去年度經歷大幅震盪的美超微電腦（Super Micro Computer，簡稱SMCI）股價，後續的發展情況如何了？
目錄
1）2024年：風雨中的考驗
2）應對企業危機
3）2025：繼續奮戰的一年
1）2024年：風雨中的考驗
在 2024 年初，受惠於AI的整體興起，及其液冷伺服器在處理 AI 工作負載的強勁需求，SMCI 呈現出強勁的爆發之勢，其股價在 3 月創下歷史新高，使得該公司在年內累積升幅高達 92%，並於 3 月被納入標普 500 指數。然而，自 3 月中旬達到股價頂峰以來，SMCI 的股價開始走下坡路，其價值損失了近三分之二。
8 月 27 日，美國知名做空機構興登堡研究公司（Hindenburg Research）發布了一份做空超微電腦的報告。報告指出，在對超微為期三個月的調查中發現，SMCI 存在一系列問題，包括「會計操作、未披露的關聯方交易證據、違反出口禁令以及客戶流失」等。興登堡同時也表示已建立了該股的做空頭寸。
報告發布後隔日，SMCI 宣布將推遲提交年度報告，理由是需要評估「其財務報告的內部控制」，這一消息導致該公司股價在當日的大宗交易中下跌了 25%。
10 月 30 日，SMCI 的審計機構安永會計師事務所（Ernst & Young）正式辭去審計職務，原因是對 SMCI 的公司治理和透明度存在疑慮，無法再信任其管理層和審計委員會的陳述，也不願與管理層編製的財務報表有任何關聯。此事件導致 SMCI 股價暴跌，並進一步引發市場對公司財務爭議的關注，同時也使得 SMCI 延後了財報的提交。
值得一提的是，SMCI 並非首次面臨財務問題。該公司曾在 2018 年因無法及時提交財報而被 Nasdaq 暫時摘牌，直到 2020 年才恢復上市。2024 年，安永的辭職以及先前來自做空研究公司興登堡的研究報告，都突顯了對 SMCI 公司治理和財務透明度的質疑，這些事件也引發了外界對公司過往「假帳」問題的聯想。
2）應對企業危機
面對接踵而來的負面事件，SMCI 如何應對企業危機？
a）任命新審計師並提交合規計劃
為解決審計問題和避免退市危機，SMCI 積極尋找新的獨立註冊會計師事務所。同年 11 月，公司宣布任命德豪會計師事務所（BDO USA）為其新的獨立審計師。同時，SMCI 也向 Nasdaq 提交了合規計劃，以爭取更多時間來滿足上市要求。此消息公布後，超微電腦股價在盤後交易時段上漲，顯示市場對公司積極應對的正面反應。
b) 獨立審查未發現欺詐證據，並任命新財務主管
12 月 3 日，為調查公司會計實務而成立的特別委員會，歷時三個月多的審查，結果顯示沒有發現超微管理層存在欺詐或不當行為的證據，這使公司股價上漲了約 20%。此前，安永會計師事務所（EY）曾對公司的治理和財務報告內部控制提出擔憂，促使董事會成立了特別委員會。
根據委員會的建議，SMCI 開始物色新的財務主管，並任命 Kenneth Cheung 為首席會計官。此外，公司也計劃任命首席合規官和總法律顧問。 SMCI 重申將完成截至 6 月 30 日的年度財務報告。
c) 獲得延期提交年度報告
同年 12 月，經歷了數月低迷，SMCI 在 Nasdaq 100 指數中被剔除。此前，超微公司未能在 8 月份的最後期限前提交 10-K 報告。
12 月 7 日，SMCI 從 Nasdaq 獲得了延期，獲准至 2025 年 2 月 25 日提交其延遲的年度和季度報告，這為公司提供了更多時間來處理財務文件。
3）2025：繼續奮戰的一年
進入 2025 年，SMCI 持續在市場中尋求突破與復甦：
