。}
• _{政府持續推動智慧城市、校園安全與監控設備汰舊換新，標案需求穩定釋出。}

_{潛在風險因子}

• _{安控設備同質性高、價格競爭激烈，易形成利潤壓縮。}
• _{中國製低價設備與非法貼牌問題若持續擴大，恐影響本土品牌信賴基礎。}
• _{國際資安升級偏向軟體層或雲端防護，傳統安控硬體廠若未整合AI與資安平台，恐遭邊緣化。}

_相關個股

• _{哲固（3434）｜具備智慧監控整合平台與AI分析能力，打入多項政府與工控場域。}
• _{杭特（3297）｜提供一體化影像監控系統，為校園與公家機關主要標案供應商之一。}
• _{陞泰（8072）｜長期耕耘DVR與影像儲存設備，搭配車載與公共場域部署。}
• _{天鉞電（5251）｜專注工控場域影像與感測整合，導入智慧廠房應用。}
• _{欣普羅（6560）｜開發AI影像辨識與身份安全應用，跨足防疫與智慧場域辨識。}
• _{彩富（5489）｜影像監控模組供應，切入零售與建築安全市場。}
• _{昇銳（3128）｜近期營收回升，惟遭遇產地標示與中國資安連線爭議，品牌與信任仍待觀察。}

【矽光子族群｜AI高速傳輸核心技術＋CPO產業鏈實質出貨階段啟動】

_{CPO（Co-Packaged Optics）為AI伺服器與資料中心高速傳輸架構的重要技術。根據工研院預估，隨矽光子與高速交換器量產進度推進，全球CPO市場規模將從2024年的千萬美元級別放大至2029年達4,750萬美元。近期台灣供應鏈在晶圓製造、先進封裝、矽光子模組整合等面向皆展現競爭力，被視為全球CPO技術落地的核心區域。配合AI需求擴張與美系大廠導入時程明朗，市場資金明顯回流CPO概念股，帶動族群反彈。}

_{潛在推升因子}

• _{台灣成為CPO全球關鍵基地：工研院指出，台灣結合晶圓、封裝與矽光子模組技術，有望成為全球CPO產業技術落地核心。}
• _{AI與資料中心需求激增：CPO可解決高速傳輸瓶頸，滿足AI伺服器對400G/800G光通訊需求，NVIDIA、Broadcom皆布局中。}
• _{光通訊廠營收展望轉佳：如波若威預估今年營收將年增2~3成，CPO與多芯光模組為主要成長動能。}
• _{法人資金轉向具成長潛力題材：AI供應鏈題材輪動下，CPO因切入新主流技術平台，重新獲得青睞。}

_{潛在風險因子}

• _{量產與驗證進度仍待觀察：多數台廠仍處樣品測試或初步導入階段，距離全面放量仍有時間差。}
• _{短線籌碼震盪大：華星光、波若威曾遭櫃買中心點名注意交易熱度，沖銷與當沖比高，短線波動風險提升。}
• _{國際競爭加劇：中國、美國等多地廠商競逐CPO市場，台廠需持續強化技術差異化與供應鏈深度。}

_相關個股

• _{華星光（4979）：供應800G／1.6T光通訊雷射元件，5月營收年增近60%，AI伺服器高速模組主要受惠者。}
• _{聯亞（3081）：磊晶材料領導廠，具備800G、1.6T VCSEL／EML 技術能力，法人認為具備高產業彈性。}
• _{訊芯-KY（6451）：封裝Broadcom交換器CPO晶片，是台系最接近國際實單的封測代表。}
• _{IET-KY（4971）：國內IDM模式矽光子製造商，涉足5G／國防／高速通訊用磊晶晶圓，7月擴產。}
• _{環宇-KY（4991）：800G PD模組出貨量全球領先，法人預期為1.6T核心元件供應商之一。}
• _{眾達-KY（4977）：與Broadcom合作開發交換器矽光子模組封裝，成功切入美系CPO供應鏈。}
• _{聯鈞（3450）：專注高速光收發模組封測，5月營收年增逾63%，AI高速AOC需求推升動能明確。}
• _{上詮（3363）：台積電認證CPO連接器廠，具備800G矽光跳線出貨能力，是關鍵結構供應商。}
• _{立碁（8111）：光學與雷射模組產品具應用於高速通訊潛力。}

