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今天要看的聯合是4129喔，不是3576的聯合再生喔，聯合五發行的時間是最近幾個月，發行目的很簡單：償還銀行借款，而發行的時間點，目前來看，仍屬於相對高點，不過，目前因為發行未滿三個月，所以也不能進行轉換喔，這一檔目前來看是有點高檔發債的情勢，當然若是未來能突破前高，就是另一種說法了，股價最近較弱勢一點，所以債也稍微弱勢了，不過要注意就是轉換價在除息完後，會調整一下，變成106.5喔。
取材自少數派
講到「聯合」，如前文所說這裡說的不是聯合再生（搞太陽能的那家），而是聯合骨科器材（4129），是台灣做骨科醫材的老字號，主攻像是人工髖關節、膝關節、脊椎用的內固定器這類產品。聯合的厲害之處，是它是亞洲唯一同時拿到美國FDA、歐盟CE、中國CFDA三大認證的骨科醫材廠，這在醫材界算是很硬的門檻。重點是，它的產品不只台灣賣，還打進全球超過40個國家，而且靠的是自己品牌在賣，不是幫人代工那種。
聯合的營收主力超級集中在人工關節（髖／膝）這一塊，佔了快九成。脊椎相關產品大概佔7%，其他代工什麼的只有一咪咪。從2022年之後，因為疫情緩和，很多人延後的骨科手術一口氣回來，聯合的營收、獲利也跟著衝起來，2023、2024都看得出明顯成長。
取材自聯合
整體來看，骨科醫材這個產業在全球是穩穩往上爬的，因為大家都在變老，關節壞掉需要換的人變多。2023年全球骨科市場大概有214億美元規模，每年成長大概5～6%，預估到2028年會漲到576億美元。聯合在台灣市佔率大概28～30%，是第二大品牌，在全球市佔雖然還不到1%，但這表示它還有很多成長空間。加上疫情後手術需求爆增，它靠著自家品牌和高毛利（有時高達80%）的策略，在亞洲跟歐美賣得都不錯。
往後怎麼看？聯合的未來發展還蠻多元的，主要有幾個方向：
- 高齡化趨勢明確：歐美跟亞洲很多國家人口老化，換關節的需求只會越來越多，聯合已經在台灣打下基礎，這波趨勢對它有利。
- 產品升級、線擴大：它不只做關節，還拓展到脊椎器材，還打算推出像「陶瓷對陶瓷」這類新型產品、模組化膝關節、甚至AI導引手術板，這些都有助拉高產品附加價值。
- 國際化＋產能佈局：除了三大認證讓它比較容易打進海外市場，像日本、歐洲的子公司現在也轉虧為盈了。另外在台灣（路竹）和中國（山東）都有擴廠，提升整體供應鏈的穩定性與彈性。
再加上，整個醫療產業也在往智慧化、個人化、術後數據導向這些方向走，聯合如果能搭上這波潮流、結合AI或跟大醫院合作，應該還有機會走上成長的道路。