1 月：AI 需求刺激股價上漲，做空機構解散
1 月 6 日，受微軟計劃在 2025 財年向 AI 數據中心投資 800 億美元的影響，市場預期對半導體需求持續強勁，晶片製造商股票走高，SMCI 股價大漲 9.9%。
1 月 17 日，興登堡研究公司（Hindenburg Research）創始人內森-安德森宣布解散該公司，這對曾被其做空的 SMCI 來說是個積極信號，被做空的公司股價隨之大漲。
1 月 22 日，美國總統唐納德-特朗普宣布私營部門將投資高達 5000 億美元用於 AI 基礎設施，這一消息使得 AI 伺服器公司股價在盤前上漲。
2 月：有望按時提交報告但下調收入預期
2 月 12 日，SMCI 表示預計能在 2 月 25 日前向美國證券交易委員會提交延遲的年度與季度報告，此消息曾促使其盤後股價上漲超過 8%。
此外，SMCI 將 2025 財年的淨銷售額預期下調至 235 億到 250 億美元之間，低於早前預計的 260 億到 300 億美元。根據財務總監戴維·魏根德（David Weigand）的說法，儘管延遲提交財報對市場造成一定干擾，但導致本次營收預期下修的最主要因素，是 NVIDIA Blackwell 處理器推遲上市。同時，採用 NVIDIA Blackwell 晶片的人工智慧伺服器系統已全面投入生產。
3 月：與 Eviden 合作擴大 AI 超級集群分銷
3 月 12 日，SMCI 宣布與信息技術公司 Atos 集團旗下的 Eviden 合作，在歐洲、印度、中東和南美分銷其 AI 超級集群，包括 NVIDIA GB200 NVL72 產品。此次合作將極大擴展 SMCI 在歐洲的業務。SMCI 股價大漲 7.3% 至 39.58 美元，成為標普 500 指數盤中漲幅最大的股票之一。
4 月：下調第三季度收入預期
4 月 30 日，SMCI 表示將其第三季度營收預期從之前的 50 億至 60 億美元下調至 45 億至 46 億美元之間。
5 月：NVIDIA 財報提振晶片及 AI 股
5 月 29 日，晶片製造商和 AI 相關股票盤前攀升，因為指標性公司 NVIDIA 因中國出口限制而受到的銷售打擊沒有人們擔心的那麼嚴重，這對整個 AI 產業鏈產生了正面影響。
6 月：公布可轉換債券發行計劃後股價下跌
6 月 23 日，因公司宣布私募發行 20 億美元 5 年期可轉換債券，SMCI 股價盤前下跌 3.9% 至 43.54 美元。公司計劃將部分淨收益用於資助上限認購和回購股票，剩餘用於一般用途，包括為增長和業務擴張提供營運資金。
總結
總而言之，SMCI 的股價走勢，反映了其在人工智能（AI）伺服器行業中歷經巨大風波後的回歸，目前正從挑戰中恢復並重回升勢。值得鼓舞的是，公司已成功擺脫先前的企業危機。截至截稿，SMCI 收盤價為 60.05 美元，與去年股價觸底時相比，已是顯著回升。展望未來，儘管人工智能需求持續驅動增長，投資者仍應審慎評估伺服器行業的週期性波動與日益加劇的市場競爭。
資料來源：
1）知名空頭狙擊AI“大妖股”！超微突遭興登堡做空，AI圈情緒“暗流湧動”
2）超微計算機任命 BDO 為獨立審計師，提交納斯達克合規計劃
4) Super Micro 聘請新首席財務官，稱獨立審查未發現欺詐證據
10）超微將在 2 月截止日期前提交延遲的年度報告，股價上漲
12）超微跳轉，公司與 Eviden 合作擴大 AI 超級集群的分銷範圍
13）服務器製造商 Super Micro 下調第三季度收入預期
14）晶片製造商和人工智慧相關股票在英偉達發布財報和關稅受阻後攀升
