比特幣（Bitcoin）自2009年誕生以來，逐漸成為全球最具代表性的數位資產。雖然其初期多被視為「去中心化的支付工具」，但隨著規模壯大、投資人結構改變，比特幣逐漸具備「數位黃金」的特性，甚至與傳統金融市場（尤其是美股）之間產生越來越緊密的連動。
然而，比特幣究竟與美國經濟基本面（如GDP、通膨、失業率、利率等）關係較大，還是與美國股市（標普500、納斯達克指數、道瓊工業指數等）連動更強？這是投資人與學界都極為關注的議題。
- 比特幣與股市連動：多數研究指出，自 2018 年後，比特幣與 S&P 500、NASDAQ 的相關性顯著上升。尤其在 2020 年疫情後，相關性一度達到 0.6~0.7，顯示比特幣逐漸被視為「高風險資產」。 研究認為，比特幣在流動性寬鬆時與科技股高度連動，與納斯達克指數的相關度比與黃金更高。
- 比特幣與美國經濟數據：有些研究指出，比特幣與通膨有一定對應關係，因其被部分投資人視為「抗通膨資產」。 然而，實證結果並不一致。例如 2021~2022 年，美國 CPI 飆升至 9%，理論上比特幣應該走強，但實際卻與股市一樣大跌，顯示其與「風險資產」的屬性更接近。 比特幣對 GDP、失業率的直接反應並不明顯，反而是對聯準會貨幣政策（升息/降息）更為敏感。
數據與實證
(一) 比特幣 vs 美國股市
- 2013~2016 年（早期階段）：比特幣價格波動主要由「內部因素」驅動（如交易所 Mt.Gox 事件）。 與股市相關性極低（<0.1）。
- 2017 年牛市：比特幣自 1,000 美元漲至 20,000 美元，股市亦處多頭。 與 NASDAQ 相關性開始上升至 0.3~0.4。
- 2020 年疫情後：聯準會大規模 QE，流動性氾濫。 比特幣與 NASDAQ 相關係數達到 0.6~0.7，幾乎同步波動。 S&P 500 與比特幣相關性也在 0.5 左右。
- 2022 年升息週期：FED 升息、QT，科技股大跌。 比特幣從 69,000 美元跌至 16,000 美元，與 NASDAQ、ARKK 幾乎同步。 與 CPI、失業率等經濟數據的連動性不明顯。
(二) 比特幣 vs 美國經濟
- GDP 成長率：比特幣未顯著反映美國 GDP 成長率。 例如 2020 年 Q2 美國 GDP -30%，比特幣仍從 4,000 美元反彈至 10,000 美元。
- 通膨（CPI）：2020 前，通膨與比特幣幾乎無關。 2021~2022 年 CPI 飆升時，比特幣並未上漲反而下跌。 這顯示投資人雖把比特幣當「抗通膨敘事」，但實際走勢更多受到股市資金流動影響。
- 失業率：比特幣對失業率數據幾乎無直接反應。 即便 2020 年失業率飆升，比特幣仍跟隨股市反彈。
- 利率 / 聯準會政策：利率政策與比特幣關係明顯。 2020 QE + 低利率，帶動比特幣大牛市。 2022 升息，導致比特幣崩跌。 然而，這種影響是透過「股市資金流動」間接影響，而非比特幣單純反映利率。
結論
- 比特幣與美國經濟基本面（GDP、失業率、通膨）的直接相關性相當有限，並未出現穩定的連動。即便通膨高漲時，比特幣並未像黃金一樣扮演「避險資產」。
- 比特幣與美國股市（特別是 NASDAQ）高度相關。在流動性充裕、風險偏好上升時，比特幣與科技股幾乎同步上漲；在升息或流動性收緊時，比特幣亦隨科技股大跌。
- 比特幣對 FED 貨幣政策高度敏感，但多半透過股市反映，而不是直接受經濟數據驅動。