【BBU 備援電池模組族群｜AI伺服器進入高功耗時代，備援電池模組需求強彈】

_{BBU（Battery Backup Unit）為AI伺服器、資料中心與高速儲存架構中的核心備援電力模組。隨著NVIDIA GB200等高功耗AI伺服器平台推向量產，以及PCIe Gen5／CXL等高速架構普及，對於斷電保護、穩定供電提出更高標準。BBU成為AI基礎建設中不可或缺的電源解決方案之一，近期多檔個股同步表態，題材輪動至電池備援供應鏈。}

_{潛在推升因子}

• _{NVIDIA股東會即將召開，市場預期AI伺服器與儲存設備配套升級，BBU滲透率提高。}
• _{興能高、新盛力等業者推出高性能BBU新品，獲法人青睞並強勢填息上攻。}
• _{AES-KY備援模組營收占比提升，5月營收年增61%，帶動整體族群信心。}
• _{台廠具電源管理IC、模組整合、散熱結構件等多元布局，形成完整配套生態。}

_{潛在風險因子}

• _{若AI伺服器需求出現雜音或客戶遞延資本支出，恐連帶影響BBU拉貨動能。}
• _{備援模組市場競爭加劇，中系電池廠或低價競爭帶來毛利壓力。}
• _{BBU模組技術門檻提升，需持續投入資源研發與產品規格升級。}

_相關個股

• _{新盛力（4931）｜AI電力模組打入大廠，主攻高功率BBU模組，傳切入AI儲存與伺服器客戶供應鏈，題材強勁。}
• _{興能高（6558）｜推出高性能BBU新品，填息成功並帶量續攻，5月營收年增11.75%，產品應用於網通設備與伺服器備援市場。}
• _{AES-KY（6781）｜儲能與備援雙主軸發展，營收與股價雙升。今年以來營收強勢年增逾六成，主力產品應用於5G基地台與AI資料中心。}
• _{順達（3211）｜電子模組整合廠，切入BBU元件模組市場，與新盛力連動走高，受惠AI伺服器配套需求升溫。}
• _{加百裕（3323）｜無人機與電池模組整合供應商，擴展至儲能應用，第3季營運轉盈機會提升，市場關注BBU與儲能出貨動能。}
• _{系統電（5309）／錸寶（8104）／西勝（3625）／台達電（2308）／泰碩（3338）具備電源模組、UPS、散熱、電池組件等技術，視為BBU周邊概念股。}

🔸副關注題材

【神盾集團｜集團整合AI、感測器、IP授權＋先進封裝技術】

_{神盾 及旗下安國、安格、芯鼎等數家企業攜手亮相 Computex 展示最新 AI、節能、生物識別、UCIe 封裝、ISP 感測技術等前瞻解決方案}

_{潛在推升因子}

• _{Computex 展加持：2025/5/20 神盾與子公司展示超聲波指紋辨識（可穿透金屬）、UCIe封裝、4D AI 感測技術、車規級 ISP 驅動等技術，展現整合實力與差異化競爭力}
• _{AI × 感測器整合趨勢：芯鼎以 Vision‑ASIC 平台驅動無人機與機器人空間感測，突顯車用與 AI 視覺商機 。}
• _{安格展示高速介面應用技術接軌 AI 邊緣運算}
• _{封裝協同效應：乾瞻 UCIe 封裝與協同 IP 技術展示，帶動子公司合作彈性及交付能力}

_{潛在風險因子}

• _{題材頻繁曝光與技術商轉壓力： 展示與市場認可之間仍有轉化落差，需觀察後續量產簽約情況。}
• _{競爭風險與時程不確定性： AI 感測與 IP 封裝領域競爭者多，若未能迅速落地流程（如晶圓代工或客戶驗證），內容可能被視為技術泡沫。}
• _{股價回調壓力： 若展期題材後續無新合約或公告支撐，進入整理期機率高。}

_相關個股

• _{神盾（6462）：母公司帶頭整合集團參展，技術平台成型，定位 IP + AI 生態鏈中心節點。}
• _{安國（8054）：Computex 展示先進封裝與 HPC 設計服務應用，聚焦高速傳輸市場。}
• _{安格（6684）：展出了 AI 邊緣運算之高速介面核心技術，鎖定 NB／行動應用商機。}
• _{芯鼎（6695）：發力車用與 AI 感知應用，以 ThetaEye.AI 驅動平台為主力技術亮點。}

【盤面部分漲停個股整理】

_{東哥遊艇（8478）｜高端遊艇接單暢旺＋美系市場出貨擴張}

• _{台灣最大豪華遊艇製造商，以自有品牌「Horizon」打入美國與歐洲高端市場。}
• _{美系經銷商需求續強，2025年在手訂單突破百億元，交期長達兩年以上。}
• _{台南新廠擴產正式啟用，將提升大型遊艇年產能，有助營收規模放大與接單彈性。}
• _{具高單價、高毛利結構，法人預期全年營收與獲利雙雙創高。}

_{南俊國際（6584）｜伺服器滑軌放量＋AI伺服器 GB200／Storage 機櫃訂單支撐}

• _{專注於伺服器機櫃導軌製造，2025年接獲美系雲端大廠（CSP）GB200／ASIC 與 Storage 導軌訂單。}
• _{第二季伺服器導軌營收比重已逾 50%，全年預估達 60%，取代過往傢俱滑軌成為主力動能。}
• _{擴產效益與高階滑軌 ASP 提升，帶動毛利率維持高檔，法人看好全年營收與 EPS 強勢成長。}
• _{公司說明目前不受美國關稅限制，但仍需留意外部政策變動與新台幣升值造成的匯損壓力。}

🔸結論

• _{盤面
  目前盤面結構除了是台指期持續維持創波段新高格局外，同時尚處除權息旺季尾聲、融券強制回補期，多數個股也在此期間出現嘎空動態，且近日也即將進入每月營收公布階段，個股間都有各自的營收等事件及題材，但若從族群性觀察的角度來看，多數即便是主流的族群與產業，其整體的族群性以及趨勢延續性都還是相對不一致甚至受阻，且在此前創新高的格局下，理當應該要是有明顯動態才相對合理，可是盤面現象持續傾向於反應個股的事件，例如今日受美越關稅公布後的製鞋業以及相關越南有設廠的個股，又或是除權息題材等，原則上還是會將主流族群持續做整理與觀察，各族群間的題材除了明顯的事件外，暫時不會再特別分類看法，整體都以族群間的個別強弱勢作為主要觀察方向。}

🔸族群概況

_{安控－近期日K強弱排序：}

_{杭特(3297)>昇銳(3128)>天鉞電(5251)>彩富(5489)>哲固(3434)}

_{CPO矽光子－近期日K強弱排序：}

^{環宇-KY(4991)>上詮(3363)>波若威(3163)>華星光(4979)>IET-KY(4971)>創威(6530)>眾達-KY(4977)}

_{電池備援模組BBU－近期日K強弱排序：}

^{AES-KY(6781)>順達(3211)>新盛力(4931)>興能高(6558)>加百裕(3323)>系統電(5309)}

_{神盾集團－近期日K強弱排序：}

_{安國(8054)>神盾(6462)>安格(6684)>芯鼎(6695)}

^{【免責聲明】}

^{以上文章內容均為個人研究之心得，本人所提供資料只供參考用途，並非對任何投資人進行推介、建議或買賣，投資前請務必獨立思考審慎評估並自負盈虧及交易風險，本人將不負任何法律責任。各文章和資訊未經付費以及本人同意，禁止擷取部分引用、改寫、轉貼分享，違者必究！}